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世界经济的金融危机与货币体系的演变 自20世纪90年代以来，世界经济一直处于一种金融危机的状态。先是1994年墨西哥的金融危机，然后是1997年亚洲的金融危机、1998年的俄罗斯金融危机和2001年2月土耳其的金融危机。2001年底，美国和阿根廷之间也出现了同样的危机。与此同时,发达国家的经济也出现了问题,先是日本经济在90年代初泡沫经济破灭后陷入长期萧条,而美国经济在经历了90年代的经济增长之后,在2000年4月纳斯达克指数出现了暴跌,从而标志了新经济泡沫的崩溃。2000年9月至2001年4月,纳指从3800点跌至1670点,道指从10850点跌到9480点,自此,美国经济和股市再也没有出现过强劲的增长势头。由以上这些事例,人们不禁要问世界经济到底出现了什么问题?而要回答这一问题只能先从国际金融货币体系上进行探源。 在二战前,世界的货币制度是“金本位”制,即各国的货币发行与各国的黄金储备挂钩。二战后,在美国主持下,建立了“布雷顿森林”体系,各国货币与美元挂钩,美元与黄金挂钩,世界货币体系进入到“金汇兑”本位制。1971年8月,美元与黄金脱钩,金汇兑本位制随之宣告瓦解,世界货币制度进入到“牙买加”体系时代。在这种货币制度安排下,废除了黄金条款,实现了多元化的国际货币储备体系,各国可以自由安排汇率制度,浮动汇率合法化。这种货币制度在“布雷顿森林”体系解体之后,对维持国际经济运转和推动世界经济发展起到了积极的作用,但是我们必须认识到以美元为中心的多元储备和浮动汇率制的弊端也是相当明显的,它只是在一定程度上适应了世界经济的动荡、多变和发展不平衡,但是不可能解决资本主义货币信用危机的基本矛盾,而且还使这一矛盾日益明显地暴露出来。 当前的这种货币制度给经济泡沫的滋生提供了丰富的土壤,是金融危机的根源。不管是金本位制还是金汇兑本位制,世界货币量的增长在正常的状态下,都要受到“物”的制约,换言之,就是说无形财富的增长要受有形财富的约束。在金本位制和金汇兑本位制时代,经济中也存在“虚拟经济”,如证券交易、外汇交易等,但是这部分脱离物质生产与交换的货币,一定有一部分社会物质产品剩余与之相对应。但是,在“布雷顿森林”体系瓦解之后,货币发行中再也不受“物”的制约,各国中央银行可以根据自己的需要,想发行多少货币就发多少货币,由此世界货币的发行泛滥开来。“布雷顿森林”体系解体近30年,庞大的货币资本已逐步演变为独立于物质经济之外的体系,并且培育出了极具泡沫化的虚拟经济。股票、债券、外汇和地产等这些虚拟经济的交易产生了大量的货币需求,从而吸收了泛滥的货币供给。以美国为例,1966年货币交易中与生产流通有关的货币交易还占到80%,无关的只占20%,而到1976年,即“布雷顿森林”体系仅解体5年后,其货币交易中与生产流通有关的就只剩下20%,而无关的则上升到80%。到1997年,世界贸易额当年为6万亿美元,而当年世界货币交易额为600万亿美元,即与生产流通有关的货币交易额只占到1%,美国当年与生产流通有关的货币交易还要少,只占到0.7%。而且,目前在美国,有近70%左右的银行贷款是流向股市的。 世界货币运动与物质产品生产流通的分离必然产生经济泡沫。在发达国家的资本市场,券商、外汇交易商和房地产商等,以自己手中的证券、外汇与地产等向银行作抵押申请贷款,获得现金后再到资本市场和房地产市场进行炒作,这些抵押品在炒作中升值后,又可以向银行申请得到更多的贷款,进行新一轮的炒作,如此循环往复,加上各种金融衍生工具的推波助澜,一方面形成巨大的货币需求,另一方面在货币的支撑下使虚拟资产价格不断膨胀起来,从而产生出巨大的经济泡沫。 但是,是泡沫就注定要破灭,泡沫经济一旦破灭会首先打击一国的金融体系,这是因为证券、地产等价格的下跌会使企业的炒作资金无法收回,也就无法归还银行的借款,银行由于担心更多的企业陷入债务危机,只能收紧银根,不愿对企业放款,同时又逼迫企业还债,而企业为了归还银行借款,不得不抛售手中的资产,从而引起资产价格的新一轮下跌,这样就会在银行体系内部形成不断增加的巨额坏账。日本经济神话的破灭正说明了这一过程,80年代末,日本经济高速发展,1985年日经指数还只有1万点,但到了1989年就涨到了4万点。在股票市场狂热的同时,地产价格更是一路飙升到了离谱的程度,1986年日本的土地价格开始上涨,到了1988年东京都中心地区的商业用地价格已经是1983年的350%,住宅用地价格增长率为300%。日本的国土面积只是美国的1/25,但在价位最高的时候,日本土地总值是美国土地价格总值的4倍。1990年初,日本政府由于担心经济过热,开始提高利率水平,股市应声而落,泡沫挤破的速度同其膨胀速度相比,更加惊人。仅3个月日经平均股价就下跌了11000日元,到1990年8月末,股市市值与