国内汽车零部件产业整体上升空间大.docxVIP

目 录 汽车复苏周期景气向上，新能源车高速增长 3 经济复苏势头强劲，有望促进汽车消费 3 汽车进入复苏周期，新能源车高速增长 4 全球汽车市场有望恢复稳增长 6 全球汽车市场预期恢复稳增长 6 全球新能源汽车市场渗透率将明显上升 7 我国汽车零部件产业整体上升空间大 8 我国汽车零部件产值有待提升 8 国内汽车零部件企业规模有待扩张 9 投资建议 12 风险提示 15 插图目录 图 1：季度GDP 增速 3 图 2：三大产业GDP 增速 3 图 3：制造业PMI 连续 12 个月高于荣枯线 4 图 4：2020/3 至 2021/2 的PMI 走势 4 图 5：2020/1-2021/2 中国汽车月度销量 4 图 6：2018-2020 年中国汽车季度销量 5 图 7：2001-2020 年中国汽车年度销量 5 图 8：中国新能源汽车月度销量 6 图 9：中国新能源汽车年度销量 6 图 10：未来 5 年中国汽车预期销量 6 图 11：2020-2025E 全球轻型车预期销量 7 图 12：中国新能源汽车渗透率 7 图 13：我国汽车零部件制造业产值及占比 9 图 14：我国汽车零部件制造业营收规模 9 图 15：我国汽车零部件制造业利润总额 9 图 16：我国汽车零部件制造企业数量 10 图 17：2019 年 A 股汽车零部件企业规模结构 10 图 18：2019 年国内上市Top10 汽车零部件企业（按营收规模） 11 图 19：2019 年全球汽车零部件供应商 100 强分布（家） 11 图 20：苏轴股份营收分产品构成 13 图 21：苏轴股份营收分地区构成 13 图 22：苏轴股份近三年营收和净利润 14 图 23：苏轴股份近三年营收和净利润同比增速 14 图 24：苏轴股份近三年毛利率和净利率 15 图 25：苏轴股份近三年期间费用率 15 表格目录 表 1：各国新能源汽车渗透率目标 8 表 2：苏轴股份 2020 年报前十大股东 13 汽车复苏周期景气向上，新能源车高速增长 经济复苏势头强劲，有望促进汽车消费 2020 年四季度 GDP 同比增长 6.5%，较三季度提升 1.6 个百分点。2019 年四季度 GDP的同比增速为 5.8%，2020 年四季度的同比增速 6.5%，国内经济已经逐渐恢复到疫情前的水平，体现出较强的经济复苏势头。 以产业划分来看，我国四季度第一产业增加值同比增长 4.1%，比三季度上升 0.2 个百分点；第二产业增加值同比增长 6.8%，比三季度上升 0.8 个百分点；第三产业增加值同比增长 6.7%，比三季度上升 2.4 个百分点。第二、第三产业的快速复苏，是经济增长的主要贡献力量。预期 2021 年中国经济保持较好的增长势头，周期特征明显的汽车行业需求有望持续改善。 图 1：季度GDP增速 图 2：三大产业GDP增速 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 制造业PMI 连续 12 个月高于荣枯线。受到疫情冲击以来，2020 年 2 月份，制造业PMI短暂降低到 35.7%，其后月份逐渐恢复，2020 年 11 月到达 52.1%的高值以后，逐步有放缓趋势，2021 年 2 月制造业PMI 为 50.6%，比上月稍微降低 0.7 个百分点。整体来看，制造业 PMI 连续 12 个月保持在荣枯线以上，说明企业对未来的需求预期较为乐观，未来经济上行概率较大，有望促进汽车消费。 图 3：制造业PMI连续12个月高于荣枯线 图 4：2020/3至2021/2的PMI走势 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 汽车进入复苏周期，新能源车高速增长 汽车行业的复苏态势自 2020 年二季度开始持续至今。2021 年 1-2 月中国汽车销量完成 395.8 万辆，同比增长 76.2%，较 2019 年同期增长 2.77%。 分月度来看，自 2020 年 4 月至 2021 年 1 月，汽车月度销量保持在 200 万辆以上，由于春节假期的因素影响，2021 年 2 月汽车销量低于 200 万辆，但同比大幅增长 364.76%。 2020 年 4 月至 2021 年 2 月汽车月度销量连续 11 个月实现同比正增长，疫情后复苏显著。 去年疫情的影响导致低基数效应持续，预计 2021 年 3 月汽车销量的同比增速仍将保持靓丽。 图 5：2020/1-2021/2中国汽车月度销量 资料来源：wind， 分季度来看，2020 年 Q1-Q4 汽车销量同比增速分别为-42.42%/10.32%/13.68%/10.47%， Q2-Q4 的季度销量增速包揽近三年季度增速的前三