企业资本市场运作的有效途径.pptVIP

二、资本运作是传统企业发展的有效途径 第二十四页，共五十八页。 上市融资的例子 中国石油上市融资223亿港币, 668亿人民币 中国石化上市融资267亿港币，118亿人民币 中国电信上市融资118亿港币 中国移动上市融资327亿港币 中国联通上市融资436亿港币, 115人民币 中国人寿上市融资267亿港币, 170人民币 中国建设银行上市融资700亿港币, 580人民币 上海建工上市融资10亿人民币 中国中铁上市融资192亿港币，214亿人民币 龙元建设上市融资4.76亿人民币 第二十五页，共五十八页。 战略 规模扩张 多元化 战略转型 融资 资本运作的动因 第二十六页，共五十八页。 不同目的的资本运作 目的 分类 运作方式 获取战略机会；产生协同效应；提高管理效率；从目标企业的价值低估中获益；降低交易成本；在联盟中实现共赢等方面。 资本扩张型 兼并、收购、战略联盟、上市、发债 战略撤退；最大限度地收回投资；降低企业风险；将过剩的资本转移到其他经营领域；使资本获得更有效的配置，提高企业资本利用效率和效益。 资本收缩型 股份回购、资产剥离、企业分立、股权出售、企业清算 优化资本结构；合理配置企业资源；资产重组的实质是对企业资源的重新配置。 资产重组型 股份制改造、资产置换、债务重组、债转股、破产重组 第二十七页，共五十八页。 不同目的的资本运作（2） 目的 分类 运作方式 用无形资本的价值实现企业的整体价值增值 无形资本经营 品牌特许 、专利许可、 在企业所有权与经营权分离的情况下，通过市场对各种生产要素进行优化配置，提高社会资源的利用效率，实现资本经营的目标 两权分离经营 租赁、托管 企业融资渠道拓展或融资规模扩大；改善负债结构 融资型 PE、VC、融资租赁、信托、资产证券化 第二十八页，共五十八页。 通过资本运作用好“别人的钱” 企业不但要用好自己的钱， 也要用好别人的钱， 还要用好明天的钱。 企业不但要用好实有资本， 还有用好虚拟资本。 企业只用自己的钱永远做不大。自己的钱是有限的，社会的钱是无限的，用社会的钱可以是膨胀式发展。只有用好别人的钱、用好明天的钱、用好虚拟资本，才能把企业做强做大。 企业购并 第二十九页，共五十八页。 资本运作的价值和风险 第三十页，共五十八页。 资本运作的价值体现 实现战略 财务合理 经营协同 市场优势整合 提升核心竞争力 第三十一页，共五十八页。 以扩张为主线的运作 越发展 越需要钱 越有钱 越发展 促进发展 发展 资本再增长 资本增长 融资 购并 上市 第三十二页，共五十八页。 机遇型发展模式没有根本转变，缺乏战略规划 同质化竞争，大多数施工企业没有核心竞争能 力，在低端市场恶性竞争，利润微薄 企业经营风险凸显 单纯以经济利益驱动的绩效体系难以支撑企业 管理的提升 传统施工企业面临的问题 第三十三页，共五十八页。 传统施工企业发展的机遇 城市化进程不断深入，房产行业持续高速发展。 为对抗经济危机的大规模投资。 世博会、亚运会的召开。 行业管理的进一步规范、标准提升和外资设计咨询及建筑服务准入的放宽。 资本市场发展为施工企业扩张和提升提供可资利用和借助的市场资源增多。 科技创新推动了建筑业的技术进步。2000至2006年，中国建筑业取得重大科技成果达8500余项，在16个行业类中排名第五，专利授权数平均以每年12%的速度增长。 科技进步为企业提升市场竞争力提供了技术支撑。 国际化日渐成熟。2007年，中国建筑企业的海外承包业务已发展到180多个国家和地区，并有51家企业进入全球最大的225家国际承包商行列。 第三十四页，共五十八页。 资本运作是传统企业发展的有效途径 传统建筑施工企业资本运作相对滞后。工程建筑板块一只有共有33家上市公司，占上市公司总数的2%左右。上市以后对于并购，增发，发债等资本运作手法能够较好应用的又少的可怜。 2007年建筑业增加值为14014亿元，占GDP的比重达到5.7%，在国民经济各部门中居第四位。 中国资本市场高速成长，为建筑施工企业进行资本运作提供了更大的可能，施工企业可通过并购获得重要资质和技术能力。 第三十五页，共五十八页。 资本运作是传统企业发展的有效途径（2） 通过并购实现业务快速扩张 广厦集团自1998年起在“国退民进”政策背景下，不断收购国有建筑施工企业，先后控股重庆第一建筑集团、杭州建工集团、北京第一建筑工程公司、北京第二建筑工程公司、