纺织服饰行业深度报告：服装家纺关注复苏弹性，纺织制造静待订单拐点.docxVIP

目录 纺织服装行业财报回顾：至暗时刻已过 1 营业收入：纺织制造优于服装家纺，下半年拖累整体表现 1 归母净利润：2022 年各子板块均有下滑 2 盈利能力：服装家纺及纺织制造板块盈利能力均有所下滑 4 主要上市公司表现：上下游表现分化，至暗时刻已过 7 行业回顾及 Q2 展望：品牌零售逐步恢复，外需订单短期承压 10 纺织制造板块：下游库存清理进展分化，订单拐点预计于下半年出现 10 服装家纺板块：23Q1 服装零售弱势复苏，Q2 增长预计提速 15 投资策略：服装家纺关注复苏弹性，纺织制造静待订单拐点 18 风险提示 18 插图目录 图 1 2022 年纺服各子板块收入占比 1 图 2 2023Q1 纺服各子板块收入占比 1 图 3 2022 年服装家纺板块收入同比下滑，纺织制造板块收入同比增长 2 图 4 纺织服装各子板块 2023Q1 单季度收入增速环比改善 2 图 5 2022 年纺服各子板块业绩占比 3 图 6 2023Q1 纺服各子板块业绩占比 3 图 7 2022 年纺织服装各子板块业绩均同比下滑 3 图 8 2023Q1 服装家纺及纺织制造板块业绩均有所下滑 4 图 9 2022 年服装家纺及纺织制造毛利率均同比下滑 4 图 10 2023Q1 单季度服装家纺毛利率同比提升 5 图 11 2022 年服装家纺及纺织制造净利率均同比下降 5 图 12 2023Q1 单季度服装家纺板块净利率同比改善 5 图 13 纺服各子板块销售费用率 6 图 14 纺服各子板块分季度销售费用率 6 图 15 纺服各子板块管理及研发费用率 6 图 16 纺服各子板块分季度管理及研发费用率 6 图 17 纺服各子板块财务费用率 7 图 18 纺服各子板块分季度财务费用率 7 图 19 棉花价格走势 10 图 20 棉花期货价格走势 10 图 21 涤纶价格走势 11 图 22 粘胶价格走势 11 图 23 氨纶价格走势 11 图 24 锦纶价格走势 11 图 25 美元兑人民币汇率 12 图 26 中国服装出口额及同比增速（单位：万美元；%） 12 图 27 中国纺织品出口额及同比增速（单位：万美元；%） 12 图 28 越南纺织品及鞋类出口额同比增速 13 图 29 菲律宾服装及鞋类出口额同比增速 13 图 30 美国服装批发商库存及库销比（单位：百万美元；%） 13 图 31 美国服装店零售额及同比增速（单位：百万美元；%） 13 图 32 柯桥景气指数 14 图 33 国内纺织业产能利用率（单位：%） 14 图 34 鞋类制造商收入增速月度数据 14 图 35 成衣类制造商收入增速月度数据 14 图 36 纺织品出口市场结构 15 图 37 服装出口市场结构 15 图 38 社会消费品零售总额及同比增速（亿元；%） 15 图 39 服装鞋帽、针纺织品类零售总额及同比增速（%） 15 图 40 服装鞋帽、针纺织品类零售总额及同比增速当月值（亿元；%） 16 图 41 服装鞋帽、针纺织品类零售总额及同比增速累计值（亿元；%） 16 图 42 淘系平台全网女装成交情况 16 图 43 淘系平台全网男装成交情况 16 图 44 淘系平台全网童装成交情况 17 图 45 淘系平台全网家纺成交情况 17 图 46 淘系平台全网运动鞋服成交情况 17 图 47 淘系平台全网户外产品成交情况 17 表格目录 表 1 78 家可比公司，共计 2 个细分行业，2023-5-19 收盘价计算总市值为 4920.53 亿元 1 表 2 主要纺织服装公司 2022 年营收与业绩情况 8 表 3 主要纺织服装公司 2023Q1 营收与业绩情况 9 表 4 主要国际运动品牌各财季存货同比增速 13 表 5 国际/国内头部运动品牌各季度经营数据 17 纺织服装行业财报回顾：至暗时刻已过 纺织服装行业目前约占全部 A 股总市值 0.54%。我们选择纺织服装行业中 78 支有代表性股票作为分析样本，将纺织服装行业分为纺织制造和服装家纺 2 个细分行业，按 照 2023 年 5 月 19 日收盘价计算总市值为 4920.53 亿元，占沪深两市 A 股总市值 0.54%。 表 1 78 家可比公司，共计 2 个细分行业，2023-5-19 收盘价计算总市值为 4920.53 亿元 （个）（亿）鲁泰A （个） （亿） 鲁泰A、华茂股份、泰慕士、伟星股份、华孚时尚、浔兴股份、宏达高科、联发股份、嘉欣丝绸、嘉麟杰、兴业科技、聚杰微纤、金春股份、南山智 纺织制造 31 1,747.82 尚、华利集团、万事利、华升股份、华纺股份、凤竹纺织、江南高纤、航民 股份、百隆东方、台华新材、云中马、健盛集团、新澳股份