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中国企业走出去的机遇与风险 “十三”计划以来，“走出去”已成为中国对外贸易战略的日益重要组成部分。2005年以来,中国对外直接投资出现持续的高速增长,投资规模不断创出新高。中国社会科学院日前公布的《世界经济黄皮书》表明,2003年中国的对外直接投资只有28亿美元,2010年已达400多亿美元,对外直接投资年均增幅已高达70%以上。中国从一个资本纯流入大国正迅速转变成一个资本投资大国,中国企业从以往被收购角色逐渐变成资产收购者。中国商务部公布的最新统计数据显示,中国目前已在全球177个国家、地区设立境外直接投资企业1.3万家,对外投资累计净额(非金融类存量)达到2457.5亿美元。在2010年上半年,中国作为收购方的并购交易额排在美国之后,居全球第二位。知名咨询机构埃森哲在2010年底公布的一份报告显示,在2008年1月至2010年6月这两年半时间里,共计120起中国企业海外并购案例涉及总金额超过6000亿元人民币。中国在全球对外直接投资存量中的份额排位迅速上升至第五位。 如何看待中国正崛起为越来越重要的资本输出国? 一方面中国目前的对外直接投资水平与国民经济发展水平不相匹配,需要进一步加快和提高。改革开放使得中国在全球化的大环境中迅速崛起,经过持续20多年年均近10%的GDP增长,今天中国已成为世界上第二大经济体。历史的经验表明,一国的经济规模与其对外投资规模之间存在着明显的对应关系。例如,美国是全球第一大经济体和直接投资来源地,对外投资存量占全球的15.3%;德国是全球的四大经济体,也是第四大直接投资来源地,对外投资存量占全球的4.7%。然而,作为第二大经济体,中国截至2009年末的对外投资存量仅占全球的5.1%。中国经济发展对海外资源、市场和技术等都有强劲的需求,与世界强国的发展过程很是相似,这是对外投资最基本的动力。从这个角度看,中国有必要继续加大对外投资的力度和规模,使之与国民经济发展水平相适应。 另一方面,中国对外投资出现重大亏损的报道正在引起各方面的高度关注,需要进行深刻反思和节奏调整。今年初利比亚政局发生动荡,中国政府调动各方力量紧急撤出了3.5万在利比亚承包工程和经商的中国公民,让国人第一次感受到政府强大的全球动员能力,同时也感受到了中国对外投资正在面临何等巨大的风险。根据中国商务部事后发布的公开信息,中国在利比亚承包的大型项目共有50个,涉及合同金额188亿美元,中资企业在利比亚的项目进展和经营状况受到重大影响。 今年7月25日出版的《新世纪》财经新闻周刊以《怎么搞砸海外项目》为封面文章,报道了中铁进军欧洲的第一个项目是如何失败的。该文作者列举了2004年以来中国平安、中国铁建、中钢集团、中投投资等14家中国企业在海外巨额亏损的主要原因和亏损金额。其中6个项目亏损的原因是“期货/期权投资失误”,累计亏损257亿元人民币;4个项目亏损的原因是“遭遇金融危机”,累计亏损/浮亏573.9亿元人民币;2个项目“合同过于草率”,累计亏损60亿元人民币;还有2个项目的原因分别是“对投资风险预估不足”和“产业发展判断失误”,累计亏损59.6亿元人民币。14个项目累计亏损/浮亏达950.5亿元,近千亿的损失真是令人触目惊心。 与一位资深同行研究人员谈起财新传媒《新世纪》的这篇文章,我们有一个共同的认识:文章所列举的案例还只是冰山的一角,中国对外投资真实存在的风险要比已经暴露的要大得多。笔者读过上面提到过的那份埃森哲的报告,报告不但指出过去两年半中国对外投资超过6000亿人民币,而且估计在今后5?10年间,将会有一半的投资沉没掉。 统计资料表明,中国对外投资的主体是国有企业。近10年来,大部分投资是通过央企对外并购实现的,并购多集中在石油矿产等能源与自然资源领域。国企“走出去”的效果如何很大程度上代表了中国资本、中国企业“走出去”的效果。2011年2月,国资委负责人谈及“走出去”问题时坦言,近年来中央企业“走出去”的效益是不错的,但风险也非常大。来自主观方面的风险主要包括企业的国际化经营能力普遍不足,国际化人才短缺,企业的经营层对国外的法律环境、经营环境往往不熟悉;客观方面,现在中国企业“走出去”的很多地方是社会风险、政治风险很大的区域。有报道说,2011年8月份以来国资委连续召开会议,探讨加速央企内部资源整合方案。国资委副主任邵宁坦承:“目前,一些央企正在处理前一阶段由于并购不成功造成的大包袱,消化成本有的在几十亿元以上,这方面的教训非常深刻。”对比这两段讲话,我们理解,前一段央企大举并购的问题和风险正在逐步暴露,有些问题的确很严重。 放眼全球,市场经济环境下的世界500大企业,没有一家不是通过大量的并购而成为顶级企业的。并购是企业发展壮大、走出国门、走向世界、走向辉煌的必经之路,好的并购能给企业注入最强劲的动力。同时,我