基金投顾业务发展研究.docxVIP

目录 券商投顾业务发展现状 5 基金投顾的发展现状 6 国内基金投顾的运作模式分析 6 国内基金投顾发展成果分析 10 投顾策略输出模式进一步分析 11 美国成功投顾业务发展模式分析 13 VANGUARD——专业致胜，以“投”为抓手 13 CHARLES SCHWAB——传统投“顾”的集大成者 14 BETTERMENT——对于“顾”的革新，享受先发优势 16 发展基金投顾业务的建议 17 总体策略：扬长避短 17 基金公司 17 证券公司 18 银行18 第三方基金销售机构 18 图表目录 图表 1：投资顾问的不同形态 5 图表 2：交易不是目的，资产增值才是目的 5 图表 3：行业经纪业务佣金率持续下滑 5 图表 4：投资顾问的不同形态 5 图表 5：券商投顾队伍增长迅速 6 图表 6：基金投顾获批情况 6 图表 7：各家机构运作模式 7 图表 8：司南投顾在天天基金上的展示 8 图表 9：蚂蚁帮你投界面 8 图表 10：腾讯一起投界面 8 图表 11：基金投顾的业务流程 9 图表 12：策略分类 9 图表 13：各机构基金投顾业务多维度对比 11 图表 14：基金组合 VS 基金投顾 11 图表 15：且慢/蛋卷/天天基金平台中“基金组合”频道 12 图表 16：2021 年 1 月各类 APP 月活规模（万人） 12 图表 17：养老金计划之外，50%的家庭通过投资顾问购买基金 13 图表 18：VANGUARD 业务线 13 图表 19：VANGUARD 目标退休基金 14 图表 20：智能投顾管理规模排名（2019Q2，十亿美金） 14 图表 21：CHARLES SCHWAB 客户资产情况（BILLION） 15 图表 22：取消 IRA 年费当年客户资产增长 54%账户中客户资产增长 15 图表 23：共同基金超市获客效果显著 15 图表 24：SCHWAB ADVISOR NETWORK 15 图表 25：BETTERMENT 业务线 16 图表 26：各类机构基金投顾业务资源禀赋对比 17 券商投顾业务发展现状 从模式上来看，券商投顾正处于“卖方”向“买方”转变。在经纪业务转型财富管理过程中，投顾业务的表现形式也有所不同： 自主证券交易阶段：投顾业务主要目的就是为了促成交易，常见的形式包括内参、超级 Level-2、牛人组合等等，盈利来源包括更高的佣金率或者固定的订阅费来实现； 自主资产配置阶段：投顾业务主要目的就是为了销售金融产品，包括公募产品、私募产品以及券商自身资管产品或收益凭证，盈利来源代销收入来实现； 账户管理阶段：投顾业务主要形式就是账户管理，代客户做出投资决策，盈利来源主要以账户管理费来实现； 全面财富管理：投顾业务主要特征就是私人定制，涉及综合金融服务，盈利来源更加综合，利差、管理费收入、佣金等等； 基金投顾业务允许试点机构开展账户管理业务。2019 年 10 月，证监会正式下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，通知规定，基金投顾试点机构从事基金投顾业务，可以接受客户委托，按照协议约定向其提供基金投资组合策略建议，可以代客户做出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请，开展管理型基金投资顾问业务,并直接或者间接获得经济利益，标的应为公募基金产品或证监会认可的同类产品。 以基金投顾业务为代表的账户管理业务更符合客户的利益，发展更可持续。账户管理阶段与自主证券交易以及自主资产配置阶段中的投顾业务有的“质”的变化，在自主证券交易以及自主资产配置阶段中，券商始终整体的业务模式是以交易为核心，包括股票交易、金融产品的交易，体现的是“卖方思维”；而在账户管理阶段，商业模式是以资产为核心，从资产积聚，到配置，再到增值，体现的是“买方思维”；对于客户来说，交易不是目的，资产的增值才是目的。 图表 1：投资顾问的不同形态 图表 2：交易不是目的，资产增值才是目的 资料来源：太平洋证券研究所 资料来源：太平洋证券研究所 从收入上来看，券商投顾业务尚未起规模，收入贡献不大。行业佣金率持续下行，说明高佣金的投顾业务渗透率并不高；投资咨询收入在行业总收入中占比也不高，2020 年占比 1.07?；代理销售金融产品 2020 年实现净收入 134.38 亿元，同比增长 148.76?，收入占比也仅 3?。 图表 3：行业经纪业务佣金率持续下滑 图表 4：投资顾问的不同形态 0.100% 0.080% 0.060% 0.040% 0.020% 0.000% 资料来源：证券业协会 资料来源：证券业协会 从人员配备上来看，