研报：经营管理效率改善，看好公司5G和车载模组放量.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 移远通信（603236 ） 公司研究/公司点评 经营管理效率改善，看好公司5G 和车载模组放量 投资评级：增持（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2021-08-24 [Table_Summary] ⚫ 事件回顾： [Table_BaseData] 公司8 月23 日晚发布半年报，2021 年上半年实现营收43.16 亿，同 收盘价（元） 166.42 近12 个月最高/最低（元） 205.65/126.48 比增速+72.82%，归母净利润1.33 亿，同比增速+91.61%，扣非后 总股本（百万股） 145 1.21 亿，同比增速+169.21%；单季度来看，Q2 实现营收24.59 亿， 流通股本（百万股） 92 同比增速+67.58%，环比增速+32.50%，归母净利润0.73 亿，同比增 流通股比例（% ） 63.51 速+104.21%，环比增速+20.54%。在上游原材料供应紧张和成本上涨 总市值（亿元） 242 的背景下，公司业绩整体符合预期。 流通市值（亿元） 154 ⚫ 行业景气度延续，公司凭借龙头地位有望持续提升市占率 [Table_Chart] 公司价格与沪深300 走势比较 根据Counterpoint 数据显示，2016-2020 年全球物联网模组出货量由 42% 1.38 亿片增长至2.65 亿片，年复合增速17.72%，2021 年Q1 出货量 23% 同比增加50% ，环比增加11%。随着车联网、工业互联网等高速率场 5% 景的充分挖掘，行业有望量价齐升。模组行业东升西落、龙头集中的 -14%8/20 11/20 2/21 5/21 8/21 格局不断演进，公司凭借研发、认证、规模、供应链和渠道优势，牢 牢占据行业龙头地位，市场份额有望从25%左右提升至40%以上。 -32% 移远通信 沪深300 ⚫ 毛利率承压，公司上游缺货涨价压力下半年有望缓解 [Table_Author] 分析师：张天 公司上半年销售毛利率 18.07%，较去年同期减少2.28 个百分点，Q2 执业证书号：S0010520110002 毛利率17.07%，较上个季度减少2.31 个百分点，2020 年Q3 以来公 邮箱：zhangtian@ 联系人：陈晶 司连续三个季度出现毛利率下滑，主要受到上游芯片缺货涨价影响。 执业证书号：S0010120040031 我们认为下半年原材料影响存在边际改善，主要基于：1 ）公司已经采 邮箱：chenjing@ 取部分产品涨价措施；2 ）公司已经加大战略备货力度，上半年存货 28.75 亿，同比增加108.97%；3 ）公司经营效率已经提升，上半年期 间费用占15.46%，较去年同期减少2.66 个百分点，且环比改善趋 势。 ⚫ 纵横扩展业务矩阵，持续看好公司5G 和车载