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PAGE 专题十五 筹资管理 考情分析 本章考试题型一般为单项选择题、多项选择题和计算题，近三年平均分为4分。 要点导读 筹集资金的方式 资产负债表 2013年12月31日 单位：元 资 产 期末余额 年初余额 负债和所有者权益 期末余额 年初余额 货币资金 应付账款 其他流动资产 资金 占用 其他流动负债 资金 来源 非流动资产 实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润 资产合计 负债和所有者权益 筹资方式分为所有者权益资金的筹集方式和负债资金的筹集方式，所有者权益的筹集包括：吸收直接投资、发行股票、利用未分配利润； 负债资金的筹集方式包括：银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用。 （一）权益筹资方式的优缺点 筹资方式 优点 缺点 普通股筹资 （1）不需要偿还本金； （2）没有固定的利息负担，财务风险低； （3）能增强企业实力。 （1）资金成本高； （2）公司控制权容易分散。 筹资方式 优点 缺点 优先股筹资 （1）增强企业实力和负债能力； （2）没有还本的压力； （3）不会分散企业控制权； （4）股利固定，在企业盈利能力较强时，为普通股股东创造更多的股利。 （1）资金成本比负债资金的资金成本高； （2）固定的股利支付会给企业很大的压力。 筹资方式 优点 缺点 企业未分配利润 （1）可以避免办理各种筹资手续和节省筹资费用； （2）可以增强企业财务实力、降低资金成本、避免财务风险； （3）提高企业信誉。 筹资数额有限。 （二）债务资金的筹集 1.债务资金的特点 （1）所有权属于债权人； （2）企业只能在一定时期内使用。 2.发行公司债券—债权性质的有价证券 （1）债券发行价格 = 1 \* GB3 ①影响债券发行价格的因素 债券面值、债券利率、市场利率、债券期限 = 2 \* GB3 ②计算公式 债券发行价格=债券面值/(1+市场利率)n+[债券年利息/(1+市场利率)t] 发行价格=各期利息的现值+到期本金的现值 【教材例题】某公司发行一种债券，该债券的面值为1000元，票面利率为8%，每年年底付息一次，期限为10年。若市场年利率为10%，则该债券的发行价格为多少?若市场年利率为6%，则该债券的发行价格为多少? 根据债券估价模型： （1）当市场年利率为10%时： P=A×PVk,n + I×PVAk,n =1000×PVl0％,10 + 1000×8%×PVAl0％,10 =1000×0.3855 + 80×6.1446=877.1(元)。 （2）当市场年利率为6%时： P=I×PVAk,n + A×PVk,n =1000×8%×PVA6％,10 + 1000×PV6％,10 =80×7.3601 + 1000×0.5584=1147.2(元)。 （3）市场利率与债券发行价格的影响关系： 反向： 票面利率发行时的市场利率，溢价发行 票面利率发行时的市场利率，折价发行 票面利率=发行时的市场利率，平价发行 3.债券筹资方式的优缺点 优点 缺点 （1）资金成本较低； （2）能获得财务杠杆利益； （3）保障所有者对企业的控制权。 （1）财务风险较高； （2）限制条件较多。 【提示】资金成本低是相对于股票筹资来说的。 4.金融机构借款 （1）短期借款筹资的优缺点 优点 缺点 （1）筹资速度快，容易取得； （2）款项使用灵活，相对于长期借款来说，限制比较少； （3）筹资成本较低；一般来说短期借款的利率低于长期借款。 筹资风险高。需要短期内偿还。 （2）长期借款筹资的优缺点 优点 缺点 （1）筹资速度快；相对于发行股票和发行长期债券来说，融资速度快； （2）资金成本较低。长期借款的利率一般低于债券利率；而且借款属于直接筹资，筹资费用也比较少。 （3）款项使用灵活（借款弹性好）；企业与金融机构可以直接接触，可通过直接商谈来确定借款的时间、数量、利息、偿付方式等条件。 （1）财务风险高； （2）限制条件多。 【提示】比较记忆各种筹资方式的特点： （1）负债融资与权益筹资相比的特点； 区别点 负债筹资 权益融资 资本成本 低 高 公司控制权 不分散控制权 会分散控制权 筹资（财务）风险 高 低 资金使用的限制 多 少 （2）长期负债和短期负债 区别点 短期负债 长期负债 资本成本 低 高 财务风险 高 低 资金使用的限制 少 多 筹资速度 快 慢 （3）负债筹资之间相比的特点 区别点 银行借款 债券融资 资本成本 低（利息率低，筹资费低） 高 筹资速度 快（手续比发行债券简单） 慢 筹资弹性 大 小 筹资对象及范围 对象窄、范围小 对象广、范围大 二、资金成本 （一）资金成本的含义 1.资金成本是指资金使用者为筹集和使用资金所支付的代价，它包括资金的使用费用和筹集费用。 2.内容 （1）使用费