国债期货分析报告-20200925-方正中期期货-10页.pdfVIP

国债期货分析报告 Treasury bond futures daily Report 方正中期期货研究院 金融市场再次普跌 国债期货并不悲观 2020/9/25 研究员：牛秋乐 执业编号：Z0002616 要点： TEL：010 Email:niuqiule@ 市场行情： 昨日市场呈现股票、债券、商品齐跌的格局，市场显然不是在走经济逻辑或者政策 逻辑，而是全球市场上对流动性的再次担忧。从债市来看，我们近期一直重申9 月 份之后不必悲观，从我们“两条主线+两条辅线”债市研判逻辑来看。两条主线的组 合逐步形成“经济继续恢复+政策边际放松”的新阶段，压力的边际减轻对债市来 讲即是利好。两条辅线一是疫情发展，二是中美关系。目前来看，辅线在四季度可 能会是债市的主导方向，国外二次疫情爆发，11月份美国大选落地前不确定性大幅 增加，市场风险偏好下降，落袋为安的思路导致了市场流动性的重新趋紧，不过该 冲击应远小于3 月份时期。技术上，9 月份以来国债期货价格已经形成局部小双底 形态，各项技术指标均开始向上，市场形成底背离的技术表现。因此，从技术上来 讲，国债期货已经达到低位，市场阶段再创新低的概率较低，在基本面配合下市场 有望走出一轮反弹行情。因此，我们维持对于国债期货逢低买入的操作思路。 更多精彩请关注方正中期官方微信 国债期货分析报告 一、国债期货行情 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 二、国债期货市场持仓情况 十债多单持仓排名 十债空单持仓排名 14,000 16,000 12,000 14,000 12,000 10,000 10,000 8,000 8,000 6,000