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高科技企业股权激励的实施现状分析 随着中小企业和创业板市场的发展，许多中国高科技公司希望通过上市来获得资金，改善管理。高科技公司的发展依托于员工的努力投入,许多公司采用了股权激励的方法,希望通过授予骨干员工股东的身份,使其为公司的长期发展服务。对于股权激励的作用和问题,学术界一直存在争论 1 我国的股权激励制度 股权激励作为一种对员工的长期薪酬激励制度,大约产生于美国20世纪50年代。1952年,面对最高可达92%的个人所得税边际税率,美国辉瑞公司为了合理避税,首先尝试推出了面向公司全体员工的股票期权机会,开辟股权激励制度的先河。美国20世纪60年代硅谷的高速发展,便是得益于股权激励制度。 我国上市公司的股权激励制度推行得较晚,在2006年以前,我国原《公司法》禁止公司回购本公司股票(回购注销的除外)及禁止高管转让其所持有的本公司的股票,因此我国上市公司在股权激励方面的建设进程相对缓慢。随着股权分置改革,资本市场日渐完善,上市公司治理结构也日益规范。2005年12月31日,证监会颁布《上市公司股权激励管理办法(试行)》,为上市公司股权激励制度的设计提供政策指引,许多上市公司顺势推出股权激励计划。 2 股权激励计划是否已经执行 本文对创业板上市公司已经公布的股权激励方案进行了统计,截止至2011年8月25日,我国创业板上市公司有250家,其中已公布股权激励方案的上市公司共计44家,有3家因各种原因撤消或中止激励方案,尚在实施中的41家,占我国创业板上市公司的16.4%。首批激励计划已执行的有15家,占已公布股权激励方案的创业板上市公司的34.1%。从股权激励草案的公布时间来看,2009年有0家上市公司推行股权激励计划,2010年有18家公司推行,到2011年8月有26家公司推行。比较上市时间和草案推出时间可以发现,上市后0—6个月内推出股权激励计划的有16家公司,7-12个月内推出的有15家公司,13-18个月内推出的有9家公司,19-24个月内推出的只有3家公司。2009年上市的公司从发行上市到推出股权激励计划的时间间隔平均为13.8个月,2010年上市的公司推出股权激励计划的时间间隔平均为9个月。2011年上市的公司推出股权激励计划的时间间隔明显短于2011年之前上市的公司,平均为2.3个月。由此可见,高科技企业倾向于在上市后较快推出股权激励计划,以此激励员工,并向投资者显示利好信息。 2.1 激励模式选择不当 实施股权激励的44家创业板上市公司中,有3家公司采用了2种激励模式,其他41家公司只采用一种激励模式。公司主要采纳的激励模式有,股票期权激励39家,限制性股票激励7家。只有1家公司由于其非中国国籍高管和中层无法纳入股票期权激励计划,从而采用股票增值权激励。显然,在激励模式的选择上,绝大多数上市公司选择了股票期权激励方式。 采用股票期权激励的39家公司中,有12家已完成首批期权的授予,占比30.77%。采用限制性股票激励的7家公司中,4家已完成首批股票的授予,占比57.14%。 2.2 公司标的证券价格制度 实施股权激励的44家创业板上市公司中,股票期权激励方案中的行权价格的制定方法均为取下列两个价格中的较高者:1、股票期权激励计划草案摘要公布前1交易日的公司标的股票收盘价;2、股票期权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。限制性股票方案中的授予价格的制定方法均为定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%。对比被统计公司的上市发行价格和行权价(授予价)可以发现,44家公司中有33家公司的行权价(授予价)低于发行价格,占比75%。 2.3 从人的角度上看 实施股权激励的44家创业板上市公司中,激励对象人数平均为121人,最多的为300人,最少的为7人。绝大多数公司在确定激励对象时,都会包括高管,中层和核心技术(业务)人员,只有1家公司的股权激励方案只针对高层管理人员,由此可见高科技公司对核心员工的重视。 2.4 行权主行为的识别 实施股权激励的创业板上市公司都将财务指标作为基本行权(解禁)条件,包括营业收入增长率,净利润增长率和净资产收益率,其中,100%的企业采用了净利润增长率作为行权(解禁)条件。 2.5 增重资本的确定 实施股权激励的44家创业板上市公司中,10家公司调低过行权价格,原因是公司派发股利或资本公积金转增股本。3家撤销激励方案的公司撤销原因分别是,公司引进大量人才需要扩大激励范围(300062中能电气),证券市场环境发生较大变化很难真正达到预期的激励效果(300076宁波GQY),加息和上调存款准备金率等宏观调控措施使得激励对象难以筹措资金购买限制性股票(300100双林股份)。 3 问题分析 从统计结果看来,我国高科技公司在积极推行股权激励计划的同时,存在不少问题。 3.1