2022年农林牧渔行业年报和一季报综述.docxVIP

2022年农林牧渔行业年报和一季报综述 1.生猪养殖：猪价下跌导致板块业绩大幅下滑 2021 年生猪养殖板块营业收入同比增长 11.3%，合计扣非净利润同比下滑 179.1%； 2022 年一季度生猪养殖板块营业收入同比下滑 12.9%，合计扣非净利润同比下滑 252.9%。 猪价下跌为生猪养殖板块 2021 年全年和 2022 年一季度业绩下滑主要原因。2021 年主 要养殖企业出栏9569万头，同比增长72%，2022年一季度主要养殖企业合计出栏 2823 万头，同比增长 54%，但猪价的大幅下行使得养殖企业头均盈利下滑明显。2021 年全 国生猪均价 20.3 元/公斤，同比下降 40%，2022 年一季度生猪均价 13.3 元/公斤，同比 下降 58%。此外，原材料价格的上涨也使得大部分养殖企业成本处于高位，2021 年玉 米均价同比上涨超过 25%，豆粕均价同比上涨超过 15%，2022Q1 玉米均价同比下降 6.2%，环比上涨 1.6%，豆粕均价同比上涨 10%左右。主要养殖企业 2021 年头均亏损 458 元，2022 年一季度主要养殖企业头均亏损幅度进一步扩大至 656 元。 从产能扩张情况来看，主要养殖企业 2021 年合计资本开支规模达 877 亿元，同比下降 35%，2022 年一季度资本开支合计 141 亿元，同比下降 55%，大部分企业都处于下滑 态势。截至 2022 年一季度末，主要养殖企业固定资产合计 2265.6 亿元，同比增长 30%， 在建工程合计 540.6 亿元，同比增长 5.7%，生产性生物资产合计 272.8 亿元，同比下 降 34%。此外，大部分养殖企业现金流已处于较为紧张状态，剔除牧原股份、温氏股份、 新希望 3 家资金较为充裕的企业外，其他养殖企业 2022Q1 期末现金余额合计仅 80 亿 元，同比下降 48.7%。在巨幅的亏损下，主要养殖企业平均资产负债率已达 65%，创历 史新高。 2.禽养殖：鸡价持续低迷，2022 年产能有望逐步去化 2021 年禽养殖板块合计营业收入同比增长 14.6%，合计扣非净利润同比下滑 95.1%； 2022 年一季度禽养殖板块合计营业收入同比增长 3.2%，环比增长 15.5%，合计扣非净 利润为-8.74 亿元，同比下滑 222.0%，环比增亏。 2021 年除晓鸣股份外，禽养殖公司业绩均大幅下滑，主要原因在于鸡价持续低迷同时 饲料原料价格大幅上涨使得养殖成本上升。从鸡价来看，2021 年肉禽价格延续低迷行 情，主产区白羽肉鸡商品鸡苗和鸡产品价格分别为 2.77 元/羽和 10.00 元/公斤，鸡苗价 格同比略涨 6.33%，鸡产品价格同比基本持平，广东黄羽肉鸡活鸡均价 10.5 元/公斤， 同比上涨 3.69%。2021 年鸡价相对于 2020 年整体变动不大，但生猪养殖存栏量恢复带 动饲料原料需求上涨，同时叠加豆粕自身产量下滑原因，玉米和豆粕价格 2021 年同比分别上涨了 26.4%和 15.7%，从而养殖成本提升明显。在此背景下，2021 年禽养殖板 块业绩整体大幅下滑，处于微利状态，整体销售毛利率为 7.7%，销售净利率仅为 0.9%。 2022 年一季度禽养殖整体业绩进一步恶化，养禽企业出现大面积亏损，但白羽鸡和黄 羽鸡出现分化。分板块看，白羽肉鸡板块产能最为过剩，2022 年一季度鸡价景气度继 续下行，一季度主产区白羽肉鸡商品鸡苗和鸡产品价格分别为 1.14 元/羽和 9.69 元/公 斤，同比下滑 68.6%和 7.2%，环比分别变动-18.3%和 1.9%，与此同时，受俄乌冲突以 及预期北美主产区干旱导致产量下滑影响，豆粕价格继续上涨，2022Q1 主产区豆粕价 格同比上涨 9.75%，环比上涨 10.9%。一季度白羽肉鸡板块除了食品加工业务为主的春 雪食品外，其余企业都出现亏损，上游的益生和民和亏损最为严重。黄羽肉鸡行业由于 产能去化较早，2021 年四季度开始景气度有所恢复，2022 年一季度立华股份和湘佳股 份黄鸡业务均实现盈利，但立华股份受养猪业务拖累，业绩同比仍下滑。 产能情况方面，禽养殖上市公司 2021 年生产性生物资产和固定资产增速相对较高，但 2022 年一季度增速已经所有放缓。2021 年禽养殖上市公司合计生产性生物资产和固定 在产较 2020 年同比分别增长了 27.3%和 20.2%，从历史来看，属于产能扩张较快的年 份，原因在于在 2019-2020 年行业景气年份，禽养殖企业加快了新建产能，这部分新增 产能较多在 2021 年投产。但 2021 年以来行业已经普遍不看好未来鸡价，今年一季度 禽养殖公司产能增速已经有所放缓甚至有所去化，其中益生、民和和立华的 2022Q1 末 的生产性生物资产