新茶饮行业新茶饮赛道高速扩容，高端玩家构筑多维优势.docxVIP

引言：茶饮玩家百花齐放，高端龙头谋求变局 伴随消费者日益升级的消费需求，高频高质的产品迭代，推动新茶饮市场高速扩容阶段。茶文化在中国源远流长，因此国内拥有广泛的饮茶人群基础。此外，茶 饮含有少量咖啡因，具有轻度成瘾性，消费频次较高，客户粘性较强。在疫情中，茶饮的线上销售比例加速提升，在餐饮行业普遍压力较大情况下，茶饮需求在疫情中表现出较强的韧性。 与此同时，新茶饮行业竞争日益加剧，茶饮龙头陷入困局。截止目前，茶饮行 业的优质品牌百花齐放，包括直营模式下的高端现制茶饮两大龙头喜茶、奈雪的茶， 以及加盟模式下深耕中低端市场的书亦烧仙草、茶百道、蜜雪冰城等。茶饮品牌们给市场提供了健康化、多元化、个性化、品牌化的产品，消费者可选择的产品种类日益增多，茶饮行业的竞争日益激烈。门店密度加大、竞争品牌增多、可替代饮品如咖啡、柠檬茶分流等原因，导致茶饮龙头店效下滑，高端茶饮正谋求变局。 需求：茶饮消费具高频、高人群基数，中国市场大有可为 中国各类软饮料中，茶、咖啡等含咖啡因饮品销售额增速靠前。非酒精饮料大 致可分为茶、咖啡、瓶装水、蛋白饮料、果汁、碳酸饮料、能量运动饮料等。根据灼识咨询，2015-2020 年，中国非酒精饮料零售额规模从 9009 亿元增长至 12336 亿 元，CAGR 约为 9.6%。从结构来看，茶是其中占比最大的饮品，截止 2020 年，茶 的零售额为 4107 亿元，占比约为整体非酒精饮料的 33.3%。从增速来看，2015- 2020 年和 2020-2025 年（预期）CAGR 排名前三的软饮料均为咖啡、茶和能量运动饮料。相比其他软饮料，咖啡、茶所含咖啡因含量较高，排列组合糖、奶等轻度上瘾成分，能够给饮用者带来即时的提神醒脑、愉悦感受，产品消费频次较高。 CAGR20152025茶9.8%14.6% CAGR 2015-2020 2020-2025 茶 9.8% 14.6% 瓶装水 9.7% 7.3% 蛋白饮料 3.3% 4.3% 果汁 2.0% 6.9% 碳酸饮料 3.0% 2.8% 能量运动饮料 11.7% 9.8% 咖啡 13.8% 17.2% 其他 -1.7% 1.0% 总计 6.5% 9.6% 亿元 ） 亿元 ） 灼识咨询、奈雪的茶招股书， 灼识咨询、奈雪的茶招股书， 现制茶饮渗透率提升，处于高速扩容阶段。根据灼识咨询，2015-2020 年，中国茶的零售额总规模从 2569 亿元增长至 4107 亿元，CAGR 约为 9.8%；预计 2020- 2025 年，茶的零售额规模将持续成长至 8102 亿元，CAGR 约为 14.6%，总体来说茶的占比大且增速较快。其中，2015-2020 年，现制茶饮的零售额规模从 422 亿元增长至 1135 亿元，CAGR 约为 21.9%；预计 2020-2025 年，现制茶饮的零售额规模将持续成长至 3400 亿元，CAGR 约为 24.5%，增速显著高于其他茶产品。且伴随消费需求升级和外卖便捷程度提高，2015-2020 年现制茶饮占整体茶市场比例从 16.43%上升至 27.64%，且占比仍在持续提升。 图 2：中国茶产品中各品类零售额规模 表 2：中国茶产品各品类零售额规模增速 （人民币 亿 元）即饮茶 茶叶、茶包及茶粉 现制茶饮 元） 即饮茶 茶叶、茶包及茶粉 现制茶饮 340 276 224 181 106 114 145 120 137 149 42 56 70 167 186 177 205 87 227 250 275 302 95 103 107 114 121 120 128 137 147 157 168 2015-2020 2020-2025 CAGR 800 600 400 200 0  2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E  现制茶饮 21.9% 24.5% 茶叶、茶包及茶粉 8.1% 11.2% 即饮茶 4.9% 7.0% 总计 9.8% 14.6% 灼识咨询、奈雪的茶招股书， 灼识咨询、奈雪的茶招股书， 产品特性：对标咖啡在海外高频刚需消费，中国现制茶饮正高速扩容 现制茶和咖啡在制作环节、功能成分、购买场景、文化传统等方面具有较高相似性： 制作环节：现