光大证券--华东医药公告点评：拟收购Sinclair医美公司,国际化布局再进一步.pdf

2018 年 8 月 31 日 华东医药（000963.SZ ） 医药生物 拟收购 Sinclair 医美公司 ，国际化布局再进一步 ——华东医药（000963.SZ ）公告点评 公司简报 ◆事件： 增持 （维持 ）  公司公告拟现金要约收购在伦敦证券交易所上市的英国Sinclair 医美公司 当前价：46.70 元 全部股份，价格为32 便士/股，合计1.69 亿英镑 （约14.9 亿元人民币）。 另外，方案中将对Sinclair 高管团队推出一份最高达 2500 万英镑、分 6 分析师 年（18-23 年）的激励奖金计划。 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) ◆点评： 021 Sinclair 是专注医美的全球布局公司。Sinclair 专注医美产品，核心产品 linxiaowei@ 包括美容线、长效微球、玻尿酸等，主要是近几年通过并购获得，正逐步 宋硕 (执业证书编号：S0930518060001) 在全球主要市场进行注册和商业化。目前，业务已覆盖全球50 多个国家 021 和地区（暂未在大陆销售）。2017 年实现销售收入4530 万英镑（约合人 songshuo@ 民币4 亿元），同比增长约 20% ，归母净利润从15H2 和16 全年合计的 -29575 千英镑大幅减亏到17 年全年的-39 千英镑，预计即将实现盈利。 市场数据 加码医美布局，协同效应值得期待。公司控股子公司华东宁波为国内医美 总股本(亿股) ：14.58 产品销售领域领先企业，国内市场营销能力突出，其全国总代的韩国LG 总市值(亿元) ：680.97 玻尿酸（伊婉）快速增长，2017 年实现销售收入近7 亿元。Sinclair 公司 一年最低/最高(元) ：37.97/80.59 在西欧、美国、巴西和韩国等国家和地区拥有自营销售团队，远期产品和 近 3 月换手率：35.48% 渠道协同效应值得期待。 持续推进创新+ 国际化。本次收购标志着公司在医美领域国际化布局的开 股价表现(一年) 始。另外，公司美国旧金山硅谷和波士顿两地的科研办事机构已开始运营，