佛山照明的高股利政策分析.pdfVIP

WaitWait … [一].佛山照明公司简介 一、佛山电器照明股份有限公司股本结构分析 二二、近几年股利政策的支付情况近几年股利政策的支付情况 [二].佛山照明财务报告分析股利政策 一、历年股历年股利政策政策 二、财务报表分析 [三].佛山照明股利政策原因分析 一、股利政策背景 二、股利政策原因 三三、股利政策背后的真正原因股利政策背后的真正原因 [四].二级市场投资者的质疑 [[一]].佛山照明公司简介佛山照明公司简介 一一、佛山电器照明股份有限公司股本结构分析佛山电器照明股份有限公司股本结构分析 从表中可以看出，佛山照明股东构成比较分散，除第一、二大股东持股比 率超过10%以外，第三大股东以下法人股与自然人股东持股比例均不超过 1.5%。流通A股占总股本的76.98%，其中实际流通A股占62.88%，限售流 通股占13.94%，主要为控股股东——境外法人德国欧司朗控股公司。流通 B股占23.02%，主要被新加坡一家公积基金、汇丰银行、百富勒等重仓持 有。 二、近几年股利政策的支付情况 从表1可以看出，佛山照明分配股利跟该公司的净利润和每股收益 相关，净利润，每股收益越大，派送的现金越大。 从表从表22可以看出可以看出，经营活动现金流量净额越大经营活动现金流量净额越大，分发红利越多分发红利越多。但是但是 2007年是一个例外，稳定的现金鼓励政策是公司追求的目标，对于 公司股价的稳定是非常重要的，公司一般不愿意减少正常现金股利， 即时利润表现不好即时利润表现不好，除非万不得已除非万不得已，正常现金股利往往也不会被减少正常现金股利往往也不会被减少， 所以即使当年公司业绩不佳，公司仍会保持原有的鼓励政策以稳定市 场价值。因为削弱股利会引起公司股票价格的大跌。 [[二二]].佛山照明财务报告分析股利政策佛山照明财务报告分析股利政策 一、历年股利政策历年股利政策 佛山照明历年股利政策 50000 40000 30000 2000020000 10000 0 -10000 红利总额 剩余利润 ☆ 采用的股利分配方式主要是现金股利；并且是稳定增长的股利政策。 ☆ 股利支付比例高。现金股利支付率平均在70％以上；远高于有分配能 力的上市公司平均现金股利35.3％的支付率； 力的上市公司平均现金股利35.3％的支付率； ☆ 09年股票获利率估算在2.5％以上，高于一年期存款利率（2.25%）。 二、财务报表分析财务报表分析 1）偿债能力：债务状况比率 流动比率流动比率、现金比率越高现金比率越高，反映企业短期偿债能力越强反映企业短期偿债能力越强，债券人的权益债券人的权益 越有保障。现金比率反映企业偿还流动负债的实际能力。这两个指标不 宜过大，过大表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强，也不宜过 小小，否则企业难以按期偿还债务否则企业难以按期偿还债务。由上表可以看出由上表可以看出，该公司流动比率该公司流动比率， 现金比率缓增缓减，大体上相差不大，说明公司短期变现能力，即短期 偿债能力这几年相差不大。整体数值偏高，说明说明企业在对于流动资 金的利用尚有待改进。 金的利用尚有待改进。 2）盈利能力：获利能力比率 由上表可以看出，净资产收益率和总资产利润率总体保持不变，说明 企业全部资产的获利水平这几年都不错，总体资产利润率指标越高， 说明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水 平越高。净资产收益率越高，企业自有资本获益的能力越强，运营效 益越好，对企业投资人和债权人权益的保障越高。该公司这两项指标 大体上一致，主营利润率近几年有所缓慢下降，但仍可说明该公司的 业务仍为一致，多元发展不明显。从侧面上看，该公司的投资机会不 多。