管理会计（第4版）冯巧根-第6章 投资决策分析（2020版）.pptVIP

* 一类是决策方案的取舍不考虑货币时间价值，称为静态分析方法。 一类是考虑货币时间价值来决策方案取舍的，称为动态分析方法。 * 资本项目的决策方案可以分为：独立项目决策与互斥项目决策。 * 独立项目是指一组相互独立、互不排斥的项目。在独立项目中，选择某一项目并不排斥另一项目。 项目的取舍取决于项目本身的经济价值。静态与动态的分析方法均适用。 即：只要运用得当，一般均可做出正确的决策。 * 互斥项目是指在一组项目中，采用其中某一项目意味着放弃其他项目时，这一项目被称为互斥项目。 净现值与增量收益的比较是对互斥项目决策的方法选择。 * 一、静态分析方法 1、投资回收期法 投资回收期=投资总量/年现金净流量 2、投资报酬率法 年投资报酬率=年息税前利润（或平均息税前利润）/投资总额 * 两种方法的优缺点 1、优点： 计算简便，容易理解。 2、缺点： 没有考虑货币的时间价值； * 二、动态分析方法 1、净现值法 2、现值指数法 3、内涵报酬率法 * 例1：某厂正在考虑开发一种新产品，假定该产品的行销期为五年，五年后即需停产。有关资料如下： 需要购置的固定设备成本 80，000元； 五年后设备的残值 10，000元； 需要的营运资金 70，000元； 每年的销售收入 78，000元； 每年的直接材料及直接人工等付现成本 45，000元； 前四年每年的设备维修费 5，000元； 又假定资金成本为10%，要求：试分别用净现值法与现值指数法分析该项新产品开发方案是否可行？ * 解答： 1、净现值法 前四年每年的NCF = 78，000 – 45，000 – 5000 = 28，000 第五年的NCF = 78，000 – 45，000 = 33，000 未来报酬的总现值 = 28，000*3.170 + 33,000*0.621 + 10,000*0.621 + 70,000*0.621 = 158,933 净现值（NPV）= 未来报酬的总现值 – 投资额的现值 = 158,933 – (80,000 + 70,000) = 8,933 因为NPV﹥0，所以该方案可行。 2、现值指数法 现值指数 = 158,933 / (80,000 + 70,000) * 几种折现法的对比分析 净现值法与内含报酬率法 * 1、净现值法： （1）优点： 说明企业能盈利多少，是一种量的反映； 经济观点强； 风险大小已在资金成本中进行了计算； 再投资的利率是现实的； （2）缺点： 反映不出获利水平的高低； 现金净流量不易预测—— 包括风险的利率不易确定。 * 2、内含报酬率法： （1）优点： 说明企业投资的实际报酬率，是一种质的反映； 经济观点强； 在NCF相等的情况下，计算较为简单； （2）缺点： 反映不出究竟能获利多少； 现金净流量不易预测； 具有较大的风险性； 内含报酬率大的方案不一定对企业有利。 * 第三节 投资决策分析方法的具体应用 * 一、固定资产修理或更新的决策 * 二、固定资产购买或租赁的决策 * 在书上例子的基础上，做练习题 * 第四节 投资决策分析方法的扩展 * 一、敏感性分析在投资决策中的应用 * 二、风险分析在投资决策中的应用 * 讨论： 本章中的敏感性分析与本量利那章中的敏感分析有何异同点。各自的意义在哪里？ * 谢谢诸位！ * 投资决策主要是为改善或扩大企业的生产和服务能力而进行的决策，它是在企业原有设备和经营条件上的一种扩充和更新。 这种决策通常需要投入大量资金，它执行后产生的效益要在若干年后才能反映出来。 * 长期投资决策的特点： 1、要涉及企业生产和服务能力的变动； 2、回收时间长； 3、风