走遍中国系列之六：走进成都.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-1 \h \z \u 一、成都借的钱都去哪儿了？ 4 二、债务扩张后，各区产业发展如何？ 7 三、债务扩张后，成都吸引的人都流去哪儿了？房价哪里在涨？ 10 四、风险提示 13 图表索引 图 1：成都市分区域城投有息债务净增加额（亿元） 5 图 2：成都上市公司市值分布（截至到 2021 年 2 月底） 7 图 3：2019 年常住人口增量超 6 万的城市 11 图 4：成都各区常住人口、户籍人口增长数（2019 年末减 2015 年末） 11 图 5：成都各区 2020 年 12 月新房、二手房价格图示 12 表 1：成都分区发债城投有息债务与城投存量债规模 5 表 2：成都各区债务率与城投债估值情况 6 表 3：从成都百亿上市公司分布来看，办公地址在高新区的上市公司最多 8 表 4：成都发债城投有息债务 400 亿元以上区域的产业发展情况 8 表 5：成都各区县新房、二手房、常住人口、户籍人口一览 13 城投债投资与股票投资异曲同工，我们投资的是更美好的明天。购买一个地区的债券，也是投资这个地方的未来发展。 城市的发展必然伴随着债务的扩张，但是反过来是否成立。2010-2020这十年间，中国的债务规模一直在增加，钱都去哪了？2021年我们沿着债务扩张的脉络，梳理一系列热门城市的昨天、今天和明天。试图为投资者更直观呈现出，债务的累积是否 带来了这些城市发展潜力的变化。成都是我们的第一站。 一、成都借的钱都去哪儿了？ 成都，是川西坝子、天府之国，也是熊猫之乡、四川省会。成都下辖锦江、青羊、金牛、武侯、成华、龙泉驿、青白江、新都、温江、双流、郫都11个区，简阳、都江堰、彭州、邛崃、崇州5个县级市，金堂、新津、大邑、蒲江4个县。此外，还有 国家级高新区—成都高新区、国家级经开区—成都经开区（龙泉驿区两区合一）、国家级新区—四川天府新区成都直管区、省级新区—东部新区。 从区域发展战略来看，根据2017年11月15日发布的《成都市房地产业发展五年规划 （2017—2021年） 》1以及2020年12月31日发布的《成都市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》2 ，成都自2017年以来坚持“东进、南拓、西控、北改、中优”十字方针，这一规划目标至少持续到2035年。东进，高起 点规划、培育实体经济新动能，组群式留白、留足未来发展高弹性，包括龙泉驿区、简阳市。南拓，强化创新体系建设，发挥好建设现代化经济体系中的战略支撑作用，高标准拓展，主要包括天府新区、高新区、双流区、新津县。西控，承担着成都平原 最重要的生态涵养功能，建设生态安全屏障，控制性发展，包括郫都区、温江区、彭州市、崇州市、都江堰市、邛崃市、大邑县、蒲江县。北改，改善人居环境，优化产业结构，构建适应开放型经济要求的产业体系，高质量改造，包括青白江区、金堂县、新都区。中优，优化城区功能，提高产业层次，发展都市工业和现代服务业，提升城市居民生活品质，包括金牛区、成华区、武侯区、锦江区、青羊区。 从成都分区城投有息债务的净增加额来看，2012和2013年西部区域的净增额最大，分别为106亿元和197亿元。东部区域2013年的有息债务净增仅次于西部区域，为71亿元；2019年达到最大净增390亿元。2014年起，南部区域开始扩张，有息债务净 增达到270亿元，并在此后的年份持续高速增长，增量主要由高新区和天府新区贡献。 2015年中心和北部的有息债务均有较大增幅，分别为169亿元和148亿元；中心区域 2018-2020年有息债务增量逐年递增；北部区域在2018年达到最大增量469亿元。 1 /govInfo/detail.action?id=1810989tn=2 2 /chengdu/c116701gtccfduuegfgdgueqckdd/2020- 12/31/content_b6117669be6bea7aa9c58f.shtml 图1：成都市分区域城投有息债务净增加额（亿元） 600 500  中心 西部 东部 南部 北部 400 300 200 100 0 数据来源：Wind， 从存量债务来看，我们列出了各区县截至2020年9月30日的发债城投有息债务余额，龙泉驿区、天府新区、高新区最高，均位于600亿元以上；其次为西部的郫都区、北 部的青白江区、南部的双流区，发债城投有息债务位于