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智能坐便器行业分析行业蓬勃发展_国产卫浴龙头弯道超车 （报告出品方/作者：海通证券，郭庆龙、吕科佳） 1. 智能坐便器行业赛道蓬勃发展 1.1 智能坐便器行业蓬勃发展，一体机时代到来，卫浴企业优势凸显 中国智能坐便器市场保持稳定快速增长，行业空间宽阔。智能坐便器也称为“电子挤到便 器”或“智能马桶”，就是所指由机电系统或程序控制，顺利完成一项以上的基本智能功能的挤到便 器，基本智能功能涵盖臀部冲洗功能、妇洗头功能。除此以外，它还具有辅助智能功能、 开拓智能功能，其中，辅助功能主要用做提高产品的身心健康性能和卫生性能，而开拓智能 功能主要用做提高产品使用舒适性的额外功能。根据智研咨询援引奥维云网的数据， 2021 年中国智能坐便器全系列渠道零售量为 491 万台，同比快速增长 14.2%，2019-2021 年为丛藓科扭口藓 再分后增长速度为 20.2%；零售额为 160 亿元，同比快速增长 9.6%，2019-2021 年无机增长速度为 13.6%。 智能坐便器给用户平添更加身心健康、方便快捷、环保、宽大的消费体验。身心健康层面：智能 坐便器使用温水晒干理疗等功能可以有效率提振毛细血管，促进血液循环，而且杀菌消毒 座圈功能可以防止细菌感染；而普通坐便器只具备直观的冲水排污功能，无法彻底清除马 桶坐垫上的细菌，马桶内壁和座圈常会存皮屑,毛发和肉眼看不出的污染物残存。方便快捷层 面：智能坐便器内嵌了自动前面板、restaurants冲水等功能，真正革命人类的双手，同时同时实现方便快捷比如 厕；而普通坐便器并并无特定功能。环保层面：智能坐便器每次冲洗只需花费６升以下的水， 便后无须厕纸；普通坐便器每次仍须花费 8-12 贴水，再加之如厕后仍须采用的厕纸，并不 就是一个环保的挑选出。宽大层面：智能坐便器存座圈加热、臀部冲洗、自动杀虫、暖风吃饭 燥等功能；普通坐便器并并无特定功能。 智能坐便器一体机占比进一步扩大，卫浴企业陶瓷实力彰显。智能坐便器分为分体 式智能坐便器和一体式智能坐便器两大类，分体式智能坐便器将智能马桶盖替换传统马 桶盖，价格相对更低，具有功能实用、安装简便、经济实惠的特点；一体式智能坐便器 功能更加全面，外观更加时尚。根据钉科技百家号援引中国家电网的《中国智能坐便器 行业发展白皮书》，奥维云网估计 2021 年中国智能坐便器一体机销售量为 363.4 万台，同比增长 22.5%，销售量占比为 74.0%，同比增长 5.1pct；智能马桶盖销售量为 127.8 万台，同比下降 4.5%，销售量占比为 26.0%，同比下降 5.1pct；智能坐便器一体机销 售额为 136.8 亿元，同比增长 12.0%，销售额占比为 85.6%，同比增长 2.2pct；智能马 桶盖销售额为 23.1 亿元，同比下降 4.9%，销售额占比为 14.4%，同比下降 2.2pct。我 们认为，随着消费者的生活水平的提高和消费理念的转变，智能坐便器产品作为品质型 消费品，而非功能性刚需型消费品，消费者对品质型产品的各项功能要求会大幅提高， 而智能一体机的一体化和美观优势，对于重视卫生间的用户尤其是新房装修的客户，是 更好的选择；同时由于智能坐便器一体机占比的持续上升，箭牌家居等传统卫浴企业依 托在陶瓷方面的技术优势，持续巩固行业领先地位。 1.2 智能坐便器行业未来快速增长空间宽阔 我们表示，行业未来快速增长的主要机会点为，对照海外明朗市场，国内智能坐便器滤渣 透率提升空间宽阔。根据华经情报网百家号的数据，中国智能坐便器渗透率从 2016 年 的 1%上升至 2021 年的 4%，但是仍然远远低于 2021 年日本、韩国、美国分别为 90%、 60%、60%的智能坐便器渗透率。对照日本市场来看，根据新浪家居援引厨卫资讯的资 料，日本内阁府的统计数据表明，2022 年日本智能坐便器普及率高少于 80.3%，同比持 平，2005-2022 年均无机增长速度为 1.2pct；每百人保有量为 113.3 台，同比快速增长 0.1%； 2005-2022 年均无机增长速度为 2.2%。同时，根据家电头条援引中国家电网的《中国智能 坐便器行业发展白皮书》，2021 年，在上海、北京、广州等一线城市，智能坐便器的弗 及率仅可以达致 5%-10%以上，在部分崭新一线城市预计在 3%-5%左右，但是在三四线城市和 乡镇市场，智能坐便器几乎处于市场空白。我们表示，中国智能坐便器的消费市场仍然 处于起步阶段，距离行业渗透率天花板仍远，随着市场渗透率料持续提高，终端市场 的发展空间宽阔。 从具体内容路径来看，1）体验率仅转型空间前景可以期；2）“银发经济”方兴未艾。 1）体验率仅转型空间前景可以期：消费者对智能坐便器具有较低心智基础，提高体验 率仅料不断