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上市公司担保风险的成因及对策 1 1.1 区域性担保圈的风险 上市公司经常使用外部担保。从行为特征来看，上市公司相互担保行为已成为上市公司担保的主流，形成了一系列区域担保圈。保险公司的关系复杂。一些经营状况不佳的上市公司，尤其是st公司，往往是担保圈的核心，一些公司的外部担保数额很大，超过了资产价值，导致了超级明星的过度担保。部分担保圈的风险出现，这将使许多相关上市公司的业绩和生存变得困难。 1.2 市公司对外担保的特征 目前, 上市公司对外担保主要有以下特征: 1.2.1 外部担保措施比较常见 根据已披露的信息, 涉及对外担保的上市公司占所有上市公司总数的40%.表1是根据参考文献 1.2.2 为子公司担保代替为股东及经营方担保 与《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》发布以前为大股东及其关联方担保为主不同, 自该通知下发后, 上市公司担保的主要形式之一是为下属子公司担保, 但仍有少数公司由于历史原因存在为大股东担保的问题. 1.2.3 上市公司互保主导下的担保圈 上市公司互保迅速蔓延, 互保行为主要是一些担保大户所为.上市公司之间互相担保已经形成担保链和担保圈, 并且涉及上市公司数目多, 担保关系日趋复杂.一个重要的特征是, 上市公司互保表现为很强的地域性, 即以同一监管区域内上市公司互保为主.在已经发现的担保圈中, 不乏ST和PT的存在, 并且往往是某个担保链的核心.一旦担保风险出现, 极易引发担保圈系统风险. 1.2.4 大股东开戈德提供担保 《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》发布后, 上市公司对控股股东及关联方的担保得到了有效地纠正.然而, 企业间互保很快成为上市公司对外担保的主要形式, 并且各地区的担保圈也愈演愈烈.通过对担保圈的分析, 不难发现上市公司通过公司间互保轻而易举地规避了《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》关于禁止为控股股东及关联方提供担保的规定.因此大股东仍有可能成为上市公司的“提款机”. 下图是天津辖区相对比较简单的以灯塔油漆为核心的担保圈. 图中, 南开戈德集团公司是南开戈德的控股股东, 从上图的担保关系不难发现:南开戈德为灯塔油漆提供1.79亿担保, 灯塔油漆则为南开戈德和南开戈德集团公司分别提供0.6亿和0.7亿担保.而灯塔油漆募集资金使用率仅4.54%, 大量募集资金闲置, 没有必要为求得其他企业为其提供贷款担保而为其他企业提供担保.因此有理由认为灯塔油漆在整个担保链中起的是担保工具的作用.下图是南开戈德、南开戈德集团公司和灯塔油漆之间的等效担保链: 也就是说上述担保关系等效于南开戈德为控股股东南开戈德集团公司提供了0.7亿元的担保.作为大股东的南开戈德集团公司通过公司间互保既从上市公司南开戈德获得了贷款担保, 又有效地规避了违反《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》关于上市公司不可以向大股东提供担保的风险.然而对于上市公司南开戈德来说担保风险不只是0.7亿, 而是1.79亿, 根据2001年年报, 灯塔油漆的经营业绩为亏损, 并且对外担保总额达到3.99亿以超过该公司净资产. 1.2.5 担保风险高,资金不抵债企业高 有些上市公司募集资金使用率很低, 也缺乏明确的资金投向, 然而就是这样的公司却往往是担保大户, 有的担保额超过了净资产, 一旦出现担保风险, 可能导致企业因担保风险而资不抵债, 严重威胁企业资产安全和企业的生存. 1.2.6 部分会计核算的审查障碍 在公司对外担保的审查中, 遇到的问题是由于信用担保行为不涉及当期的资产和负债, 不会形成会计记录, 对其审查存在一定的障碍.目前, 在年报的审查中, 只能从年报披露的情况倒追临时报告的披露情况, 审查披露是否及时;或根据平时掌握的资料看年报有无遗漏;如公司刻意隐瞒, 临时报告和定期报告均不披露, 则无从查起.一旦或有风险转化成实际损失, 再去追查披露责任, 已起不到及时防范和化解风险的作用. 2 担保现象的危害 通过对上市公司担保现象进行分析, 可以发现存在以下危害: 2.1 对外担保风险 根据会计准则和会计制度关于“或有事项”的规定, 从2001年起, 上市公司对外担保发生的损失及风险, 按照到期是否收回及预期收回的可能性, 进行计提预计损失, 并减少当期利润.因此, 对外担保风险是影响上市公司业绩的一个重要因素. 2.2 对被担保公司偿还能力的影响 一些公司对外担保数额巨大, 甚至已经超过公司净资产额.一旦被担保公司还贷能力出现问题, 那么这些提供巨额担保的公司将面临巨大的风险, 个别公司会因巨额担保损失而影响公司的生死存亡. 2.3 st业态为核心的担保圈 近年来, 上市公司互保频繁, 形成了典型的担保链和担保圈.例如, 在上海担保圈中, 以ST兴业为核心的担保圈已发现7家上市公司为ST兴业