细分龙头估值头尾分化明显.docxVIP

目录 本期聚焦 4 细分龙头估值头尾分化明显 4 数据跟踪 5 指数估值跟踪 5 主要股指估值：大部分指数估值有所回调 5 大小盘估值对比：近期大盘股变现优于中小盘股 6 行业估值跟踪 8 PE 估值：各行业估值涨跌分化 8 PB 估值：农业、金属材料行业估值分位跌幅超 10pct 8 海内外对比：A 股消费等板块与标普 500 估值差距缩小 9 龙头估值跟踪 11 龙头估值变化：地产、金属/非金属材料板块 PE 领涨 11 龙头 VS 全 A：龙头估值相对全 A 的 PB 历史分位维持高位 12 龙头 VS 行业：保险、电新等行业龙头 PE 相对分位跌幅较大 14 海内外对比：部分重点行业龙头估值对比一览 16 图表目录 图 1：从全部三级行业龙头来看估值头尾分化现象明显，但能源、原材料、工业、必选消费及大金融等板块或有不少高性价比龙头值得关注 4 图 2：各指数 PE(TTM)估值水平及分位数 5 图 3：各指数 PB(LF)估值水平及分位数 5 图 4：PE(TTM)来看，近两周沪深 300 相对中小创指数估值 6 图 5：PB(LF)来看，近两周沪深 300 相对中小创指数估值均有上涨 6 图 6：上证 50 当前 PE(TTM)仍高于历史均值+1 倍标准差 6 图 7：沪深 300 当前 PE(TTM)高于历史均值+1 倍标准差 6 图 8：中小板指当前 PE(TTM)略低于历史均值+1 倍标准差水平 7 图 9：创业板指当前 PE(TTM)略低于历史均值+1 倍标准差水平 7 图 10：多数指数当前 ROE 分位数较低 7 图 11：当前长江一级行业 PE 估值分位与上一轮牛市期间对比 8 图 12：当前长江一级行业 PB 估值水平与上一轮牛市期间对比 9 图 13：长江初级行业指数与标普 500 行业指数 PB(LF)估值对比 10 图 14：龙头公司分行业 PE 估值及历史分位数 11 图 15：龙头公司分行业 PB 估值及历史分位数 11 图 16：龙头公司 PE(TTM)相对全 A 估值所处历史分位数略降至 96.3% 12 图 17：龙头公司 PB(LF)相对全 A 估值所处历史分位数仍高达 98.9% 12 图 18：长江初级行业龙头公司 PE(TTM)及相对行业估值情况 13 图 19：长江初级行业龙头公司 PB(LF)及相对行业估值情况 14 图 20：龙头公司相对该行业的 PE 估值倍数和历史分位 15 图 21：龙头公司相对该行业的 PB 估值倍数和历史分位 15 图 22：部分长江三级行业海外及国内龙头估值对比 16 图 23：部分长江三级行业海外及国内龙头估值对比（续） 17 本期聚焦 细分龙头估值头尾分化明显 估值分布：细分行业龙头公司估值头尾分化依然明显。我们遍历所有长江三级行业，汇总长江行业组统计的细分行业龙头，计算其估值历史分位，发现 PE 估值处于 75%分位以上和 25%以下的公司占比均较高，反映出当前细分行业龙头估值头尾分化依然明显。 全部龙头 能源 原材料图 1：从全部三级行业龙头来看估值头尾分化现象明显，但能源、原材料、工业、必选消费及大金融等板块或有不少高性价比龙头 全部龙头 能源 原材料 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5%  35% 30% 25% 20% 15% 10% 5%  35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% [0,25%)  [25%,50%) [50%,75%) [75%,100%]  0% 必选消费35%50%30%45%40%25% 必选消费 35% 50% 30% 45% 40% 25% 35% 30%  0% [25%,50%) [50%,75%) [75%,100%]  [0,25%)  [25%,50%) [50%,75%) [75%,100%] 工业 工业 可选消费 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%  5% 20%25%15% 20% 25% 15% 20% 10% 15% 10% 通讯业务[0,25%) [25%,50%) [50%,75%) [75%,100%] 通讯业务  5% 0% [0,25%) [25%,50%) [50%,75%) [75%,100%]  [0,25%) [25%,50%) [50%,75%) [75%,100%] 医疗信息技术与硬件45%35% 医疗 信息 技术与硬件 45% 35% 80% 40% 70% 35% 30% 60% 30% 25% 50% 25% 20% 20% 15