从资产负债情况探析银行自营配债行为.docxVIP

东吴证券研究所 东吴证券研究所 内容目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 商业银行的资产负债情况 5 商业银行负债情况 5 负债结构：存款为主 5 负债成本的下行趋势放缓 5 不同类型银行的计息负债率存在差异 7 商业银行资产情况 8 资产规模和整体结构 8 金融资产配置结构：债券占比不断提升 10 金融资产投资目的：以配置盘为主 10 商业银行持有债券的规模和结构 11 商业银行持债规模 11 商业银行是债券市场最主要的参与机构 11 商业银行持续增加债券持有，城农商行增持较快 12 商业银行持债结构 13 商业银行持有利率债为主 13 各类商业银行的持债结构存在差异 13 影响商业银行持债行为的因素 15 银行负债成本 15 银行业监管体系 15 同业监管 15 流动性监管 16 资本监管 17 各券种的收益和成本比较 18 债券收益率水平 19 政府债券发行节奏 23 流动性松紧程度和信贷需求 25 季节规律 25 近期银行配债行为分析 26 上半年银行配债回顾 26 下半年银行配债展望 28 风险提示 28 2 / 29 东吴证券研究所 东吴证券研究所 图表目录 图 1： 上市商业银行的负债结构（单位： ） 5 图 2： 计息负债率整体下行（单位： ） 6 图 3： 定期存款占比不断提升(单位： ) 7 图 4： 各类上市商业银行的平均计息负债率(单位： ) 7 图 5： 上市商业银行的资产规模（单位：亿元、%） 8 图 6： 各类上市商业银行资产规模增速（单位：%） 8 图 7： 42 家上市商业银行的资产结构（单位：%） 9 图 8： 六大国有行持有资产结构（单位：%） 9 图 9： 上市股份行持有资产结构（单位：%） 9 图 10： 上市城商行持有资产结构（单位：%） 10 图 11： 上市农商行持有资产结构（单位：%） 10 图 12： 存款类金融机构资金运用结构(单位： ) 10 图 13： 各类银行按照持有目的区分的金融资产结构 (单位： ) 11 图 14： 银行是债市中最重要的投资机构（单位：%） 12 图 15： 2021 年 2 月国有行和股份行持债规模最大(单位： ) 12 图 16： 商业银行持债规模不断增长（单位：%、亿元） 12 图 17： 各类银行持债规模同比增速（单位：%） 12 图 18： 商业银行配债结构(单位： ) 13 图 19： 2021 年 2 月国有行和股份行持债结构(单位： ) 14 图 20： 2021 年 2 月城商行持债结构(单位： ) 14 图 21： 2021 年 2 月农商行持债结构(单位： ) 15 图 22： 同业业务规模不断收缩(单位： ) 16 图 23： 商业银行资本充足率和流动覆盖率逐步提升(单位： ) 18 图 24： 国债收益率和银行持有规模(单位： ) 20 图 25： 政金债收益率和银行持有规模(单位： ) 21 图 26： 地方债收益率和银行持有规模(单位： ) 21 图 27： 商业银行债收益率和银行持有规模(单位： ) 22 图 28： 同业存单收益率和银行持有规模(单位： ) 22 图 29： 企业债收益率和银行持有规模(单位： ) 23 图 30： 中期票据收益率和银行持有规模(单位： ) 23 图 31： 国债净融资额和商业银行持有规模(单位：亿元) 24 图 32： 地方债净融资额和商业银行持有规模(单位：亿元) 24 图 33： 政金债净融资额和商业银行持有规模(单位：亿元) 25 图 34： M2-社融增速差走阔，银行配债资金充裕 (单位： ) 25 图 35： 2019 年-2022 年各月份银行持有债券增量(单位：亿元) 26 图 36： 资产荒现象仍存 (单位： ) 27 图 37： 2023 年 1-8 月银行债券托管增量(单位：亿元) 27 图 38： 2023 年 1-8 月利率债净融资额(单位：亿元) 28 表 1： 利率债属于监管指标中的流动性一级资产 17 表 2： 利率债的风险权重较小 17 3 / 29 东吴证券研究所表 3： 各券种特点比较 19 东吴证券研究所 表 4： 各券种综合收益率测算 19 4 / 29 东吴证券研究所 东吴证券研究所 商业银行的资产负债情况 资产负债管理是商业银行经营的重要课题。银行根据其负债端的期限、风险、成本等特征，选择相应的资产配置组合，既要符合监管的流动性、安全性要求，也要满足负债成本对应的收益要求。为了理解银行自营的配债行为，我们对银行的资产负债情况进行分析。 商业银行负债情况 负债结构：存款为主 2014 年至今，商业银行的负债