如家并购莫泰案例分析.pptVIP

并购后格局 第二十三页，共四十三页。 并购后行业门店数对比图 第二十四页，共四十三页。 并购后行业房客数对比图 第二十五页，共四十三页。 重新塑造莫泰品牌 如家 CEO 孙坚表示：莫泰原有的“MOTEL”概念将会被注入新意义。“MOTEL”原为“motor hotel”的缩写，即汽车旅馆的意思。新的品牌定位将其演绎为“Mobil hotel”，意为移动酒店，莫泰将以“移动”作为主要特色。 第二十六页，共四十三页。 评价并购效应的标准是股东财富，大部分并购总是能为目标企业股东带来正效应，而并购企业股东却并不总能从中获得好处。我们将从如家酒店集团的财务报表来进行分析 ： 第二十七页，共四十三页。 自2011年10月1日起，如家开始合并莫泰168的财务报表，因此2011第四季度营收同比大幅增加，增幅为64.2% ，达到13.099亿元人民币（约合2.081亿美元）。 2011年第四季度归属于股东的净利润约为3266万元人民币(约合519万美元)，其中包含莫泰168约1752万元人民币（约合278万美元）的亏损。 第二十八页，共四十三页。 2011年全年，如家营收同比增长25.0%，约39.60亿元人民币(约合6.291亿美元)。其中包括了莫泰168的第四季度大约3.676亿元人民币（约合5841万美元）的营收。 2011年全年，归属于股东的净利润约为人民币3.515亿元(约合5585万美元)。而2010年全年的净利润人民币约为3.595亿元人民币。 第二十九页，共四十三页。 如家2012年Q1扣除莫泰营收增长22.7% 2012第一季度营业收入比2011年同期增长了66.0% ，达到12.557亿元人民币（约合1.994亿美元），季度营业收入已经连续20个季度居中国经济型酒店首位。排除莫泰168营业收入外，同比增长22.7%，约为9.284亿元人民币，毛利2110万元 而2011年为了并购莫泰，如家贷款了2.5亿美元，所支付的利息就超过了3000万元。仅这一项利息支出就占用了一季度所有毛利。 第三十页，共四十三页。 雪上加霜的是，莫泰目前处于明显的亏损状态，一季度营业利润为-5800万。莫泰的营收下降11%。然而值得注意的是，同样处于明显下降通道的还有其折旧和易耗品费用。其中，折旧摊销环比下降了3%，而易耗品、食物和饮料支出更严重收缩了60%。有业内人士推测，这很可能表示如家已经让部分莫泰门店暂停营业，甚至关店。 但与此同时，莫泰的人工支出却环比上升了18%，高于如家11%的环比增长。 第三十一页，共四十三页。 如家并购莫泰案例分析 第一页，共四十三页。 制造业的规模神话在中国早已司空见惯，现在轮到服务业来演绎又一个产业传奇。 第二页，共四十三页。 一、案例简介 二、行业背景 三、并购双方介绍 四、并购分析 五、并购绩效评价 六、并购启示 第三页，共四十三页。 一、案例简介： 时间：2011年5月27日 并购方：如家酒店集团（在美国纳斯达克上，市股票代码：HMIN）（下称如家） 被并购方：莫泰168酒店管理有限公司（下称莫泰） 成交价格：4.7亿美元收购莫泰全部股权协议 结算方式：其中3.05亿美元为现金支付，其余部分以新发815万如家的普通股（每普通股20.185美元）形式支付 第四页，共四十三页。 莫泰168 大股东：摩根士丹利 出售全部股权，约59% 如家 100%收购 携程网/首都旅游集团 共同投资 第五页，共四十三页。 二、行业背景： 经济型酒店(Budget Hote1)，是以大众型观光旅行者和中小商务旅行者为主要服务对象，以客房为唯一产品或核心产品，以加盟或特许经营等经营模式为主，价格低廉(一般在300元人民币以下)，服务规范，性价比高的现代酒店业态。 目前国内市场上经济型酒店的平均客房出租率常年保持在90％以上，甚至可以达到100％。 经济型连锁酒店作为酒店行业的一匹黑马，吸引了越来越多的投资者的目光。 第六页，共四十三页。 二、行业背景： “经济型酒店市场已经从春秋战国的混战阶段，转为垄断竞争的阶段” 中国旅游研究院院长戴斌认为，下一个十年，经济型酒店市场的聚合趋势将更为明显，不仅如家、七天、汉庭和锦江之星将会对其他中小品牌进行并购，也不排除排名前几位的这几大品牌巨头之间也会出现并购行为。 今后经济型酒店行业的品牌集中度会更高，并购和整合将是行业发展的一个趋势。目前国内经济型酒店品牌，大致可分为全国品牌(一线品牌)、区域品牌(二线品牌)和特色品牌(三线品牌)。其中二、三线品牌约有80多家，门店数量大约有200家 。 第七页，共四十三页。 三、并购双方介绍 第八页，共四十三页。 并购方