现存沪深300增强基金超额收益来源拆解.docxVIP

目录 基金列表 5 超额收益与跟踪误差 7 收益来源 10 股票投资收益 10 打新收益 13 债券投资收益 18 逆回购 19 衍生品投资收益 20 转融通出借证券 21 总结 23 图表目录 图 1：沪深 300 指数增强基金数量和规模的变化 7 图 2：2013 年以来沪深 300 指数增强基金的超额收益统计（2021 年截至 2.26） 9 图 3：2013 年以来沪深 300 指数增强基金的跟踪误差统计（2021 年截至 2.26） 9 图 4：2013 年以来沪深 300 指数增强基金的信息比率统计（2021 年截至 2.26） 10 图 5： 股票投资 ROE 分布区间 12 图 6：沪深 300 指数增强基金参与打新的收益估计的区间分布 14 图 7：各基金打新 ROE 的区间范围（2021 年截至 2.10） 14 图 8：打新 ROE 排序与基金超额收益排序的相关性 16 图 9：打新 ROE 和超额收益的散点图（2020 年） 16 图 10：基金打新收益和基金规模的并非线性关系，基金规模较小时，打新收益增长更为迅速 17 图 11：打新 ROE 会有一个先升后降的过程，1 至 2 亿元的基金规模对应较高的打新 ROE 17 图 12：从基金公告数据看，参与债券投资的沪深 300 增强基金数量和比例 18 图 13：各基金债券投资 ROE 的区间范围 18 图 14：从基金公告数据看，参与逆回购交易的沪深 300 增强基金数量和比例 19 图 15：各基金逆回购 ROE 的区间范围 19 图 16：从基金公告数据看，参与卖出回购交易的沪深 300 增强基金数量和比例 20 图 17：从基金公告数据看，参与衍生品投资的沪深 300 增强基金数量和比例 20 图 18：各基金衍生品投资 ROE 的区间范围 21 图 19：2010 年以来两融余额变化（单位：亿元，截至 2021.2.26） 21 图 20：从基金公告数据看，参与转融通业务的各类基金数量 22 图 21：从基金公告数据看，参与转融通业务的各类基金的利息收入金额合计（万元） 22 表 1：沪深 300 指数增强型基金列表（截至 2021.2.26） 5 表 2：沪深 300 指数增强型基金列表（续）（截至 2021.2.26） 6 表 3：各沪深 300 增强基金的分年超额收益、跟踪误差和信息比率（2021 年数据截至 2021.2.26） 8 表 4：历年各基金股票投资 ROE 明细 11 表 5：股票投资 ROE 和基金的因子暴露度之间的相关系数 12 表 6：历年股票投资 ROE 和基金的行业偏离度之间的相关系数 13 表 7：历年股票投资 ROE 和基金的行业偏离度之间的相关系数（续） 13 表 8：历年各基金打新 ROE 明细（2021 年截至 2.10） 15 基金列表 我们使用 Wind 的“投资类型（二级分类）”数据，筛选出分类为“增强指数型基金”的公募沪深 300 指数增强型基金，见表 1（只列出了 A 类份额）。对于其他在实际管理上对标沪深 300 指数，但没有被分于该类别的基金暂不纳入统计。 表 1：沪深 300 指数增强型基金列表（截至 2021.2.26） 序号 基金简称 基金代码 基金管理人 有效成立日期 基金经理 规模 （4Q20,亿元） 1 大成沪深 300 增强 A 010908.OF 大成基金 2021-02-23 夏高 4.31 2 汇添富沪深 300 基本面增强A 010854.OF 汇添富基金 2021-01-20 顾耀强 102.7 3 易方达沪深 300 精选增强 A 010736.OF 易方达基金 2020-12-30 张胜记 38.28 4 博时沪深 300 指数 A 010872.OF 博时基金 2020-12-30 桂征辉,刘钊 0.19 5 南方沪深 300 增强 A 009059.OF 南方基金 2020-04-23 李振兴 4.39 6 中泰沪深 300 指数 A 008238.OF 中泰资管 2020-04-01 邹巍 4.45 7 天弘沪深 300 指数增强A 008592.OF 天弘基金 2019-12-27 杨超 2.35 8 新华沪深 300A 005248.OF 新华基金 2019-12-18 邓岳 2.89 9 银河沪深 300 指数增强A 007275.OF 银河基金 2019-08-29 楼华锋 2.09 10 国投瑞银沪深 300 量化增强A 007143.OF 国投瑞银基金 2019-06-11 殷瑞飞 2.43 11 博道沪深 300 指数增强