阜博集团-市场前景及投资研究报告-积累数字确权核心能力，国内外双轮驱动.pdf

3333 [Table_Info1] [Table_Date] 阜博集团(03738.HK) 传媒 发布时间：2023-11-19 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告/ 港股公司报告 买入 持续积累数字确权核心能力，国内外双轮驱动 首次覆盖 报告摘要： [Table_MarketHK] 股票数据 2023/11/16 [Table_Summary] 阜博集团是世界领先的数字资产保护和交易SaaS 服务提供商。1）公司 6 个月目标价（港元） 基于数码指纹技术（VDNA ）和水印技术提供数字确权服务，通过多轮 收盘价（港元） 2.50 并购以及技术的迭代升级持续积累数字确权核心能力。2 ）公司针对不同 12 个月股价区间（港元） 1.83~4.84 应用场景提供不同服务：①针对内容方，公司提供多场景下的 保护， 总市值（百万港元） 5,601.11 实现对盗版内容的精准溯源，同时提高内容资产的变现能力，实现IP 价 总股本（百万股） 2,240 值最大化；②针对平台方，平台可以调用API 接口来实现 过滤和 A 股（百万股） 检测的功能，复制类似蚂蚁链鹊凿的合作模式。3）公司已在全球范围 H 股（百万股） 日均成交量（百万股） 6 内积累Youtube 、Disney、HBO 、抖音、快手、蚂蚁集团等头部合作伙伴， 2023H1 客户留存率为99%，API 壁垒稳固。 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 展望后续，我们认为公司增长驱动主要 于： 1）海外：①全球DTC 趋势下， 保护需求高增，公司订阅SaaS 将继 阜博集团 恒生指数 续受益于已有客户内容库渗透率的提升，同时也有望获取更多内容客户。 40% 截至2023H1 公司内容客户数216 家，仍有潜在空间覆盖腰部和独立内 20% 容制作公司，后续也将增加中国、日本及欧洲新战略市场的客户覆盖； 0% ②公司通过获取更多内容管理权限，提高在社交媒体平台上管理的活跃 -20% 资产数，社交媒体平台变现规模可观。 -40% 2）国内：①政策层面逐步重视 保护，国内 保护需求增强，合作 -60% 平台数量增加以及原有平台客户自身规模增长给公司带来更多 API 需 求，同时国内平台变现分账模式和路径进一步清晰，公司有望在国内复 制Youtube 模式，在内容方、短视频平台推行广告分账模式，随着业务 推进也有望与国内其他头部平台如抖音、b