A股市场监控报告：指数结构分化，行业关注食品饮料、化工.docxVIP

目 录 一、指数结构择时 4 1、 宽基扩散指数择时模型 4 2、 当前时点指数结构分析 4 二、行业资金择时 6 1、全局高频资金主动净流入模型 6 2、陆股通一级行业资金流入模型 7 三、卖方分析师预期择时 10 1、股市机构情绪：机构乐观情绪显著分化 10 2、债市机构情绪：机构乐观情绪维持不变 10 3、 行业/板块关注度 11 表 目 录 表 1：宽基指数扩散指标 5 表 2：今日（2021 年 3 月 16 日）风格扩散指数数值 5 图 目 录图 1：宽基指数扩散指数（2020.6—2021.3） 4 图 2：一级行业资金主动净流入金额一览表（2021.3.16） 6 图 3：陆股通一级行业资金流入金额一览表（2021.3.15） 7 图 4：当日陆股通持股市值占自由流通市值比（2021.3.15） 8 图 5：股市机构情绪 10 图 6：债市机构情绪 10 图 7：行业/板块关注度 11 一、指数结构择时 1、宽基扩散指数择时模型 扩散指数是指某一宽基指数成分股的牛熊比例，其表征指数内部涨跌的微观结构，对于指数价格具有更准确的同步性和前瞻性。宽基指数的扩散指标通过计算该宽基指数在当日呈上涨趋势的个股数占有效个股总数的比例所得而来，并以此来衡量该指数成分股的牛熊结构，其是指数涨跌的微观结构描述，从历史上看具有同步性和预判性，可以回顾历史的同时，也可对未来进行预判，进而指导投资。 下图为主要宽基指数扩散指数的趋势图（2020 年 6 月 4 日起至 2021 年 3 月 16 日止）。其中包含 市场中主要的宽基指数：上证指数、创业板指数、上证 50 指数、沪深 300 指数、中证 500 指数。结合历史数据与图表来看，各宽基指数结构具有一定程度的周期性以及协同性。一个完整的周期时间大致为一至两个月。当前上证指数结构最优，约有 73.3的个股处于短期上涨趋势，中证 500 指数次之（61.0）。按照今年结构周期的时间窗口长度来看，大约每 1 个自然月时间为一个上涨或下跌波段。当前来看，沪深 300 指数、创业板指数、中证 500 指数短期内仍将继续下行；上证指数、 上证 50 指数有上行的可能。 图 1：宽基指数扩散指数（2020.6—2021.3） 资料来源： 2、当前时点指数结构分析 下表为截止 2021 年 3 月 16 日宽基指数扩散指数数据。 表 1：宽基指数扩散指标 上涨趋势个股数 下跌趋势个股数 有效个股总数 扩散指数 上证指数 561 204 765 73.3 创业板指数 35 65 100 35.0 上证 50 指数 22 28 50 44.0 沪深 300 指数 122 178 300 40.7 中证 500 指数 305 195 500 61.0 资料来源：Wind, 表 2：今日（2021 年 3 月 16 日）风格扩散指数数值 上涨趋势个股数 下跌趋势个股数 有效个股总数 扩散指数 工业类 1535 508 2043 75.1 消费医药类 486 326 812 59.9 金融地产类 172 73 245 70.2 科技类 443 306 749 59.1 资料来源：Wind, 静态来看，工业类风格的微观结构更优，约有 75.1的成分股处于上升趋势。 二、行业资金择时 1、全局高频资金主动净流入模型 全局高频资金主动净流入模型每日统计全 A 股全行业的每一支成分股的资金流加总。是高频数据低频化应用的典型，融合每支个股在 1 分钟维度上的资金成交量和价格的多空方向，构造出高频维度上的资金主动净流入指标；并加总到日级别和行业的低频维度上，对于资金体量的把握更直观、更准确。 图 2：一级行业资金主动净流入金额一览表（2021.3.16） 资料来源：Wind， 由上图可知： 截止 3 月 16 日，日级别：行业呈资金主动净流入与资金主动净流出互现的态势，电新 行业资金主动净流入的金额最多，为 605 亿。 周级别（量变）：大部分行业均呈资金主动净流入态势，其中基础化工、电新等行业流入的金额较多（但均不超过 1000 亿），分别流入 986 亿、767 亿。 月级别（质变）：月级别（质变）：超过半数行业呈资金主动净流出态势，电力及公共事业资金主动净流入金额最多（894 亿），市场成交清淡，存在行业轮动迹象。 2、陆股通一级行业资金流入模型 陆股通一级行业资金流入模型对北上资金累计流入陆股通个股的申万一级行业总量资金每日进行统计。构造出高频维度上的资金主动净流入指标；并加总到日级别和行业的低频维度上，对于资金体量的把握更直观、更准确。 图 3：陆股通一级行业资金流入金额一览表（2021.3.15） 资料来源：Wind， 图 4：当日陆股通持股市值占自由流通