安车检测研究报告机动车检测行业回暖_新能源车检政策有望落地.docxVIP

安车检测研究报告机动车检测行业回暖_新能源车检政策有望落地 （报告出品方/作者：国联证券，张旭、田伊依） 1. 公司就是机动车检测设备与服务的龙头 1.1 公司深耕机动车领域多年，业务全面全面覆盖全面 公司历史悠久，由机动车检测设备向机动车检测服务业务拓展，并前瞻布局崭新 能源汽车领域。公司成立于 2006 年，并于 2016 年在创业板上市。越王创立后积极主动 资金投入研发，2008 年在青岛成功部署并交货国内第一个 I/M 信息化监控平台，随后上加 始拓展业务线条。2021 年被评选活动为“中国上市公司技术创新 500 强”，遥感技术监测系统获得目 前全国唯一的 CMA 资质认定，目前公司多项业务均已落地。 公司业务全面全面覆盖机动车检测、行业联网系统、机动车尾气遥感技术检测、公路然则超非现 场稽查系统、驾驶员考试与培训系统等产品。截至 2022 年末，公司已具备 94 项专 利、190 项计算机软件著作权和多项非专利技术，并已形成了一系列具有独立自主科学知识产 权的产品和技术。目前公司机动车检测设备/系统产品多样，已逐步向下游检测运营 市场布局。 公司股权均衡，贺宪宁就是公司实际掌控人。公司实际掌控人贺宪宁、庄立、李春 霞、汪杰宁等为一致行动人。截至 2023 年一季度，公司控股有限公司有限公司股东，实际掌控人贺宪 宁所抱持股份 5888.97 万股，占到至股本总数 25.72%，贺宪宁及其余九大股东合计所抱持 9142.53 万股，占到至股本总数 39.93%。 1.2 公司由机动车检测系统业务向检测服务业务转型 2016-2022 年公司营收整体向上，其中 2016-2019 年公司业务快速回调，受 2020 和 2022 年检测新政影响，2020-2022 年业绩大幅大幅下滑明显，考虑到我国跟发达国家检测 频次的差距非常大，未来检测行业料快速增长。前几年公司随其下游发展趋势，业绩快速减至 长，2016-2019 年营收由 3.18 亿元快速增长至 9.73 亿元，CAGR 为 45.13%，2020-2022 年 受两次机动车检测新政策的影响，营收由 9.15 亿元降至 4.48 亿元，CAGR 为-30.03%， 随着政策面的触底以及同发达国家检测频次的差距，未来检测市场需求剧增料使检 测行业上下游的共同发展，公司或将受益，业绩料持续反弹。 机动车检测系统为公司主要业务，近年来公司逐步跨入下游检测运营市场，检 测服务业务快速增长。公司检测系统主要涵盖检测机动车安全性、环保性及综合性能 的一系列设备，此块业务较为明朗，为了同时同时实现业务拓展，公司从上游检测设备/系统 的供应商向下游检测站领域延伸，检测站利用检测设备/系统顺利完成车辆检测的一体化 服务。分后业务板块看一看，公司检测系统/检测行业联网监管系统 2016 年营收分别为 2.86/0.28 亿元，2019 年分别为 9.14/0.37 亿元，CAGR 分别为 47.27%/9.37%，2019- 2022 年公司检测服务营收由 0.097 亿元增至 1.32 亿元，CAGR 为 138.91%，此块业务 增长速度距强于其他业务，跟公司持续新建、全面全面收购、重组检测站有关。在 2022 年之前公司 检测系统业务占总营收比例均多于90%，2022年公司检测系统业务占总营收56.57%， 检测服务占比上升至 29.42%，整体上检测系统为公司业务基本盘，检测服务业务快 速发展。 2. 政策已已连续颁布，政策面触底 2.1 行业政策施行大幅减少检测次数 政府各部门施行有关政策，涵盖趋紧机动车检测频率、大力支持检测行业民营化、优 化定价等。2014 年国家面世代莱检测政策，首次推行小型、微型载客汽车(面包车、 7 座及 7 座以上车辆除外)前 6 年明文禁止的规定，并使新车的检测频率下降，政策还要 求有关政府部门挑选选择退出机动车检测的运营管理，行业步入民营市场化阶段。 2022 年国家稳步趋紧对机动车强制性检测的建议，将 9 座及以下小型机动车划入 前 6 年明文禁止的范围，6-10 年检第 6 和第 10 年，且将旧有政策 15 年后半年一检换成 10 年后一年一检。新政策引致机动车检测频次、检测数量持续性的下降。假设我国一辆 小型机动车存 15 年的寿命，以 2014 年政策差不多，仍须检测 10 次，以 2020 年政策回去 称得上，仍须检测 8 次，以 2022 年政策差不多，仅仍须检测 7 次，2022 新政策下检测次数较之 2020 年政策减少 1 次，减幅为 12.50%，较之 2014 年政策减少 3 次，减幅为 30%。 2.2 目前检测频次较之全球较低 较之欧美等发达国家和地区，中国的机动车检测频率相对较低。多数发达国家 在