A股市场春季策略展望：全面修复行情的第二波即将开启.pdfVIP

A 股策略聚焦 ｜2023.2.26 ▍预计经济快速恢复将持续，政策预期仍会上修 经济恢复正在途中，信心传导需要时间 春节过后地铁客运量大幅回升，样本城市客运量连续多日超过2022 年全年最大值。 春节假期结束之后，地铁客运量大幅回升，样本城市地铁客运量（MA7 ，下同）由春节后 开工首日 1 月28 日的2990 万人次增加至2 月23 日的7111 万人次，相较于去年年末的 3361 万人次增加了112%。2022 年，样本城市地铁客运量单日MA7 的最大值为6178 万 人次，今年截至2 月23 日已连续16 天超过此最大值。一线城市方面，截至2 月23 日， 北京、上海、广州、深圳的地铁客运量分别为 973 万人次、1032 万人次、902 万人次、 771 万人次，相较于去年年末的513 万人次、366 万人次、452 万人次、335 万人次分别 增加了90% 、182%、100%、130%，居民地铁出行量增加明显。 图1：春节过后样本城市地铁客运量大幅回升 样本城市地铁客运量（万人次，MA7） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 图2 ：一线城市地铁客运量较去年年底大幅增加 中国一线城市地铁客运量（万人次，MA7） 北京 上海 广州 深圳 1000 800 600 400 200 0 5 A 股策略聚焦 ｜2023.2.26 民航出行方面，国内航班的执飞数量已接近去年最高水平，春运期间平均票价较去年 明显增加。元旦以来，国内航班执飞数量 （MA7 ，下同）开始大幅增加，截至2 月24 日 已连续44 天超过 1 万架次；其中，2 月1 日国内航班执飞12506 架次，已非常接近去年 全年的最大值13465 架次。此外，国际航班的执飞数量依然保持自2022 年5 月以来震荡 上行的态势。民航局数据显示，今年春运（1 月7 日至2 月 15 日）期间，民航运输旅客 共计5523 万人次，日均客运量138 万人次，同比增长39% ，恢复至2019 年春运同期的 76%。票价方面，飞常准数据显示，2023 年春运期间民航国内航线平均票价近 1000 元， 较2019 年春运增加约9%。航班管家数据显示，2023 年春运经济舱平均票价为738 元， 比2022 年提升25.8% ；其中，成都双流至北京首都、广州白云至杭州萧山、哈尔滨太平 至上海浦东是平均票价同比增幅前三的航线，增幅分别为73.3% 、57.2% 、54.6% 。 图3 ：国内航班的执飞数量已接近去年最高水平 中国国内国际航班执飞数量（MA7） 国内航班 国际航班（右轴） 16000 300 14000 250 12000 200 10000 8000 150 6000