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目录索引
一、京东物流:一体化仓配模式的综合物流服务商 6
(一)高时效的交付:以仓配模式为核心,减少物品搬运次数 6
(二)日趋完善的业务生态 8
(三)发展历程:以对外开放为核心,逐渐扩大体系外营收 11
二、当下的核心价值:帮助京东加固线上业务的壁垒 13
(一)经营思路转变与京东集团的战略目标保持一致 13
(二)外部客户占比提升,有望带来规模与效率改善 19
三、成长路径:从成本中心向利润中心转变 23
(一)独特的竞争优势:融合商流与物流,为外部流量提供变现空间 23
(二)积极切入体系外业务,为京东的零售基础设施之路奠定基础 25
四、中美两国经济地理差异决定亚马逊物流对 C 端的吸引力比京东物流更强 27
(一)制造业发展现状差异,决定B2C 与 C2C 模式在中美两国发展空间并不相同
................................................................................................................................. 28
(二)经济地理形态等内生条件上的差异使得物流外包在中国更具成本效率 29
(三)京东物流的应对之道:组建京喜快递,构建社区团购闭环生态 32
五、面向未来:切换赛道,向消费行业综合物流供应商迈进 34
(一)产业趋势:从消费供应链到制造业供应链路径清晰 34
(二)京东物流获取上游供应链话语权的路径初探 38
六、募投项目分析 40
七、风险提示 42
图表索引
图 1:通达的网络快递和京东的仓配模式对比 6
图 2:京东仓库数量和仓储面积 7
图 3:京东物流订单数量 7
图 4:京东物流全国仓储布局(截至 2020Q3) 7
图 5:京东物流产品矩阵 8
图 6:京东物流仓配逆一体化供应链服务 9
图 7:顺丰控股快运营收情况 9
图 8:京东物流和顺丰控股的快运中转场数量和场地面积对比(截至 2019 年末)
................................................................................................................................ 9
图 9:顺丰控股天网资源丰富(截至 2020 年 6 月 30 日) 10
图 10:京东物流网点数量和配送队伍规模不及顺丰控股(截至 2020 年 6 月 30 日)
.............................................................................................................................. 10
图 11:京东物流从企业物流向物流企业转型 11
图 12:物流服务收入处于高速增长阶段 12
图 13:京东商城的第三方卖家数量 12
图 14:京东物流的组织架构调整历程 13
图 15:京东物流的客户结构 15
图 16:京东物流与京东集团之前的重大关联交易 15
图 17:京东集团履约费用与京东物流营业收入对比 16
图 18:京东集团的净利润(GAAP 口径,亿元) 17
图 19:物流业务是京东集团利润的主要拖累项(亿元) 17
图 20:京东费用结构中,履单和市场推广是主要项目(GAAP 口径) 17
图 21:京东物流的履约流程 18
图 22:物流配送是履约的最大成本项 18
图 23:京东履约费用情况 18
图 24:京东物流收入结构(按是否是一体化供应链客户划分) 19
图 25:京东物流外部客户收入占比提升 19
图 26:使用仓配服务的外部客户的数量不断增加 19
图 27:京东商城平台上第三方卖家使用仓配服务的比例较低 19
图 28:京东物流各项成本占营业成本比例 20
图 29:京东物流拥有大量的自有员工(截至 2019 年末) 21
图 30:京东物流和顺丰控股毛利率对比 21
图 31:京东物流盈利压力主要来自毛利率 23
图 32:快手电商发展历程图 24
图 33:腾讯在零售领域与京东的合纵连横和自身独立布局 25
图 34:亚马逊的三方卖家服务收入和占比(亿美元) 26
图 35:京东、亚马逊对外物流服务收入对比 26
图 36:京东、亚马逊在仓储上的巨大投入 26
图 37:京东物流的仓库基本实现全国覆盖,开仓速率放缓 27
图 38:京东物流的时效基本进入用户
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