上市公司ESG表现对企业全要素生产率的影响研究——基于制度环境和技术创新视角.pdfVIP

财经理论研究 ２０２３年　第３期 上市公司ＥＳＧ表现对企业全要素生产率的影响研究 ———基于制度环境和技术创新视角 １ ２ ３ 刘凯月 ，李天旭 ，唐　磊 （１．内蒙古财经大学　工商管理学院，内蒙古　呼和浩特　０１００７０；２．山东理工大学　管理学 院，山东　淄博　２５５０２２；３．内蒙古财经大学　信息化建设与管理中心，内蒙古　呼和浩特 　０１００７０） ［摘　要］ＥＳＧ作为一种新兴的企业投资理念，已经快速成为高质量发展的重要关注点。本文选取２０１１—２０１９年沪深Ａ 股上市公司，对上市公司ＥＳＧ表现对企业全要素生产率的作用机制进行了研究，重点考察技术创新在二者间的中介作用和制 度环境的调节作用，构建出一个含有调节的中介模型。研究发现：上市公司ＥＳＧ表现对企业全要素生产率具有直接的正向影 响；技术创新在上市公司ＥＳＧ表现与企业全要素生产率间发挥部分中介作用；制度环境对上市公司ＥＳＧ表现对企业全要素生 产率的直接影响和间接影响均存在调节作用。据此，企业必须重视环境、社会及公司治理的共同协调发展，提高自主创新能 力，推进高质量发展进程。 ［关键词］ＥＳＧ；全要素生产率；制度环境；技术创新 ［中图分类号］Ｆ２７２．７　　　　　［文献标识码］Ａ　　　　　［文章编号］２０９５－５８６３（２０２３）０３－００７７－１３ 　　一、引言 习近平总书记强调：“高质量发展是‘十四五’乃至更长时期我国经济社会发展的主题。”企业的高质量 发展是我国经济高质量发展的微观基础，不仅要适应高质量发展的新发展范式，而且要适应经济高质量发展 为企业提出的新发展要求。在高质量发展的背景下，经济增长的“引擎”由“要素－投资”转变成全要素生产 ［１］ 率 。这一转变为政府和企业指明了发展方向，一方面要求政府发挥市场的资源配置作用，提高资源配置 能力，另一方面要求企业环境、社会、公司治理等多维度协调共同发展，提高生产效率。 ２０２２年９月国务院国资委颁布《提高央企控股上市公司质量工作方案》并指出，要探索建立健全ＥＳＧ 体系，贯彻落实新发展理念，力争２０２３年ＥＳＧ专项报告披露“全覆盖”。对我国来说，ＥＳＧ框架建设起步晚， 其仍是一个崭新的概念。上市公司ＥＳＧ表现披露近年来才逐渐兴起，还有不少企业仅是将ＥＳＧ信息披露作 为未来日程，并未真正实施。企业在提升生产效率的同时，要面临资源供给的刚性约束以及能耗产生的污染 排放，并引发了一系列环境、社会与公司治理问题。由此可见，企业全要素生产率提升过程中ＥＳＧ表现是一 个值得关注的因素。在公众舆论、投资者、竞争者、监管者和消费者施加的多重压力下，企业开始关注日常业 务在环境保护、社会责任和公司治理方面的表现，致力于改善财务绩效以外的指标，例如参与慈善募捐、环境 治理以及发布企业ＥＳＧ报告等。ＥＳＧ理念发源于责任投资和伦理投资，并且近年来在全世界受到追捧，ＥＳＧ ［收稿日期］２０２２－１０－２７ ［作者简介］刘凯月（１９９７－），女，山东东营人，内蒙古财经大学工商管理学院，从事企业管理研究。 ［通讯作者］唐磊（１９７８－），男，内蒙古多伦县人，内蒙古财经大学信息化建设与管理中心副主任，高级实验师，主要从事 网络信息化及数据分析方向的研究。 ７７ 责任履行的三个维度逐渐发展成一个有机整体。对于利益相关者而言，ＥＳＧ表现包含会计数据中所没有的 信息，通过企业的ＥＳＧ表现可以捕捉到企业经营活动的更多目标，因而ＥＳＧ信息成为利益相关者决策的重 要参考；对于微观主体而言，企业不仅要关注经济目标，还要兼顾其经营过程对社会和环境的影响。企业可 以通过完善内部治理、承担社会责任和积极保护环境来实现企业价值。企业在追求利润的过程中，越来越多 地将ＥＳＧ表现纳入其商业实践，通过ＥＳＧ表现判断公司未来业绩走向，在完善资本市场已经日益普遍。在 我国经济由高速增长转为高质量发展的情境下，企业能否积极承担环境、社会和公司治理（ＥＳＧ）责任是获得 资源支持、实现绩效提升的关键参考指标。 然而，现有研究很少将上市公司ＥＳＧ表现与