2021年血液制品行业跟踪报告.docxVIP

短期预测：采浆量影响显现，白蛋白或面临重新洗牌 疫情对国内采浆及批签发量影响已显现 2020 年新冠疫情将成为影响血液制品价格的重要因素之一。由于血液制品价格市场化程度较高，价格波动幅度以及波动时点与供需关系密不可分。供给端来看，全年采浆量、原料血浆至成品的传导周期、疫情前库存状况、个别品种的进口都会影响供给量。 新冠疫情前，血液制品供需处于紧平衡状态。 2017 年下半年“两票制”公布，血液制品行业进入清理库存的阶段。政策出台后，中间商加价环节被剔除，各品种血液制品中标价回归本身价值。同时，渠道商大量甩货，造成市场供给短期过剩， 2018 年血液制品价格应声下跌。经历了 2018-2019 年的去库存过程，2020 年新冠疫情前厂家库存已清理完毕，供需回到紧平衡状态。由于供给量收缩，血液制品价格也略有回升。 各品种血液制品的中标价可以体现此次周期变化。随着供需逐步恢复平衡，血液制品价格逐渐稳定并呈现回升趋势。以人血白蛋白为例，2017 年平均中标价为 412 元/瓶（10g），受政策及甩货双重影响，2018 年平均中标价降至 360 元/瓶（10g），降幅达到 12.6%。2019 年人血白蛋白去库存进程完成，市场供给不再过剩，平均中标价回升至约 400 元/瓶（10g）。绝大多数品种的中标价格变化与人血白蛋白相同，中标价呈现下滑后回升的态势，标志着各品种去库存过程陆续完成，行业供需进入紧平衡的新阶段。 图表 1：2017-2020 年国内人血白蛋白平均中标价（元人民币/瓶） 资料来源：万得， 图表 2：2016-2020 年国内静注人免疫球蛋白平均中标价（元人民币/瓶） 资料来源：万得， 新冠疫情拖累 2020 年采浆量。 2020 年初突如其来的新冠肺炎疫情对大量行业造成了冲击，血液制品行业也不例外。以血液制品产业链为轴，首先受到影响的是采浆活动。2020 年 1 月-3 月，因居家隔离政策，全国单采血浆站作为聚集性公共场所被迫休业，全国第一季度采浆几乎停滞。自 3 月开始，各单采血浆站逐步恢复营业，但献浆意愿受到惯性影响，采浆量继续承压。疫情震中湖北地区的单采血浆站受到的影响则更为持久。随着夏季到来，疫情得到控制，采浆恢复增长，并将增长趋势延续至年底。但全年来看，2020年度采浆量增速难以企及需求端增速。根据血液制品产业技术创新战略联盟会议数据，2020 年上半年国内采浆量预计下滑 22%。因此，我们预计 2020 全年采浆量相较于 2019 年维持持平或略有下滑。 图表 3：2011-2019 国内采浆总量（吨）及同比增速（%） 资料来源：PDB，华兰生物公司年报， 国产人血白蛋白传导周期约 8-9 个月，采浆影响相应延迟。 2020 年上半年的采浆量下滑带来了对血液制品的提价预期。产生影响的时间取决于库存量以及投浆周期。2007 年，国家食品药品监督管理局发布《关于实施血液制品生产用原料血浆检疫期的通知》，通知规定：原料血浆检疫期规定为不少于 90 天，即将采集并检测合格的原料血浆放置 90 天后，经 对献浆员的血浆样本再次进行病毒检测并合格后，方可将 90 天前采集合格的原料血浆投入生产。加 之生产期、批签发约 5-6 个月的时间流程，从采浆至成品通过批签发的时间，传导周期约为 8-9 个月。 2019 年 10-12 月采浆生产期延后，2020 年 1-3 月采浆量下滑。 国内采浆活动受到疫情冲击的月份为 2019 年 10 月至 2020 年 3 月。第一波受到影响的是 2019 年 10 月 -12 月的采浆。根据药监局有关检疫期的要求，原料血浆采集后需进行病毒检测，而后静置 90 天后，需对血浆样本再次进行病毒检测，合格后方可投入使用。因此，2019 年 10 月-12 月期间采集的原料血浆面临当时无法投浆的风险。若 2019 年 10-12 月期间采集的原料血浆在 2020 年 3 月复工后投入生 产，通过批签发的时间约为 2020 年 8-9 月份。第二波受到影响的为 2020 年 1-3 月份的采浆。由于单采血浆站歇业，期间采浆活动暂停。 2020 年 1-3 月血液制品使用量少，短期形成销售终端库存积累。 由于 1-3 月份国内新冠疫情严重，大量医疗资源倾斜于新冠肺炎的防治上，其他疾病的治疗、手术被迫推迟或者取消。个别具有周期性的品种则可能错过行情，例如用于防治狂犬病的狂犬病人免疫球蛋白往年在春节期间经历需求小高潮，而 2020 年因疫情隔离，狂免需求高潮并没有出现。总体来看， 除对新冠具有防治作用的静丙外，其余品种的血液制品在 1-3 月期间的使用量较小。 医疗机构的诊疗人次通常与药物使用量呈同向变化趋势，出院人次则与住院人次和手术量有正向联系，手术量与部分血液制品使用量呈同向