潮宏基 深度报告：珠宝首饰-产品为体，渠道为翼，驱动业绩增长.docxVIP

仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 产品为体，渠道为翼，驱动业绩增长 ——潮宏基(002345.SZ)深度报告 华西商社团队 证券分析师：许光辉 SAC NO:S1120523020002 王 璐 SAC NO:S1120523040001 2023年6月14日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心逻辑: 令 我国珠宝行业进入新一轮景气周期 ，集中度有望持续提升。据中宝协数据 ，2022年我国珠宝行业市场规模约7190亿元 ，其中黄金和钻石饰品 消费贡献近7成： 1 ) 黄金饰品市场规模约4100亿元 ，金价波动主导短期需求 ，产品创新驱动中期需求高景气； 2 ) 钻石饰品市场规模约820亿 元 ，短期婚庆需求回补支撑增长 ，中长期渗透率与客单价提升空间大。从竞争上来看 ，我国珠宝行业短中期仍处于渠道驱动阶段 ，随着龙头 品牌加速扩张 ，行业集中度有望持续提升。 令 公司定位时尚年轻 ，珠宝女包双轮驱动。公司成立于1996年 ，主要产品为珠宝首饰 (包括K金、镶嵌、足金、培育钻等产品 ) 和时尚女包 ， 旗下有“CHJ 潮宏基”“VENTI 梵迪”和“FION 菲安妮”三大品牌 ，截至2022年末共有1158家珠宝门店。分产品结构来看 ，时尚珠宝首饰 为公司主要收入来源 ，近两年传统黄金首饰占比提升；分销售模式来看 ，自营收入占比过半