机床设备行业2023年半年报综述：出口表现亮眼，静待国内需求回暖，看好机床自主可控背景下的投资机遇.docxVIP

内容目录 机床设备 2023 年中报综述：跑赢大市，静待需求回暖 5 市场表现：受国家政策及制造业景气度影响较大，2023 年整体涨幅 8.94? 5 2023 年中报总结：盈利能力承压，头部企业韧性凸显 6 后市展望：短期静待需求复苏，机床高端化+国产替代驱动长期成长 10 短期：制造业边际回暖，复苏窗口有待观察 10 中期：机床进入更新迭代周期，存量替换需求起托底作用 12 长期：机床高端化+国产替代为大趋势，驱动行业长期发展 12 投资建议 14 风险提示 15 图表目录 图 1. 2022/9-2023/9 机床板块股价走势 5 图 2. 主要机床设备公司 2023Q1-2023Q2 涨跌幅及 2022Q1-2023Q2 机构持仓变化 6 图 3. 2023H1 机床设备板块实现营收 131.97 亿 6 图 4. 2023H1 机床设备板块实现归母净利润 11.27 亿元 6 图 5. 2023Q2 机床设备板块实现营收 68.96 亿元 7 图 6. 2023Q2 机床设备板块实现归母净利润 6.03 亿元 7 图 7. 头部企业收入和利润实现正增长 7 图 8. 2023H1 机床设备板块毛利率为 25.15?，净利率为 8.73? 8 图 9. 2023Q2 机床设备板块毛利率为 25.73?，净利率为 9.22? 8 图 10. 机床设备板块期间费用率呈下降趋势 8 图 11. 机床设备板块保持较好的净现比 8 图 12. 2023Q2 机床设备板块经营性现金流改善明显 8 图 13. 2023H1 机床设备板块预收账款+合同负债为 45.19 亿元，同比+18.12? 9 图 14. 2023H1 机床设备板块存货为 131.64 亿元，同比+0.34? 9 图 15. 2023 年 1-6 月，协会重点联系企业的金属切削机床、金属成形机床订单同比情况. 9 图 16. 2023H1 机床设备板块应收帐款周转率为 2.17 9 图 17. 2023H1 机床设备板块存货周转率为 0.76 9 图 18. 中国制造业 PMI 连续 3 个月上升 10 图 19. 8 月新增社融 3.12 万亿元，同比多增 6488 亿元 10 图 20. 固定资产投资额累计同比情况 10 图 21. 2023 年 1-8 月金属切削机床产产量 40 万台，同比-1? 11 图 22. 机床工具产品累计出口情况（亿美元） 11 图 23. 2011 年至今日本对华出口机床订单同比增速 12 图 24. 2021 年我国金属切削机床产量为 60.20 万台，同比+34.98?，为 2011 年 85.99 万台的 70.01? 12 图 25. 国家制造业转型升级基金直投工业母机相关上市公司 13 图 26. 机床 ETF 重仓持股 13 表 1： 近年高端数控机床政策 13 表 2： 机床设备板块重点公司盈利预测及估值表 14 机床设备 2023 年中报综述：跑赢大市，静待需求回暖 参考中信行业分类标准，我们选取 17 家上市公司作为机床设备板块重点标的（以下简称“机床板块”），包括国盛智科、宇环数控、华中数控、海天精工、纽威数控、浙海德曼、日发精机、科德数控、秦川机床、沈阳机床、华东数控、创世纪、宁波精达、亚威股份、思进智能、宇晶股份、华辰装备，对 2023 年半年报机床设备板块经营情况进行分析。 市场表现：受国家政策及制造业景气度影响较大，2023 年整体涨幅 8.94? 我们以样本公司作为参考，回顾近一年来机床板块的股价走势，可以发现，沪深 300 指数区间震荡，2022 年 9 月初至 2022 年年底下降 1.56，2023 年初至 2023/9/13 整体下降 2.19。机床板块则波动较大，2022 年 9 月初至 2022 年底整体涨幅 6.47?，2023 年初至2023/9/13 整体涨幅 8.94，大幅跑赢市场。机床板块股价变动具体可分为以下几个阶段： 1) 2022/10/1-2022/11/15：资金+政策加持，涨幅 34.94?。2022 年 9 月，华夏基金和国泰基金主导发行的两只中证机床 ETF 正式获得支持批文，为科创能力突出的机床企业提供直接融资便利，资金支持利于推动机床自主研发 ；2022 年 10 月，二十大报告强调，将国 家安全提到非常突出的地位，尤其是军工领域的自主可控，包含军工制造装备——高端五轴数控机床的自主可控。资金面+政策面双重催化下，机床板块关注度提升。 2) 2022/11/16-2023/1/2：疫情反复，需求疲软，涨幅-12.07?。受疫情影响，市场需求偏弱，2022 年 11-12 月金属切削机床同比增速分别为-13.2?和-