信贷额度会收紧吗.docxVIP

、 2021 年 3 月 5 日据路透社报道，部分银行近期收到了来自监管层的窗口指导，要求控制今年总体信贷规模，以防范与国内金融市场相关的风险。同时从市场声音看，今年年初银行信贷额度总体也较为紧张，部分银行也出现了额度受限的情况。整体上说今年信用投放节奏大概率将放缓，那么在这个过程中银行信贷额度会受限吗？ 预计今年信贷额度将会收缩，受到内外两重约束。从外部约束角度上看，贷款利率回升叠加融资需求边际下降的过程必然要求整体信贷供给量下降；从内部约束角度上看，相 对紧张的超储规模会限制银行信用创造的能力，同时持续发力的不良处置进程也会对银行资本产生压力。而收缩的信贷额度将使得银行产生“资产配置切换”，或利好债市配置力量。 表 1：近期部分城市信贷投放相关变动梳理 时间 城市 相关政策 广州新政，个人住房贷款占所有贷款的比例不能超过 2020 年的全市平均水平。 在此情况下，部分银行暂停受理新贷款申 在此情况下，部分银行暂停受理新贷款申请。（大源按揭微博） 1 月 24 日 广州 广州银行业接到窗口指导，个人按揭贷款也被实行“双管控”（广州日报） 招商银行深圳分行、广州分行及其下辖省内各家分支行已于一周前暂停按揭贷款 1 月 25 日 深圳、广州 放款，前端业务层面口径为：“节制接单”。深圳的光大银行也暂停按揭贷款， 广发银行则不接单。（21 世纪经济报道） 1 月 25 日 上海、深圳 上海、深圳两地多家银行贷款额度收紧（每日经济新闻） 1 月 27 日 广州 广州 21 家主要银行，目前已有 2 家银行停止办理房贷业务，大部分银行房贷额度比较紧张，无法确定放款时间。随着房贷额度的趋紧，房贷利率也水涨船高。 据按揭中介透露，最近两天已收到多家银行的提价通知。（南方日报） 资料来源： ▍ 信贷额度调控的历史：逐渐细化 我国在不同时期内实行不同的信贷限额管理模式。在 1998 年之前，央行将信贷规模作为货币政策的中介目标和操作目标，进而调控宏观经济。这段时期央行建立了以再贷款 和贷款限额管理为主要手段的信贷规模调控机制。后来随着金融体系市场化程度的加深，央行于 1998 年取消了对国有独资商业银行的贷款额度控制, 在推行资产负债比例管理的基础上, 由商业银行自求平衡，扩大银行信贷自主权。随着信贷增量的逐渐扩大，央行在 2011 年开始实施合意贷款规模约束机制，这个机制最主要的参数是合意贷款增速和贷款基期，其核心表现为金融机构的信贷投放应与其自身的资本水平以及经济增长需要相匹配，以此来抑制金融扩张的顺周期性。最后伴随着巴塞尔监管体系的推行，从 2016 年起央行实行“宏观审慎评估体系”（MPA），该指标体系包括资本和杠杆情况、资产负债情况、信贷政策执行等七大类 16 项指标，其中资本充足率为核心。2021 年 1 月 31 日，政策层又推出房地产贷款集中度管理制度，分档设置房地产贷款余额占比和个人住房贷款余额占比两个上限，标志着我国信贷规模管理更加细化。从大趋势上讲，我国的信贷额度管理进程是在简单的总额管理基础上，不断细化经济增长以及信贷结构相关的指标，以达到精细化调控的目的。因此今年信用供给节奏的放缓，或许将同时受到总量与结构两个方面的政策指引。 表 2：信贷额度控制的历史 时期 信贷规模调控机制 要点 1998 年前 以再贷款和贷款限额管理为主要手段 将信贷规模作为货币政策的中介目标和操作目标 1998 年 取消了对国有独资商业银行的贷款额度控制 扩大银行信贷自主权，每年披露下一年的信贷增长目标 2011 年 提出狭义信贷约束，即“合意贷款规模约束机制” 为金融机构提供一种调整信贷投放的弹性机制 2016 年 提出广义信贷考核，即“宏观审慎评估体系” 资本充足率是评估体系的核心 2021 年 分档设置房地产贷款余额和个人住房贷款余额占比两个上限 定向调控信贷结构 资料来源：张兴胜《商业银行信贷变化及其宏观影响》， ▍ 内外两个视角理解信贷额度约束：边际收缩 如何理解信贷额度变化：属于银行信贷供给能力变化范畴，可以与信贷需求结合分析。 从本质上讲，信贷也属于一种商品，其供给方是商业银行、其需求方即为实体融资需求，而二者的成交价即为贷款利率。但从实践上说相较于信贷利率与信贷需求，银行信贷额度的限制往往更难以观测（信贷额度变化更多的属于监管层与商业银行的私有信息），我们可以通过观测信贷利率以及贷款需求的变化来推测信贷额度的变化。因此我们利用关于贷款供需的最简单的分析框架可得：①贷款利率与信贷需求同向变动时，不能确定银行信贷额度的变化；②贷款利率走升、融资需求下降时，银行信贷额度供给量往往下降；③贷款利率下降、融资需求走升时，银行信贷额度供给往往增加。我们正好可以借助这个简明的框架对今年信贷额度约束进行判断。从这一框架出发，我们认为从内