新能源环卫车，助力碳中和，迎接高增长.docxVIP

目录 2060 年“碳中和”目标确定，新能源环卫车潜力巨大 5 力争 2060 年实现“碳中和”，新能源替换成热点 5 国家政策加码公共领域，环卫车新能源化潜力巨大 6 地方政策目标明晰，新能源环卫车需求加速释放 7 新能源环卫车销量提升快，CR3 近 70%，政策带动一二线城市销量领先 9 环卫装备+服务一体化，产业链协同发展 9 环卫市场化进程加速促进装备需求提升，新能源环卫车销量明显增长 10 新能源卡车环卫车占比 75%，一线城市销量领先 10 新能源卡车环卫车CR3 近 70%，自有底盘+销售网络各具优势 12 新能源环卫车市场空间广阔，小型化+智慧化趋势明显 13 磷酸铁锂电池技术实现突破，新能源环卫车用电成本有望降低 13 三元锂实现高续航，磷酸铁锂成本低、安全性高，各具优势 13 动力电池补贴高续航+低成本，磷酸铁锂技术提升带动需求 14 CTP 带动电池结构革新，三元锂电池短期呈少钴+高镍化趋势 15 预计至 2035 年新能源环卫车累计市场空间近 9000 亿元 16 环卫装备市场有望进一步下沉，趋向新能源化+智慧化+小型化 20 新能源环卫车前景广阔，龙头企业率先受益 22 盈峰环境：“装备+服务”双轮驱动，领跑新能源环卫车市场 22 “5115”战略布局，聚焦环卫装备与环卫服务两大核心 22 经营性净现金流持续改善，“装备+服务”双轮协同驱动 24 率先发力新能源，强者恒强，龙头地位凸显 26 智能化、小型化优势未来有望赋能公司新能源环卫车 28 营销网络布局完善，投标市政新能源环卫项目具备竞争优势 28 ST 宏盛：宇通重工借壳上市，多方优势打造新能源后起之秀 29 借壳 ST 宏盛上市，“环卫+工程机械”业务双轮驱动 29 主营业务突出，盈利+运营能力业内领先 30 2019 年新能源环卫车销售额超越传统，电池占新能源成本 45% 32 研发投入占比高，采购+销售渠道多方优势，龙头潜力尽显 34 龙马环卫：“装备+服务”协同发展，新能源环卫车销量显著提升 36 装备巨头布局环卫服务，“装备+服务”协同发展 36 环卫装备销量保持行业前三，中高端车型市占率超 10% 37 环卫服务订单规模增长迅速，环卫服务毛利率有所回升 37 新能源环卫车销量显著提升，排名行业前三 38 投资建议 39 风险提示 40 图表目录 图表 1： “碳达峰”“碳中和”相关政策梳理 5 图表 2： 2019 年我国能源结构 6 图表 3： 2018 年我国分部门碳排放量占比 6 图表 4： 公共领域新能源化重要国家政策梳理 7 图表 5： 全国部分省市新能源环卫车政策汇总 7 图表 6： 产业链上游 环卫装备细分设备 9 图表 7： 产业链下游 环卫服务细分领域 9 图表 8： 2016-2019 年环卫车销量 10 图表 9： 2019 年环卫装备销量市占率统计 10 图表 10： 2019 年新能源卡车环卫车市场销量情况 11 图表 11： 2019 年新能源卡车环卫车TOP20 城市销量（辆） 11 图表 12： 2019 年新能源卡车环卫车 TOP10 企业销量（辆） 12 图表 13： 2019 年新能源卡车环卫车 CR3 细分市场销量（辆） 12 图表 14： 新能源环卫车“三电”结构图 13 图表 15： 磷酸铁锂电池和三元锂电池的性能对比 13 图表 16： 2017-2019 年磷酸铁锂电池装车量（KWH） 14 图表 17： 动力电池装车量同期对比（GWH） 15 图表 18： 补贴脱坡对动力电池装车量的影响 15 图表 19： 新能源环卫车动力电池装机量对比 15 图表 20： 宁德时代 CTP 技术与比亚迪刀片电池技术对比 16 图表 21： 未来动力电池技术发展路线 16 图表 22： 城市、县城道路清扫面积（亿平方米） 17 图表 23： 城市、县城生活垃圾清运量（百万吨） 17 图表 24： 城市清洁机械化率 17 图表 25： 县城清洁机械化率 17 图表 26： 环卫车保有量（万辆） 18 图表 27： 全国国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域规划 18 图表 28： 新能源环卫车未来市场空间预测 19 图表 29： 新能源环卫车未来市场空间市场渗透率敏感性分析 20 图表 30： 2018 年城市到达基本环卫阶段情况 20 图表 31： 2018 年县城到达基本环卫阶段情况 20 图表 32： 2020 年 1-11 月政府新能源