中国医药产业十年：赛道、护城河、管理层.pptxVIP

1-2年内建议关注的投资标的： 1.创新药、创新器械、创新疫苗：寻找大品种，寻找在研发、生产、销售上形成平 台型优势甚至国际竞争力的公司 药企：恒瑞医药、人福医药、长春高新、贝达药业、我武生物、康弘药业 、中 国生物制药、信达生物 、君实生物等 器械：迈瑞医疗、启明医疗、爱博医疗、心脉医疗 、南微医学、安图生物、新 产业、鱼跃医疗、健帆生物、山东药玻、艾德生物、万孚生物等 疫苗：康泰生物、智飞生物、沃森生物、万泰生物、康希诺等 2.医疗服务、血液制品、中药资源品：寻找能提供永续增长的壁垒 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、海吉亚 血液制品：华兰生物、天坛生物 中药资源品：片仔癀、云南白药;3.CRO、药店：寻找行业红利中能跑出差异化的公司 CRO：药明康德、泰格医药、药明生物、凯莱英、康龙化成、昭衍新药、博腾股 份等 药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂 4.创新商业模式如互联网医疗：个人支付端的龙头已经形成，医保支付端区域割据 互联网医疗：阿里健康等 风险提示：行业政策风险、药品研发、销售风险。;;2. 以十年周期，判断未来医疗形态;2. 论赛道选择的重要性——中国药企市值变迁;3. 如何寻找医药股;3.1 收入及利润规模：中国生物制药收入居前，恒瑞利润水平最高;3.1 研发能力：恒瑞一枝独秀，中生制药紧随其后;3.1 恒瑞医药市值变化：15年128倍的辉煌;3.1 传统药企：存量业务+创新药共存;3.1 投资大产品快速放量阶段的药企;3.2 器械黄金时代：本土创新的崛起;3.2 中国医疗器械40年：从代理到原创，从低端到高端;3.2 医疗器械投资策略：优选好赛道的头部企业;3.2 主要器械公司基本面比较;3.3 本土疫苗企业仍有巨大成长空间;从5年、10年的周期来看，寻找好赛道、强护城河、优秀的管理层与治理结 构。 对于1-2年内的投资标的选择： 创新药、创新器械、创新疫苗：寻找大品种。没有谁永远高估值，也没有谁永远 低估值，类科技股投资 医疗服务、血液制品、中药资源品：寻找能提供持续增长的壁垒，类消费品投资 CRO、药店：寻找行业红利中能跑出差异化的公司。 创新商业模式如互联网医??：个人支付端的龙头已经形成，医保支付端区域割据。;4.1 A+H股医疗服务公司比较;4.1 医疗服务公司核心是单店盈利+连锁扩张;4.1医院如何赚钱;4.1 爱尔眼科市值11年40倍高成长;;此轮价格上涨的原因？是否成本驱动型的价格上涨 产品的提价是否可以持续？（市场是否接受？存货是否可以消化等问题？） 价格上涨对产品的销量如何？（量价分析） 价格上涨在产业中利润率如何分配？（渠道、企业内部） 未来市值空间;4.2 片仔癀提价同时，毛利率净利率均稳步提升;从5年、10年的周期来看，寻找好赛道、强护城河、优秀的管理层与治理结构。 对于1-2年内的投资标的选择： 创新药、创新器械、创新疫苗：寻找大品种。没有谁永远高估值，也没有谁永远 低估值。 医疗服务、血液制品、中药资源品：寻找能提供永续增长的壁垒。 CRO、药店：寻找行业红利中能跑出差异化的公司。 创新商业模式如互联网医疗：个人支付端的龙头已经形成，医保支付端区域割 据。;5. 受益于行业增长，绝大部分的公司都快速增长;5. 泰格医药：8年发展的故事;从5年、10年的周期来看，寻找好赛道、强护城河、优秀的管理层与治理结构。 对于1-2年内的投资标的选择： 创新药、创新器械、创新疫苗：寻找大品种。没有谁永远高估值，也没有谁永远 低估值。 医疗服务、血液制品、中药资源品：寻找能提供永续增长的壁垒。 CRO、药店：寻找行业红利中能跑出差异化的公司。 创新商业模式如互联网医疗：个人支付端的龙头已经形成，医保支付端区域割 据。;6. 医药电商与线下龙头均高速发展，谁的蛋糕被切走了？;6. 互联网医疗巨头都在做什么;6. 医药电商头部企业核心竞争力;6. 十年之后医疗场景如何？药店在其中扮演什么角色？;6. 药店与互联网医疗的竞争与合作;7. 2021年投资策略;7. 2021年投资策略;8. 风险提示