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新能源消纳视角下的投资机会分析 一、新能源消纳瓶颈初现端倪 新能源渗透率快速提升对电力系统运行带来较大压力。中国煤电为主的电源结构下，电力系统中灵活调节资源稀缺，消纳压力明显高于以气电为主的欧美等国。当前，大基地所在地区消纳压力逐步显现。未来，消纳率将对新能源项目收益率产生显著影响，日益成为影响新能源发展的关键因素。 （一）弃风弃光产生的必然性 电力系统运行要求实时平衡，而新能源发电出力具有随机性、波动性、间歇性特点，因此随着新能源渗透率提升，电力系统调节压力快速增长。当电力系统调节能力不足时，即会出现弃风弃光等问题。 电力系统中，电源可分为可控电源与非可控电源。可控电源能够根据调度指令调整自身发电功率，包括火电、水电、核电、储能等；非可控电源无法/难以根据调度指令进行发电功率调整，包括风电、光伏等。为实现新能源消纳，可控电源需追踪负荷曲线与新能源出力曲线的差值曲线?（净负荷曲线）。若可控电源能够时刻按照净负荷曲线发电，则在实现电力系统实时平衡的同时，亦实现了新能源的消纳；若由于净负荷曲线波动过大，可控电源无法按照其出力，则可能会出现缺电和弃风弃光： （1）风电常于后半夜大发，此时要求可控电源深度调峰（A点）。后半夜用电负荷较低，而风电常常大发，导致净负荷曲线向下“深凹”。此时要求可控电源尽量下压出力，进行深度调峰，为风电消纳提供空间。（2）光伏于正午大发，此时要求可控电源深度调峰（B点）。正午虽然是用电高峰，但是光伏集中发电，仍然导致净负荷曲线向下“深凹”。此时要求可控电源尽量下压出力，进行深度调峰，为光伏消纳提供空间。 （3）傍晚负荷较高，而新能源出力不足，此时要求可控电源“顶峰”发电（C点）。傍晚时分常为全天用电的高峰/次高峰，而光伏几乎无出力，风电出力不确定性高、时有时无，导致净负荷曲线明显“上凸”。此时要求可控电源提高出力，“顶峰”发电。 在一日内的不同时刻（后半夜A点、正午B点、傍晚C点）分别对可控电源出力提出了相反要求，如果可控电源调节能力不足，将难以适应上述相反要求，即会出现深度调峰能力不足而弃风弃光（A、B点）或顶峰能力不足而缺电（C点）的问题。中国电力系统中煤电占比最高，而煤电启动和关机时间较长，无法实现日内启停调峰，加之煤电出力调节范围有限，因此电力系统调节将陷入“两难”境地：?若要实现新能源充分消纳（A、B点），则需要减少煤电开机数量，而由于煤电难以快速启动，因此可控电源顶峰能力或将不足，导致傍晚用电高峰时缺电（C点）；?若要实现对用电高峰的充分保供（C点），则需要增加煤电开机数量，而由于煤电难以快速关机，则可控电源深度调峰时合计出力将保持较高水平，导致新能源无法充分消纳（A、B点）。 更进一步，对比欧洲来看，中国煤电占比高而欧洲气电占比高，是两大经济体消纳压力存在显著差异的主要原因。2020年欧洲新能源装机占比24.3%，由于其气电（能够日内启停调峰）占比达27.0%，因而未表现出较大消纳压力。2021年中国新能源装机占比27.2%，由于煤电（无法日内启停调峰）占比达47.5%，因而已呈现出较大消纳压力。 （二）消纳压力初现端倪，大基地首当其冲 新能源消纳率是指新能源实际发电量与理论发电量之比，反映了在电力系统实时平衡等运行约束下，系统对新能源的承载力水平。 从全国层面看，整体消纳率水平尚可，风电存在一定压力。根据全国新能源消纳监测预警中心披露数据，2022年1-5月，全国风电累计消纳率95.6%、光伏累计消纳率97.5%。国家发改委、国家能源局在清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）中提出，“2020年，确保全国平均风电利用率达到国际先进水平（力争达到95%左右），弃风率控制在合理水平（力争控制在5%左右）；光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%”。目前风电消纳率已接近上述目标下界。考虑到今年风电发电量增速远低于去年同期，且来风较去年偏小（平均累计利用小时同比下滑），若回归正常水平，风电消纳形势将更加不容乐观。 分省来看，今年部分新能源大基地所在地区消纳率较低。根据全国新能源消纳监测预警中心数据，蒙西风电5月消纳率85.5%（同比-5.7pct），1-5月累计消纳率87.7%（同比-0.8pct）；甘肃风电5月消纳率81.7%（同比-14.3pct），1-5月累计消纳率90.3%（同比-5.2pct）。蒙西、甘肃是新能源大基地的重点建设地区，但目前风电消纳率均已远低于2020年要求水平（95%）。 5月疫情影响全社会用电量，对单月消纳率存在一定扰动；但1-5月累计消纳率趋势性下滑，表明新能源消纳仍存在明显压力。根据国家能源局发布的全社会用电量数据，1-5月中国全社会用电量累计33526亿千瓦时，同比增长2.5%，其中5月同比下降1.3%。5月用电量下滑，对新能源消纳产生负面影响。但考虑到1-