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中国货币政策的非对称性研究
摘要:货币政策是宏观调控的重要工具。为了对经济、社会发展予以调控,货币当局往往会调整时下的货币政策。通常意义上的货币政策的非对称性是指,紧缩政策对经济发展的抑制作用要大于扩张政策对经济发展的刺激作用。我国自1998年实行总体稳健的货币政策以来,取得了不错的成效。2008年全球金融危机,我国政府及时调整货币政策,从“稳健”到“灵活”再到“适度宽松”的货币政策也使得我国较快得走出经济低迷状态。近年来,有关货币政策的模型实证研究也积累了大量的学术文献,研究方法中包括两步OLS法、浮动法、VAR模型、脉冲响应函数等。本文运用LSTR模型和LM检验统计量,研究自2004年第1季度至2015年第4季度的货币真实余额对GDP的影响。验证并探讨我国货币政策在该时间段内是否具有非对称性及非线性特征的问题。研究表明,我国货币政策在研究期内仍具有明显的非对称性及非线性性。因此,我国政府在调整货币政策时也应基于这一特性,考虑货币政策的滞后性,改善我国宏观调控的方式。
关键词:中国货币政策;非对称性;LSTR模型;LM检验
The research on the asymmetry of monetary policy in China
Abstract: Monetary policy is an important tool for macroeconomic regulation and control. In order to regulate the economic and social development, monetary authorities tend to adjust the monetary policy. Generally, the asymmetry of monetary policy means that the inhibitory effect of tightening policy on economic growth is greater than that of expansion policy on economic development. Socialist market economy is a kind of unprecedented system, but also a socialist road with Chinese characteristics and exploration a great pioneering work. Under the leadership of the State Council, the people’s Bank of China, formulate and implement monetary policy. Since the implementation of the overall prudent monetary policy in 1998, China has achieved good results. Facing to the global financial crisis in 2008, the Chinese government to adjust monetary policy in a timely manner, from “prudent” to “flexible” and then to “moderately loose”, which also makes our country to get out of the economic downturn. In recent years, the model of monetary policy has accumulated a lot of academic literature including the two step OLS method, floating method, VAR model, impulse response function and so on. In this paper, the LSTR model and the LM test statistics are used to study the effect of the real balance of money on the GDP in the first quarter of 2004 to the fourth quarter of 2015. We verify and discuss whether the monetary policy in our country has the c
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