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我国投连险产品帐户情况浅析 进入2008年以来，由于股票市场呈现 整体性下挫和恐慌性杀跌走势，导致市场信 心低迷，无论机构投资者还是个人投资者， 大部分股市投资资金逐渐流向基金和债券 类固定收益型投资，这种转变说明投资者预 计到未来市场可能会下跌，增加保守型资产 的配置比例以降低整体风险。因此，鉴于目 前中国投连险市场并没有关于投连险账户 设置情况的文献，面临如今这既是机会又是 挑战的市场条件，本文将在梳理我国保险市 场上投连险产品账户设置以及运营情况的 基础上，分析我国保险市场投连险广品存在 的优劣势，从而希望对今后如何促进我国保 险市场投连险产品的健康发展有所推动。 一、背景分析 从国内市场情况看，自1999年10月平 安率先开办“世纪理财投资连结保险”起， 投连险就一直是保险市场中被关注的热点。 虽然投连产品发展时间较短， 特别在产品宣 传和客户培养方面还有待进一步提高， 但是 经过近十年来的不断发展壮大，无论在数量 还是保费收入方面，都取得了长足的进步。 鉴于前两年中国良好的资本市场环境， 投连产品在中国发展的速度非常迅速。 推出 投连产品的保险公司业也由 2006年的6家 增长到现在的20多家。据有关数据显示， 从2007年初截止到10月投连产品保费收入 300亿元，同比增长500%占寿险保费收入 的％在个别外资保险公司占比甚至达到 80% 以上。 长期以来，国内最大的寿险公司 中 国人寿股份有限公司一直坚守传统险和分 红险，万能险和投连险一直是其“小心翼翼” 的领域，但是在前两年付出了保费收入和市 场份额双降的代价后，尤其在 2007年下半 年的高速增长态势面前， 中国人寿面临巨大 的市场压力。先是从去年开始，中国人寿在 部分试点城市销售万能险，今年 3月底，中 国人寿总裁万峰表示将顺应市场环境采取 积极的进取策略。而其国泰裕丰投连险的推 出便是举措之一，中国人寿于 2008年4月 22日，在银行保险渠道推出“国寿裕丰投资 连结保险”，这是中国人寿的首个投连险产 品。 二、目前投连险市场状况 1、账户设置情况及投资策略。 大部分保险公司会根据投资账户的特 性而设立三到四个不同类型的投连投资账 户。为了能够更加详细和客观地研究对比不 同类型账户的投资表现，把投连投资账户分 为五类，并给予五类账户的详细定义，而投 资策略是和投连险产品的账户设置情况密 切相关的，不同类型的投连险账户对应不同 的资产配置比例和投资范围 偏股型账户：70如上的资金投资于证 券市场，是所有投连账户中最为激进的投资 账户。 混合偏股型账户：50%-70%勺资金投资 于证券市场，其他投资于债券市场，因投资 于股票市场的比例有所缩小， 因此所承担的 风险也相对较小。 混合偏债型账产：30%-50%勺资金投资 于证券市场，其他投资于债券市场，因主要 投资于风险较低的债券市场，较小部分资产 投资于股票市场，因此所承担的风险进一步 缩小。 偏债型账户：70泅上的资金投资于债 券市场，其他投资于证券市场或货币市场， 因仅有较小比例的资产投资于股票市场， 因 此进一步保障了投资者的收益。 货币型账户：90汕上投资于货币市场， 主要是投资于低风险、低回报的货币类资产， 这样保证了投资者的最低收益率。 由于我国资本市场自2005年以来出现 了多年来难得一见的牛市， 大量资金流向股 票和基金，证券交易指数持续上升，资本市 场迅速升温。因此，这段时间投连产品在中 国发展的速度非常迅速。推出投连产品的保 险公司业也由2006年的6家增长到现在的 20多家。 除去财险、以及寿险团险产品以外，共 统计可公开查询资料的寿险投连险产品账 户52个，从图1可以看出，其中大部分投 连险投资账户的设置都在 4个或者5个，较 符合前文五类投资账户的科学分类， 也易于 体现不同投资账户之间的不同资产配置策 略以及收益表现，也体现了投连险的最主要 特色之一，即投资者根据对不同风险的承受 能力和对市场动态的判断，灵活地调整资金 在不同类型账户之间的配置， 从而有效地实 现战术性资产配置调整。如果投连险产品的 账户设置主要以偏股型投资账户为主， 或者 投资于资本市场的单一账户设置， 过于迎合 投资者谋求短期较大投资收益的心理， 这必 定存在较大风险，且使投连险的最与众不同 的特色未能充分体现。 2、中外资保险产品对比。 由于投连险在国外发展时间较长，产品 模式已经发展较为成熟，因而许多外资保险 公司在进入中国市场后， 纷纷推出具有自己 特色的投连险产品，比如 2004年1月由瑞 典斯堪的亚公共保险有限公司与北京国有 资产经营有限责任公司共同组建的瑞泰人 寿保险有限公司，不仅推出的所有产品都是 投资型保险产品，而且在国内率先采用“基 金的基金(Fond of Funds) ”作为公司投资 连