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新能源汽车行业2023年中期策略峰回路转_拐点蕴生 （报告出品方/作者：广发证券，陈子坤、纪成炜、蒋淑霞） 一、海外市场需求迎接新一轮周期，产业链登岸喊叫须向迎 （一）全球市场需求：23 年至平价技术全球输出，欧美迎接政策崭新周期 2023年中国市场全面进阶引领全球新能源汽车销量突破1400万辆。中国市场经 历2020年质变，由补贴驱动迈入市场化竞争；2021年实现全球需求共振，电动化进 程持续；2022年中国市场平价技术全面兑现，引领全球新能源汽车市场增速。作为 平价技术的磷酸铁锂体系已全面覆盖A00市场，基于比亚迪、特斯拉等B级车市场正 向反馈，加速覆盖10~20万元市场；10~20万元主力价格带的A级车受益于磷酸铁锂 +CTP技术，随着渗透率突破驱动新能源汽车消费结构由“哑铃型”进入“纺锤型” 拐点。2023年中国市场率先实现进阶：随着智能化产品力跃升、渠道革新提速、产 能全面突破、多元供应链构筑供给安全，我们预计全球新能源汽车市场销量将突破 1400万辆，动力电池需求突破900GWh。欧洲市场2023年供应链富有弹性，大众、 宝马加大中国合作伙伴全球布局，中国电池在欧洲份额有望超预期扩张；美国市场 强政策周期叠加供应保障助力新能源汽车市场崛起，IRA法案下供应链本土化要求提 升带来中国供应链导入预期升温。中国验证商业成功的平价性技术磷酸铁锂+CTP将 助推欧美电动化加速，供应链有望充分受益海外电动化景气需求。 中国市场新能源汽车产品力持续跃升，2023年全年新能源汽车销量有望超900 万辆。A级车市场销量展现需求韧性，渗透率向低线城市延伸，销量有望稳步提升； A0级比亚迪海鸥于2023年上半年上市，带动微型车市场销量提速；B级车增购需求 稳健，受益于海内外新势力产能扩建推进保障交付，渗透率实现三~五线城市突破； C级车迎来产品交付大年，小鹏G9、蔚来ET5、理想L9/L8、极氪009等将于2023年 进一步放量，重磅新车型蔚来EC7、赛力斯D级SUV、腾势中大型SUV等有望于下 半年贡献销量。 中国供应链平价技术全面落地加速全球输出。A级车全面受益磷酸铁锂+CTP实 现技术平价，比亚迪率先全系车型换装磷酸铁锂刀片电池，成本优势显著，2022年 推出更高集成CTB，引领A级车市场高增。作为平价技术的磷酸铁锂体系，探索草酸 亚铁工艺、M3P等工艺突破，正在加速覆盖A级和A0级车型。中国供应链围绕材料 体系、电池结构、整车制造引领电动车技术创新趋势，新一轮车型周期带动格局演 变加速，驱动海外份额超预期扩张。 美国市场迎接产品和政策双周期共振。 （1）拜登新政府主导下汽车燃油经济性考核加严。2022 年 3 月 31 日，美国 交通部国家公路安全管理局（NHTSA）正式宣布正式宣布发布《2024-2026 年乘用车和轻型卡车 的企业平均值燃油经济性标准》（CAFE 标准），本次修正为美国历史最严苛的燃油 经济性标准，二者较 2020 年 3 月发布的《安全、经济、经济实惠的燃油效率车辆规 则》（SAFE 法案），NHTSA 明确提出 2026 年车型行业平均值燃油经济性少于 49.1mpg（约合 4.8L/100km），折算为行业平均值燃油经济性二者较同一车型年的 SAFE 法案 建议 2024-2026 年分别从很紧了 3%、10%、17% 。修正后的 CAFE 标准大幅加严 考核建议，针对 2024~2025 年车型年燃油经济性(MPG)较上一年度考核建议提升 8%，2026 年车型提升 10%（对照 SAFE 法案年均提升 1.5%）。 （2）重返奥巴马政府对油耗抽查车企的罚款。2016 年奥巴马任期同意从 2019 年已经已经开始将油耗抽查行政处罚提高一倍以上，但是在特朗普任期将该法规生效日期延后至 了 2022 年。根据 NHTSA 新规，对于 2019~2021 年度新车，未少于油耗标准的部分 每 0.1MPG 的罚款提升至 14 美元（原 SAFE 法案 5.5 美元），2022 年及以后每 0.1MPG 罚款提升至 15 美元。以主销 SUV 及皮卡车型为代表的克莱斯勒、福特等 美系车企将遭遇巨额罚款，料大力大力推进电动化转型增加合规压力。 （3）提升 2023-2026 年 GHG 气体排放量考核标准。当前美国采用 CAFE 体系 （燃油经济性）与 GHG 体系（碳排放指标）分别对车辆动力系统的经济性及车辆 运转时对环境的影响进行监管。2021 年 12 月美国国家环境保护局（EPA）发布崭新 版 GHG 标准，调整了 2023~2026 年车型年的 GHG 排放量建议，较之此前的 SAFE 规则，考核建议持续提升。按照最新规则，从 2022 车型年至 2023 车型年，GHG 排放量加严约