纺织服装行业2021年报及2022年一季报总结.docxVIP

1、 品牌服饰行业 1.1、 行业总览：21 年较 19 年收入增 12%、归母净利润增 27%，22Q1 受疫情影响业绩下滑 2020 年上半年国内疫情带来低基数背景下，2021 年上半年社会消费品零售总额呈现高增长、但单月增速逐月回落。21 年三季度以来，在宏观经济增速放缓、国内疫情反复的影响下，社零总体增速呈现收窄趋势、整体消费大环境较为疲软。在此背景下，2021 年上半年服装零售额在低基数下单月增速亦呈逐步收窄趋势， 8~12 月服装零售额单月同比均为下滑。2021 年 1~12 月服装零售额同比增长 12.7%、略高于社零总体增速水平（12.5%）。 2022 年 1~2 月服装零售额消费增速有所恢复、1~2 月累计同比增长 4.8%，但 3月以来全国疫情呈多点散发趋势，线下客流和整体消费信心均受到不利影响，3月服装零售额同比下滑 12.7%。由于 4 月疫情未见明显好转、且影响时间较 3月更长，预计服装零售额增速短期压力仍较大，未来需进一步关注疫情防控和消费需求恢复进度。 图 1：2016 年 5 月~2022 年 3 月社消及服装零售额单月同比增速 （%） 图 2：2016 年 5 月~2022 年 3 月社消及服装零售额累计同比增速 （%） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比社会消费品零售总额:当月同比  60 40 20 0 -20 -40 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比社会消费品零售总额:累计同比 资料来源：Wind，整理 资料来源：Wind，整理 上市公司层面，我们统计了品牌服饰行业分属于 10 个子行业的 A 股及 H 股合计 43 家公司，2021 年行业收入和归母净利润同比均为增长，且已超过 2019 年水平。2021 年品牌服饰行业合计营业收入为 2288.22 亿元、同比增长 19.93%、较 2019 年增长 12.24%；归母净利润为 232.81 亿元、同比增长 66.73%、较 2019年增长 26.79%。 图 3：2018~2021 年品牌服饰行业营业收入（亿元）及增速（%） 图 4：2018~2021 年品牌服饰行业归母净利润（亿元）及增速（% 2500 2000 1500 1000 500 0  2018 2019 2020 2021 21 VS 19 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10%  250 200 150 100 50 0  2018 2019 2020 2021 21 VS 19  80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 营业收入合计值（亿元） yoy（%，右轴） 归母净利润合计值（亿元） yoy（%，右轴） 资料来源：Wind，整理 资料来源：Wind，整理 分析季度之间的变化，我们统计了 A 股品牌服饰行业分属于 10 个子行业的 31家上市公司（收入合计占全部样本的 51%），从业绩表现来看： 2021Q1~Q4 品牌服饰行业收入分别同比+38.49%、+15.40%、+2.95%、-3.62%，较 2019 年同期分别-1.60%、+4.35%、-3.08%、+0.27%。2021 年单季度收入同比增速逐渐收窄一方面系年初以来低基数效应逐步减弱；另一方面由于 2021年进入三季度后，受疫情反复、宏观经济增速下行压力、极端天气等影响，终端需求疲软、服装消费需求亦走弱，因此 21Q3~Q4 收入同比增速由个位数增长转为下滑。 2021Q1~Q4 归母净利润分别同比+209.27%、+76.36%、+106.84%、-23.25%，较 2019 年同期分别-9.18%、+1.60%、-28.26%、+4.27%。2021Q2/Q4 两个季 度行业归母净利润略超 19 年同期，Q1/Q3 较 19 年均为下滑。 2022Q1 行业收入、归母净利润分别同比-3.24%、-37.81%，主要由于一季度全国疫情多点散发（尤其是上海、吉林等地），各品牌的线下门店客流以及线上物流发货均受到一定影响，销售端受到拖累，同时费用刚性致净利润降幅大于收入。 图 5：2021Q1~2022Q1 单季度品牌服饰行业营业收入（亿元）及增速（%） 图 6：2021Q1~2022Q1 单季度品牌服饰行业归母净利润（亿元）及增速（%） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 25 300% 20 200% 15 100% 10 5 0% 0 -100% 注：由于缺乏 19 年单季度部分数据，单季度统计口径不包含欣贺股份，下同资料来源：Wind，整理 资料来源：Wind，整理