美元看空“陷阱”再论.docxVIP

目 录 1、 周度报告：美元看空“陷阱”再论 4 、年初以来，美元大幅反弹，大超市场主流预期 4 、疫苗大规模推广及多轮财政刺激，将驱动美国经济修复显著加快 5 、经济形势、央行态度及资金流向等，均支持美元进入强势通道 7 2、 大类资产回溯：10Y 美债利率升破 1.6% 10 3、 重点关注：美联储 3 月 FOMC 会议 11 4、 数据跟踪：美国 2 月 CPI 同比升至近 1 年新高 12 、 美国数据 12 、 美国 2 月 CPI 同比升至近 1 年新高，能源分项同比大幅上涨 12 、 美国 1 月批发销售环比增速高于预期，3 月消费者信心指数继续上升 12 、 当周 EIA 原油库存继续大增，当周初请失业金人数好于预期 13 、 欧洲数据 13 、 欧元区 1 月工业产出增速高于预期，3 月 Sentix 投资信心指数上升 13 5、 风险提示 13 图表目录 图 1： 2020 年，美元指数持续、大幅走弱 4 图 2： 2020 年，欧元、英镑持续、大幅走强 4 图 3： 2021 年 1 月起，美元指数触底反弹 2.5%至 91.67 4 图 4： 全球做空美元的资金头寸已开始加速减少 4 图 5： 构成美元指数的一揽子货币情况 5 图 6： 美元指数走势，与美欧疫情形势的变化密切相关 5 图 7： 美国的累计疫苗接种量远远超过欧盟 6 图 8： 美国的疫苗接种进度遥遥领先欧盟 6 图 9： 美国的每日疫苗接种量大幅高于欧盟 6 图 10： 美国群体免疫时点，或领先欧盟 1 个季度以上 6 图 11： 美国制造业 PMI 表现强于德国 6 图 12： 美国居民的外出就餐意愿高于德国居民 6 图 13： 疫情扩散后，美国财政刺激力度位居全球之首 7 图 14： 财政刺激支持下，美国居民状况远好于欧洲居民 7 图 15： 美国新增非农就业人口、失业率持续向好 7 图 16： 美国服务业就业出现明显改善 7 图 17： 美国 2 月 CPI、PPI 同比大幅反弹 8 图 18： 3 月开始，美国通胀压力将加速抬升 8 图 19： 2021 年初以来，10Y 美债利率快速、大幅上行 9 图 20： 美德利差持续、大幅走扩，将支撑美元走强 9 图 21： 当周，美元下跌，欧元、英镑上涨 10 图 22： 当周，美元指数震荡下跌 10 图 23： 当周，主要国家 10Y 国债收益率多数下行 10 图 24： 当周，10Y 美债收益率继续上行 10 图 25： 当周，全球主要股指多数上涨 11 图 26： 当周，纳斯达克上涨、恒指下跌 11 图 27： 当周，WTI、Brent 原油价格双双下跌 11 图 28： 当周，COMEX 黄金价格上涨 11 图 29： 美国 2 月 CPI 同比升至近 1 年新高 12 图 30： 其中，能源分项同比大幅上涨 12 图 31： 美国 1 月批发销售环比增速高于预期 12 图 32： 美国 3 月密歇根大学消费者信心指数继续上升 12 图 33： 美国当周 EIA 原油库存继续大增 13 图 34： 美国当周初请失业金人数好于预期 13 图 35： 欧元区 1 月工业产出增速高于预期 13 图 36： 欧元区 3 月 Sentix 投资信心指数上升 13 表 1： 辉瑞、莫德纳等药企纷纷调高对美国的疫苗交付目标，阿斯利康等对欧盟的疫苗交付量却不及预期 5 表 2： 从最新政策立场来看，美联储、欧央行官员的表态出现明显分化 8 表 3： 海外重点数据发布日期情况 11 1、 周度报告：美元看空“陷阱”再论 事件：2020 年 1 月以来，美元指数触底反弹，最高升破 92。资料来源：Wind、彭博社 、年初以来，美元大幅反弹，大超市场主流预期 2020 年 5 月以来、尤其是 2020 年 12 月后，市场上各种看空美元的言论频出。 回顾 2020 年，美元指数从 5 月下旬起自 100 以上的高位回落，12 月中下旬更是进一 步跌破 90、刷新 2018 年 4 月后新低。美元指数的持续下跌，引发市场广泛讨论。其中，看空美元的言论，如“美元已进入 8~10 年下行周期”、“美元指数跌破 80 只是时间问题”等频频出现，并逐渐成为了市场主流预期。 图1：2020 年，美元指数持续、大幅走弱 图2：2020 年，欧元、英镑持续、大幅走强 104 102 100 98 96 94 92 90 2019/072019/0 2019/07 2019/07 2019/08 2019/09 2019/10 2019/11 2019/1