如何寻找在市场下跌中具备防御性的行业板块.pdfVIP

内容目录 1. 本期专题：如何寻找在市场下跌中具备防御性的行业板块 3 1.1. 相对估值低的行业具有防御性吗？ 3 1.2. 低拥挤度行业的防御性如何？4 1.3. 当前具有防御性的行业 5 1.4. 结论 6 2. 公募基金主流投资策略绩效跟踪 7 2.1. 类固定收益类策略绩效跟踪 7 2.2. 权益类策略绩效跟踪 8 3. 市场风格因子表现跟踪 10 3.1. 风格因子表现跟踪 10 4. 行业配置策略跟踪 11 4.1. 申万一级行业表现跟踪 11 4.2. 行业配置因子表现跟踪 11 图表目录 图1：申万一级行业春节前夕市净率分位数vs 春节以来收益率 3 图2 ：四波熊市行情中所有行业平均收益率vs 估值分位数最低的三个行业平均收益率4 图3 ：四波熊市行情中所有行业平均收益率vs 拥挤度最低的三个行业平均收益率 5 图4 ：固定收益策略收益率跟踪 8 图5 ：固定收益增强策略收益率跟踪 8 图6 ：主动管理策略收益率跟踪 9 图7 ：被动指数策略收益率跟踪 9 图8 ：公募基金投资策略近1 个月收益情况 10 图9 因子累计收益率跟踪（盈利、成长、低流动性、估值） 11 图10 因子累计收益率跟踪（贝塔、高杠杆、反转、小盘、低波） 11 图11 行业过去1 个月涨跌幅 11 图12 行业过去5 年估值分位数 11 图13：行业因子收益率跟踪 12 表 1：行业估值处于低位时买入并持有的滚动收益率4 表2 ：2021 年2 月26 日各行业拥挤度和市净率分位数 5 表3 ：类固定收益类策略绩效情况 7 表4 ：类固定收益类收益分布情况（过去一个月） 8 表5 ：权益策略绩效情况 8 表6 ：权益类收益分布情况（过去一个月） 9 表7 ：风格因子收益情况 10 表8 ：行业配置因子收益情况 12 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/13 [table_page] 金融工程月报 1. 本期专题：如何寻找在市场下跌中具备防御性的行业板块 近期受流动性边际紧缩预期的影响，市场出现了一波调整，尤其前期机构抱团类个股调 整明显。展望后市，我们在昨天外发的月度择时报告中提到：“从盘面上看，当前权益市场的 杀跌动能较强，短期市场的多头趋势遭到一定破坏，而基本面上流动性紧缩的预期依旧存在， 这预示着市场短期的调整可能尚未结束，近期股票投资思路建议转向防御”。防御策略的构建 一方面是降低仓位配置，减仓是对系统性风险最佳的应对；另一