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2022年微型逆变器行业专题报告 1. 微逆渗透率为什么会提升？怎么看未来增长空间？ 1.1 产品特点 与集中式、组串式对比：最初的开发目的是提高每块组件输出功率 微型逆变器是2006年由美国企业Enphase最初开发的，开发微型逆 变器的契机是想将逆变器与单个组件的输出相匹配，以改善组串式 逆变器发电效率低的问题。 与集中或组串式逆变器相比，微逆的主要特点是与每块组件进行连 接，从而实现对每块组件的单独控制，微逆一般功率较小（0.25- 2kW），发电效率和安全性更高。 与关断器、优化器对比：同属组件级电力电子控制代表产品，但微逆功能更多 与微逆功能类似的还有关断器、优化器这两种MLPE产品，其中： （1）关断器可实现组件级快速关断，解决施救风险。与组件数量配 比一般为1：1或1：2，主要生产厂商为Tigo、昱能、禾迈。 （2）优化器可实现最大功率点追踪、组件级快速关断与运维。 与组 件数量配比一般为1：1，主要生产厂商为SolarEdge、华为，具有专 利壁垒。 与上述产品相比，微型逆变器与组件并联接入系统，因此系统中仅 存在60V左右的直流电压，彻底解决了由于高压直流拉弧引起火灾的 风险；同时，每块组件都有独立的MPPT，可单独进行控制，既提高 了单块组件的发电量，又具备组件级关断运维功能。 1.2 渗透率提升原因 对安全要求提高-欧美已有低压快速关断要求，国内逐步转型 由于微逆价格一般高于传统组串式，因此当前微逆渗透率并不高（预计仅10%左右），而往未来看，我们认为三大原因将推动微逆渗 透率提升：分布式安全性要求提高、微型逆变器用于电站的经济性提高、分布式爆发背景下对组件级运维需求的提升。 首先是安全性方面，根据美国NEC2017政策要求，所有户用装机都要配置组件级关断设备，以保证事故后直流端电压能降至80V以下， 避免火灾时的施救风险。加拿大、欧洲、泰国等地也有类似要求，同时中国、澳洲的标准也在往更安全的方向引导。 经济性提升 20kW以下初投成本低于组串+优化，3kW以下低于组串+关断 次是经济性方面，主要体现在初始安装成本以及IRR对比两方面： 初始投资成本：随着高功率组件逐步成为分布式市场主流（2018年在300W以内，2020年提升至450W，2022年已有不少客户采用了600W， 单个微逆承载的功率翻倍，成本大幅降低），以及一拖四微逆产品的大规模推广，当前微逆价格在低功率段已经具备较强的竞争力。 假设：一拖四微逆价格0.75元/W，关断器0.15元/W，优化器0.45元/W。 1、微逆与组串+优化：在20kw以下，微逆的单瓦价格较组串+优化低，经济性更高；20kW以上时微逆更贵。 2、微逆与组串+关断：在3kw时，微逆与组串+关断的单瓦价格同为0.75元/w，因此在3kw以下，微逆更具经济性，3kW以上时微逆比组 串+关断方案更贵。 3、微逆与单组串：由于微逆构造与组串不同，因此单独比较时微逆成本一定更高。 若发电增益在10、15%，则微逆在10、20kW以下IRR高于组串 IRR对比： 计算25年期IRR，假设微逆因弱光响应更好，早晚比组串多发电1%，且微 逆与组串+优化在不同遮挡（可能是云层、灰尘或树木等）场景下分别能 带来10%、15%、20%（一般在5-30%）的MPPT发电增益。 1、10%的MPPT发电增益：10kw及以下的发电功率，微逆IRR高于组串式 的各方案，10kW以上时性价比偏弱。 2、15%、20%的MPPT发电增益：在20kw及以下时，微逆IRR均高于组串式 的各个方案。20kW以上时，微逆相较组串+优化的方案性价比偏低。 组件级运维-户用可单人安全便捷运维，工商业可带来1pct的IRR提升 最后是组件级运维方面，由于微逆与组件之间是1对1的电流、电压、 功率监控，因此不仅可直观的看到每块组件的发电量，还能在发电 量受损时及时定位问题，并可轻易实现单人安全便捷运维。 同时，得益于微逆的精准定位，在运维工商业电站时也可以减少故 障排查时间，降低发电损失，运维成本比一般逆变器可降低2分/W/ 年左右，带来1pct的IRR提升。 1.3 市场空间 逐年测算：保守预计2025年微逆行业将有452亿元市场规模，5年CAGR=44% 假设： 假设全球装机从2020年的130GW提升至2025年的550GW，5年CAGR=33%。分 布式装机占比从2020年的33%提升至2025年的47%，考虑在全球装机中，约20% 为20kW以下项目，这部分换用微逆的概率较高，预计微逆渗透率有望从8%提 升至25年的24%（保守）、30%（中性）、35%（乐观）。 结论： 我们预计三种预期下2025年微逆的需求量为63、78、91GW，若微逆均价降至 0.7元/W，则分别对应452、555、647亿元的市场空