绿色金融是否会带来投资机会.docxVIP

正文目录 股票投资：受益于需求拉动的新能源行业，受益于供给收缩的传统行业技改龙头 3 受益于需求拉动的新能源行业 3 新能源生产端：光伏与风电 3 新能源运输端：特高压电网 4 新能源消费端：新能源汽车产业链 4 受益于供给收缩的传统行业技改龙头 6 债券投资：“碳中和”助力，绿色债券迎来新机遇 7 预计碳中和推进对传统行业信用债短期影响有限，但长期利好传统行业技改龙头 7 绿色债券迎来新机遇 8 绿色衍生品未来有较大市场空间 11 绿色衍生品未来市场空间较大 11 绿色金融体系其他产品也均将有更大的发展空间 13 图表目录 图 1：发电设备容量与同比增长（光电） 4 图 2：发电设备容量与同比增长（风电） 4 图 3：新能源汽车产业链 5 图 4：我国充电桩保有量及其同比增长 6 图 5：中国大宗商品价格指数：钢铁类 7 图 6：近期钢铁行业信用利差维持高位震荡，略有上行 8 图 7：我国绿色债券主要政策梳理 9 图 8：2016-2021 我国境内绿色债券发行情况 10 图 9：2016-2021 年境内绿色债券发行规模与结构 11 图 10：绿色债券发行主体行业更加多元化 11 图 11：2018-2020 年绿色贷款余额与增速 13 图 12：2018-2020 年绿色贷款余额行业结构 13 表 1：我国现有的碳金融产品一览 12 碳达峰、碳中和的推进将推动金融市场投资逻辑发生变化，并催生更多的投资机会。我们分别从股票、债券、衍生品及其他领域出发分析可能出现的投资机会。对于股票投资，未来关注受益于需求拉动的新能源行业，受益于供给收缩的传统行业技改龙头；对于债券投资，受“碳中和”助力，绿色债券将迎来新机遇，发行规模及交易规模将进一步扩大；虽然当前绿色衍生品仍在发展初期，但今年年初广州期货交易所正式获批设立，预计将为我国碳金融乃至整个绿色衍生品的发展创造新的机遇和投资空间。 股票投资：受益于需求拉动的新能源行业，受益于供给收缩的传统行业技改龙头 碳达峰、碳中和的推进将直接利好两类行业的权益市场投资机会，一类是以光伏、风电、特高压为典型代表的新能源相关行业，一类是传统行业中环保技改能力强的企业投资机会，前者受益于需求拉动，后者受益于供给收缩。 受益于需求拉动的新能源行业 从需求拉动的视角来看，投资机会集中于需求激增的新能源领域。发展新能源是减少碳排放、推动碳中和的核心抓手，新能源产业从上游至下游可分为能源生产、能源运输、能源消费三个阶段，能源生产端主要是风电、光电对于传统能源发电的逐步替代，能源运输端主要是特高压运输与电网的铺设，能源消费端重点关注新能源汽车的相关产业链。 新能源生产端：光伏与风电 新能源生产端，传统能源发电的主要替代品为风电及光电，投资重点关注光伏、风电设备制造等领域。光伏产业近年来快速发展，据中国光伏行业协会预测，“十四五”期间，国内年均光伏新增装机规模一般预计是 7000 万千瓦，乐观预计是 9000 万千瓦，而 2020 年我国光伏新增装机规模为 4820 万千瓦，则新增量增速约为 45?至 86?。据清华能源转型中心估算，中国实现“碳中和”，人均光伏大约为 5~10 千瓦，需要约 85.8 亿千瓦光伏资源量。截至 2020 年二季度，我国光伏装机量规模为 2.1 亿千瓦，则为满足 2060 年光伏装机容量需求，供给至少需增长为当前的 40 倍。 风电投资在前期去无序产能、解决弃风问题的基础上，有望迎来效率更高、规模更大的投资。据国家能源局数据，2020 年全口径风力发电设备容量 28153 万千瓦，同比增长 34.6，占全口径发电设备容量总量的 12.8；新增设备容量 7167 万千瓦，同比增长 178.7；目前风电领域弃风问题逐步解决，随着风电投资的逐步增长与风电利用率的提高，风电领域有望在未来实现更高规模增长，风电整机制造领域也会有更多的投资机会。 光伏、风电的巨大装机需求将带动光伏上下游产业链发展。从光伏、风电的产业链上看，硅材料、单晶多晶电池相关组件、风电叶片、风电发电机、控制系统等生产环节将带动相关原材料、专用设备行业发展。 图 1：发电设备容量与同比增长（光电） 图 2：发电设备容量与同比增长（风电） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 全口径发电设备容量-光电（万千瓦） 同比增长 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%  30000 25000 20000 15000 10000 5000 全口径发电设备容量-风电（万千瓦） 同比增长 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0 0% 2016 2