20230625-广发证券-证券行业2023年中期策略：正值山鸣谷应，期待风起水涌.pdf

[Table_Page] 投资策略报告|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 证券行业2023年中期策略 行业评级 买入 前次评级 买入 正值山鸣谷应，期待风起水涌 报告日期 2023-06-25 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现 ⚫ 2023H1证券板块与市场持平。受益于市场底部温和复苏以及央国企估 4% 值重塑，截至 6 月 22 日，证券公司指数 （399975.SZ ）较年初上升 -1% 06/22 08/22 10/22 12/22 02/23 04/23 1.12%，与上证指数、沪深300 指数基本持平，其中30 家券商实现上 -6% 涨，涨跌分化较大。主要业务来看，（1）一级市场略有波动：前5 个 -11% 月IPO 逐渐回暖，IPO/再融资/债券承销规模分别-41%/+10%/+17%， -15% 股债规模前三均是中信/建投/华泰，其中华泰股权承销逆势高增。截止 -20% 6 月21 日，科创50 上涨6.28%，同比去年同期下跌23.9%有大幅回 证券Ⅱ 沪深300 暖。（2）二级市场股债回暖：日均成交额4 月开始边际回暖，上半年 同比基本持平；截止5 月底，两融余额达到16134 亿元，同比+6% ， [Table_Author] 分析师： 陈福 融券余额占比逐步提升达到5.9% ，前5 个月新发基金略有回升+5% ， SAC 执证号：S0260517050001 主要是低风险偏好下货基贡献，股混型基金仍面临净值及赎回压力。 SFC CE No. BOB667 ⚫ 展望下半年，资本市场投资端改革有望深化。全面注册制后更需要投 0755 融资改革动态平衡，未来壮大机构投资者、中长期资金入市、服务居民 chenfu@ 财富管理的政策有望加速落