2022年通信行业专题报告.docxVIP

2022年通信行业专题报告 一、通信行业研究对象及股票划分依据 不同通信网络对应不同细分板块：家庭宽带网络 固网接入：PON（PassiveOpticalNetwork，无源光网络），主要包括光线路终端（OLT）、光网络单元（ONU）和光分配网（ODN）。OLT组网设备主要放在机房，向下行方向提供PON端口，通过OLT光模块接收和发送光信号；ODN是光分配网，主要由光分路器和光纤构成；ONU设备主要放于用户终端，来实现光电信号的终端转换。家庭内部组网：网线组网、无线组网、电力线组网与光纤组网（FTTR）。其中最为普遍的是网线组网方式，即在光猫下通过网线挂载一个或多个路由器的组网方案。 不同通信网络对应不同细分板块：企业网络 统一通信是指把互联网技术与传统通信技术融为一体的新通信模式，即在互联网与传统通信网络相融合的基础上实现电话、传真、数据传输、音视频会议、呼叫中心、即时通信等众多应用服务。统一通信的基础是IP通信，是传统企业通信技术与计算机网络技术的交叉应用，其核心是VoIP。早期分为H.323协议和SIP协议，SIP协议由于开放性和扩展性更好脱颖而出。 不同通信网络对应不同细分板块：北斗 北斗系统架构主要分为空间段、地面段及用户段。空间段主要为北斗卫星，北斗三号采用3颗地球静止轨道卫星（GEO）+3颗倾斜地球同步轨道卫星（IGSO）+24颗中圆地球轨道卫星（MEO）的混合星座架构；地面段核心功能为追踪及控制北斗导航卫星，主要包括主控站、注入站和监控站；用户段自上而下分为芯片/板卡/天线（上游）、终端（中游）、运营服务（下游）等环节。 不同通信网络对应不同细分板块：工业网络 工业企业通信网络分为工厂内网和工厂外网——商用通信设备主要用于工厂外网（企业层与产业层），工业通信设备则主要用于工厂内网（现场设备层与边缘层），具体可分为现场接入设备和汇聚层交换设备。 不同通信网络对应不同细分板块：物联网 物联网（Internetofthings），是指利用各类信息识别设备（二维码、RFID、传感器、GPS、激光扫描等），把任何物品通过有线或无线传输协议相连接，进行信息交互，以实现识别、定位、监控、控制和管理的一种网络。物联网架构一般可分为四层：感知层、传输层、平台层和应用层。 不同通信网络对应不同细分板块：车联网 车联网（VehicletoEverything）是车与外界进行信息交换的一种通信方式，包括：车与车之间的直接通信（V2V）；汽车与行人通信（V2P）；汽车与道路基础设施通信（V2I）；以及车辆通过移动网络与云端进行通信（V2N）。目前，主流技术路线为以蜂窝移动网络为基础的C-V2X。C-V2X有两种配置模式，其一是在没有网络覆盖的情况下，车辆仍然能够使用PC5接口互相通信，同步和资源分配可以通过GNSS实现，也可以互相之间进行，适用于短距离通信（1km）。其二是在4G/5G网络覆盖下，车辆可以通过PC5互相通信，从而利用网络分配资源以及进行同步，车辆的网络通信（V2N）通过Uu接口进行，适用于长距离通信（1km）。 二、通信行业投资的特点 1、周期性与成长性并存 通信技术代际升级的特征是行业周期性和成长性相伴的根源：长期来看，通信产业具有成长性。随着运营商/云厂商资本开支不断增加和全球数据流量的不断增长，通信行业长期具备成长性。中期来看，每一代技术都呈现周期性投资特征，且代际升级速度加快。 2、代际升级阶段是投资黄金期 代际升级的初期阶段是投资的黄金期。以4G和5G为例，2014-2016年是4G基站建设高峰，2020-2022年则是5G建设高峰，产业链需求明显释放。 3、卖的是硬件，核心是软件 通信设备核心解决的是数据转发问题，关键点在于对通信协议的理解与运用。如通信主设备难点在于通信协议、系统软件，也因此软件定义网络（SDN）和网络功能虚拟化（NFV）技术得以发展，其通过高性价比的通用硬件加上相应的网络功能软件，实现传统网络设备的功能，使网络建设不再依赖于专用的硬件设备；又如物联网模组、控制器等，核心也在于嵌入式软件。因此，通信硬件企业实际上赚的是内在软件的钱，而以软件为核心，也是相关通信硬件企业维持高研发费用率的原因。 4、属于数模转换范畴，Know-How很重要 通信器件核心要进行电信号（有线信号、无线电信号等）及光信号的转发，并完成所承载数据信息的还原。以手机无线通信为例，从手机到基站，需要由基带芯片模数转换、由射频模块调制后经天线发送；基站中，BBU负责基带数字信号处理，AAU负责将基带数字信号转为模拟信号，再调制成高频射频信号。整个通信过程涉及数模/模数转换、光电转换、信号编解码、调制解调、加密解密等，对光电信号的理解和处理是关键，需要大量Know-How积累。以滤波器为例，在滤波器的生产中，传统人工调试需要依