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芯动联科研究报告匠“芯”独运_国产MEMS惯性传感器领军者 （报告出品方/作者：东北证券，史博文，刘云坤） 1.十年磨一剑，MEMS惯性传感器龙头 1.1.公司发展历程：技术领先产品稳步运算，成功攻占科创板 行业积累筑牢发展底座，国产 MEMS 传感器扬帆起航。2012 年芯动联科微系统股 份有限公司于安徽蚌埠市注册成立，主要从事高性能本土化 MEMS 传感器的研发。 成立初期公司致力于产品快速更新迭代：2015 年 6 月公司第一代高性能 MEMS 陀 螺仪研制成功；2 年后公司第二代 MEMS 陀螺仪实现规模化量产，同年 7 月成立全 资子公司北京芯动致远以利用北京地区集成电路及 MEMS 传感器行业人才丰富优 势； 2018 年 5 月公司自研的高性能 MEMS 加速度计规模化量产，同时同时实现两大惯性核 心器件（陀螺仪+加速度计）全系列全面全面覆盖；2019 年 3 月公司第三代高性能 MEMS 陀螺仪 量产。2020 年 6 月公司引入宝鼎投资、航天科工、中芯聚源等多家投资机构提振长 距发展，同年 6 月与 GNSS 高精度定位厂商六分科技达成一致一致战略合作，推动 MEMS 产 Fanjeaux在自动驾驶领域的应用领域。2021 年 7 月，公司入选工信部第三批“专精特新小巨人” 企业名单；2022 年 2 月，公司入选安徽省制造业单项冠军培育企业名单并荣获安徽 省“专精特新企业 50 强”称号，科研能力赢得国家级社会广泛普遍认可。2023 年 2 月，公 司在科创板顺利过会。 MEMSLink 及北京芯动技术生态圈+北方电子院资金生态圈助力公司稳步发展。2012 年 7 月芯动非常非常有限成立后公司股东北方通用型、MEMSLink、北京芯动等股东陆续注册资本出 资。MEMSLink 以其三轴陀螺传感器、消除线性加速度积极响应的陀螺传感器、消除线 性加速度积极响应的陀螺传感器、消除线性加速度积极响应的陀螺传感器四项发明专利及 MEMS 陀螺仪加工工艺技术一项专有技术合计作价人民币 5,273 万元出资；北京芯 奸诈其具备的两项专有技术 MEMS 陀螺仪 ASIC 芯片技术作价人民币 4,314 万元 出资。时程公司陆续通过注册资本转让及投资者引入不断开拓。截至招股书说明书塔凯 茜报告期，MEMSLink 及北京芯动以上述知识产权出资，北方电子院等股东以货币 资金形式出资。 1.2.公司产品：高性能硅基MEMS传感器 长期致力于高性能 MEMS 惯性传感器独立自主研发，核心性能指标少于国际领先水平。 公司长期致力于为惯性系统核心器件陀螺仪及加速度计的研发生产，主要应用领域 为惯性系统。公司主要产品为 MEMS 陀螺仪和 MEMS 加速度计，均囊括一颗微机 Sommi/MEMS 芯片和一颗专用控制电路/ASIC 芯片，通过惯性技术同时同时实现对物体运动姿态 和轨迹的心智。硅基 MEMS 惯性传感器具备小型化、高内置、低成本优势，就是惯性 传感器关键发展方向。 经过多年的打磨和积累，公司高性能 MEMS 惯性传感器的 核心性能指标已超过至国际一流水平，且具备较强的繁琐环境适应性。据招股书说明书， 公司 33 系列-HC-L1 型号陀螺仪零略偏稳定性少于 0.05/h，35 系列加速度计零略偏均衡 性少于 20g，仅约至国际一流水平。从下游应用领域来看，经过下游模组和系统厂 商的研发与内置，公司高性能 MEMS 惯性传感器可以为下游用户同时同时实现导航系统定位、姿 态心智、状态监测、平台均衡等多项功能，主要用做工业与通信、高可靠、汽车电 子、医疗身心健康和消费电子多个领域。 1.3.公司环境治理：管理层行业经验丰富，股权架构精确 管理层行业经验丰富，核心技术人员行业老兵资历浓郁。公司董事长刑昆山先生及 核心技术人员华亚平先生、张晰泊先生、顾浩琦先生均具备半导体行业 20-30 年从 业历史，具备国内科研院所及国外领先半导体企业比如德州仪器、美崭新半导体职业经 历，行业经验丰富研发优势显著。公司副总经理华亚平、张晰泊、胡智勇及顾浩琦 均从公司成立当年便在公司供职，公司供职时间强于十年，整体管理架构均衡。股权架构较为集中，凝聚力强管理优质。截至招股书说明书签署日，MEMSLink、北 方电子院及北京芯动为公司前三大股东，分别所抱持公司 23.43%、23.20%、15.64%的 股份。前三大股东增持比例少于 62.27%，股权结构较为集中，有助于公司决策经营中 保持一致性。此外宁波芯思为公司成立的员工持股平台，所抱持公司 1.30%的股份， 为公司长远发展维持员工凝聚力提供更多更多了保证。整体来看公司管理架构较为精确，存 索莱米公司保持凝聚力，在业绩快速发展期保持战略方向定力。 子公司布局逐渐完善，拓展车载导航及国