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3 西山煤电集团 经营分析报告 2020年11月 1. 供给：去产能+进口煤管控，行业供给增长有限 1.1. 中国炼焦煤占世界的 23%，但优质炼焦煤缺乏 我国煤炭储量丰富，焦炭资源位居世界第二。2019 年我国煤炭探明储量 1416 亿吨，占世 界总量的 13.2%，排名世界第四。其中，世界炼焦煤资源占世界煤炭资源总量的不足 10%， 我国焦煤资源储量占世界的 23%，仅次于俄罗斯。 表 1：2019 年我国已探明煤炭储量排名第四 排名 国家 探明储量（亿吨） 占比：世界总量 储采比（R/P） 1 美国 2495.37 23.30% 390.00 2 3 4 5 6 7 8 9 俄罗斯 1621.66 15.20% 1490.79 13.90% 1415.95 13.20% 1059.31 9.90% 398.91 3.70% 359.00 3.40% 343.75 3.20% 269.32 2.50% 256.05 2.50% 369.00 294.00 37.00 澳大利亚 中国 印度 140.00 65.00 印度尼西亚 德国 268.00 1313.00 - 乌克兰 波兰 10 哈萨克斯坦 222.00 资料来源：2020《BP 世界能源统计年鉴》，市场研究部 图 1：2019 年我国焦煤资源位居世界第二，仅次于俄罗斯 2.7%0.1% 2.0% 0.2% 1.0% 2.0% 2.0% 俄罗斯 中国 美国 2.0% 英国 7.0% 波兰 澳大利亚 南非 41.0% 印度 其他 17.0% 加拿大 蒙古 哥伦比亚 23.0% 资料来源：中国产业信息网，市场研究部 我国炼焦煤结构性矛盾突出，优质焦煤占比较少。炼焦煤属于中、高变质烟煤，在我国的 总体储量有限。2019 年我国炼焦煤储量仅占 26%，远低于动力煤储量。并且，炼焦煤的 主要煤种中焦煤与肥煤属于优质煤，而在我国的煤种中气煤(包括 1/3 焦)占查明储量的 12%，焦煤占 6%，瘦煤、贫瘦煤和肥煤、气肥煤各占 4%和 3%，即优质煤的探明储量仅 占 9%。由此可看出，我国炼焦煤资源储量存在结构分布不均衡，优质焦煤赋存较少、占 比较低，我国属于优质炼焦煤资源缺乏的国家。 图 2：2019 年我国焦煤查明资源占比较低，优质煤占比更低 4 3% 4% 动力煤 6% 气煤 12% 焦煤 瘦煤、贫瘦煤 肥煤、气肥煤 74% 资料来源：中国产业信息网，Wind，市场研究部 1.2. 去产能政策持续，进口煤政策缩紧，行业供给增长有限 从产能上来看，2019 年产业转型升级迈出新步伐。2018 年，根据“十三五”能源规划， 未来焦煤产能预计在 11.60-13.50 亿吨之间，以 40%的炼焦精煤洗出率计算，未来国内精 煤供应能力在 5 亿吨。截至 2018 年 12 月底，国内安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿 3373 处，较去年减少 534 处，煤炭产能 35.3 亿吨/年，较去年增加 1.94 亿吨/年。。 从产量上来看，2015-2019 年炼焦煤产量呈现先降后增的 V 形走势。2016 年以前，煤炭 市场产能严重过剩。在实行供给侧结构改革后，当年产能迅速下降，降幅 9.82%。从 2017 年至 2019 年，随着煤炭先进产能的不断释放，产量开始逐年回升。2019 年，我国炼焦煤 总产量 4.705 亿吨，同比增长 8.19%。 图 3：2015-2019 年我国炼焦煤产量呈现先降后增的 V 型走势 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5 4.4 4.3 4.2 4.1 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% 2015 2016 2017 2018 2019 产量（亿吨） 同比（%） 资料来源：Wind，市场研究部 在国内焦煤产量在不断增加的同时，我国还需向国外进口大量优质焦煤。2014-2019 年我 国炼焦煤进口数量呈波动上升趋势，2019 年中国炼焦煤进口数量 7466 万吨，同比增长 14.48%，且 2019 年进口炼焦煤占炼焦煤总供应量的 13.70%，较上年增长 0.792%。 图 4：2014-2019 年我国焦煤进口量波动增长 5 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2014 2015 2016 2017 2018 增速 2019 总进口量（万吨） 资料来源：中国煤炭资源网，Wind，市场研究部 从来源国上来看，我国炼焦煤主要来自蒙古、澳大利亚、俄罗斯三国。其中蒙古国是我国 炼焦煤的主要进口国。2019 年