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2022年铁路行业研究报告 第一章 行业概况 铁路运输就是主要的陆上交通运输方式之一，铁路就是所指在综合交通运输体系中，用做运转火车等交通工具高速行驶的轨道线路。铁路运输就是主要的陆上交通运输方式之一，就是通过机车除雪车辆共同共同组成列车在铁轨上载运客或货的一种运输方式。较之其他交通运输线，铁路具有环保性、时效性、载运性等特点，就是环境友好型运输方式。 图 中国铁路行业分类 资料来源： 资产信息网 千际投行 图 中国铁路行业发展历程 资料来源： 资产信息网 千际投行 表：2022年1-9月国家铁路主要指标顺利完成情况 第二章商业模式和技术发展 2.1 产业链价值链 我国铁路主要分为客运、货运两部分。铁路货运就是铁路运输的主体，货运周转量占总周转量的90%以上。铁路客运由于单位运价明显高于货运，故总收入比重在总收入的40%左右，也就是铁路运输的主要组成部分。但考虑到铁路客运具有一定公益性质，大部分客运班列亏损或微利，故这里的深入探讨还是以铁路货运居多。 货运中属煤炭运量最轻，占至货运整体运量的一半以上。因此，铁路运输以黑货（煤炭、矿石、钢铁）居多。这里我们列出煤炭和矿石两个运量占比最轻的运输Fanjeaux进行分析。其下游分别为钢铁行业与电力行业。但不得不提的就是近年来国家大力投资高铁建设，客运的份额也随之快速增长。白货在铁路运输中占比较小，由于不是大宗商品，所以载运时仍须通过集货中心资源整合货物以达致充分利用运力的效果。下游则通常就是配送中心。 图 铁路行业产业链 资料来源： 资产信息网 千际投行 上游分析 中国铁路行业产业链上游的关键组成部分之一为铁路车辆零部件生产商，主要负责管理研发和生产铁路整车车辆的零部件，涵盖车体、除雪刹车系统、信号系统、控制系统及其他零部件等。其中，控制系统就是铁路运转中关键的设备，能够保证列车运行安全，提高铁路运输效率。 中游分析 中国铁路行业产业链中游为整车车辆制造商和工程项目建设商，主要负责管理铁路整车车辆，动车组产品的生产与销售和铁路工程有关的建设。 中国铁路整车生产行业属于资金密集型和技术密集型行业，就是高附加值产业，具有较低的行业壁垒。从中游铁路工程项目建设分析，铁路工程项目建设涵盖规划设计、征地征地、土建施工、 轨道工程、信电工程和车辆购置安装等过程。 下游分析 中国铁路行业产业链下游就是铁路运营服务商。从铁路公司运营角度分析，通过对行业内有著十多年以上铁路研究的行业专家的访谈得 言，为了增加运营总收入，铁路运营服务商可以通过铁路沿线商业研发、广告传媒等商业附加值方式拓宽业务，提升盈利能力。 图 铁路货运产业链 资料来源： 资产信息网 千际投行 中国铁路行业现状 中国铁路营业里程仍存短缺，铁路网密度小，铁路网原产不均衡，且由于人口众多，以致中国的人均铁路长度相对较小，没有能够完全满足用户中国不断快速增长的运输市场需求。 而加拿大、美国、俄罗斯和日本均已进行铁路行业私有化改革，铁路行业的竞争性业务从非市场化经营向市场化经营发展，优化了运输效率，大力大力推进了铁路建设速度，从而拓展了铁路行业的路网建设规模，提高了人均铁路长度。 图 全国铁路货运量 资料来源： 资产信息网 千际投行 图 全国铁路货物周转量 资料来源： 资产信息网 千际投行 图 全国铁路旅客运输量 资料来源： 资产信息网 千际投行 图 全国铁路旅客周转量 资料来源： 资产信息网 千际投行 图 铁路客运量、客运周转量变化趋势及增长速度（2016-2021） 资料来源： 资产信息网 千际投行 图 铁路货运量、货运周转量变化趋势及增长速度（2016-2021） 资料来源： 资产信息网 千际投行 2.2 商业模式 中国国家铁路集团有限公司发布了2021年度和2022年一季度财务决算信息。2021年，国铁集团同时同时实现总收入11313亿元，同比增加646亿元，快速增长6.1%；净利润亏损498.5亿元，同比扭亏为盈56亿元；国家铁路传输旅客25.3亿人次、同比快速增长16.9%，传输货物37.2亿吨、同比快速增长4.0%，经营结果不好于预期。 2022年一季度，在大力支持疫情防控大局、大量减少旅客列车旅客列车的情况下，国铁集团同时同时实现总收入2301亿元，同比快速增长1.4%，国铁企业经营保持身心健康平衡运转。 表 2021年中国铁路总公司损益表 单位：人民币万元 2.3 技术发展 虽然我国铁路电气化总里程位列世界第一，但是我国电气化率仅与发达国家较之仍存一定的差距。2012年我国首次变成全球铁路电气化总里程第一的国家，源于中国国家铁路集团有限公司（简写“国铁集团”）消息，全国铁路营业里程达致14.5万公里左右，其中高铁3.8万公里以上，电气化率仅多于70%，位列世界第一。 我国的高铁技术已同时同时实现“引进技术—中国生产—中国创造