上市公司合并报表分析之创新动态偿债能力.docxVIP

? ? 上市公司合并报表分析之创新 动态偿债能力 ? ? 　　我国财务会计核算中以流动比率、速动比率和现金比率等指标分析为核心的企业短期偿债能力为分析方法，在清算假设基础、时点指标静态、经验参考值难以确定等方面存在缺陷。业界及学界人士对这一存在的缺陷进行了多方位的思考，给出了多种改进措施，在一定程度上推动了我国上市公司财务分析理论和实务的发展。但从成效来看，这些改进措施只着眼于局部，尚未形成体系，未从根本上改变短期偿债能力指标不能反映短期偿债能力的缺陷。本文试图从分析营运资本的构成出发，探讨各部分资产的动态变现属性以及与需偿还短期负债之间的偿债配比关系，从而形成体系化的、动态的短期偿债能力分析方法。 　　二、文献综述 　　杨伟认为流动比率、速动比率和现金比率是评价企业短期偿债能力的三个主要指标，而刘胜章等认为现金比率是流动比率和速动比率的补充和延伸，是辅助性的，此观点获得习安红等诸多学者的认同。学者及业界人士根据经验参考值量化分析流动比率和速动比率。王富强等认为流动比率不应小于1，在2～5之间最适宜；速动比率最低限为0.5、理想比率为1。张新民等认为流动比率为2、速动比率为1较适宜。对于评价流动比率和速动比率经验参考值莫衷一是的现象，吴超华给出了合理解释，他认为行业不同、营运资本管理方式不同，评价比率的经验参考值就不同，用经验参考值评价流动比率和速动比率不足取。万希宁等认为流动比率和速动比率还存在诸多其他缺陷，如基于清算假设基础、静态时点指标，将流动资产变现作为唯一短期偿债资金来源，易被操纵等。 　　学者及业界人士针对上述缺陷给出了非系统性解决方案。一是修正流动比率和速动比率公式。杨伟、刘胜章等主张增加流动比率和速动比率的分子和分母剔除项。万希宁等主张在流动比率和速动比率的分子中增加银行信用额度这一潜在表外偿债资金来源。王巍则主张对不同的流动资产赋予不同变现系数的方式修正流动比率和速动比率。二是扩增动态指标。杨伟主张在流动比率和速动比率之外增加现金流量比率和到期债务本息偿付比率。万希宁等主张借用应收账款周转率和存货周转率两项营运能力分析指标补充流动比率和速动比率分析，但吴涛等却认为营运能力分析很难适应现代愈加复杂的经济环境，不能揭示企业生产经营活动的全貌。笔者认为对于解决短期偿债能力指标分析的缺陷仍需设计系统性方案。 　　三、动态(短期)偿债能力理论 　　(一)资产负债表日营运资本对短期偿债能力的影响 　　1.合并资产负债表日营运资本的分类。按流动资产变现方式不同及流动债务偿付方式不同，笔者将营运资本划分为以下五类。 　　(1)投资性流动资产。基于持续经营假设，资产负债表日的存量投资性流动资产将于下一年度内变现，变现资金可用于偿还流动性负债。投资性流动资产包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产及其衍生物和一年内到期的非流动资产。 　　(2)货币资金。基于持续经营假设，资产负债表日的存量货币资金，可直接或在下一年度内解除用途限制后用于偿还流动性负债。 　　(3)货币资金外的其他经营性流动资产和经营性流动负债。基于持续经营假设，资产负债表日存量货币资金之外的其他经营性流动资产和经营性流动负债与长期经营性资产均参与上市公司未来生产经营活动，并产生经营活动净现金流量。在这一过程中，流动资产“自动”变现、经营性流动负债“自动”偿付，只有经营活动产生的现金流量才影响债务偿付能力。货币资金外的其他经营性流动资产包括应收票据、应收账款、存货、其他应收款等，但与长期资产相关的核算内容除外。经营性流动负债包括应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费等。 　　(4)投资性流动负债。基于持续经营假设，资产负债表日的存量投资性流动负债，将于下一年度内到期并按约偿付。由于其核算内容为风险极高的金融衍生工具，易形成“巨亏”导致大量现金流出，故需要单独列示、密切监督。投资性流动负债包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。 　　(5)外源性流动负债及外源性融资衍生物。基于持续经营假设，资产负债表日的存量外源性流动负债及外源性融资衍生物，将于下一年度内到期并按约偿付。外源性流动负债包括上市公司向银行和其他金融机构的借款、向其他企业的借款、一年内到期的非流动负债。外源性融资衍生物包括应付利息和应付股利。 　　2.资产负债表日后营运资本变动对短期偿债能力的影响分析 　　(1)投资性流动资产。以公允价值计量的存量短期金融衍生工具和短期非金融衍生资产投资，受市价波动影响较大，对上市公司短期偿债能力的影响取决于该套期工具与被套期项目之间的有效性。在持续经营假设下，若上市公司风险管控较好(这样的短期投资遵循稳健性)，投资性流动资产在资产负债表日后的下一年度的变现价值与其在资产负债表日的列报金额基本相同，不至于影响该上市公司的偿债能力。 　　(2