机械行业2024年投资策略分析报告：技术变革，增量需求，科技板块复苏.pdf

证券研究报告 |策略研究 | 2023年11月19 日 机械团队•年度策略报告 方正机械2024年年度策略报告:技术变革催生增量需求，科技板块引领复苏 报告摘要 结合10月最新PMI数据，经济仍维持弱复苏。我们认为技术革新周期带动的新需求为后续投资主线，重点关注 :半导体设备—— 国产化突破+周期拐点+新技术需求，消费电子创新周期——钛材结构设备、3C设备、AI+终端新需求;人形机器人——迎接2024 产业新阶段，关注执行器方向;工业母机——战略加码，国产化持续突破。 一、半导体设备板块： 1）前道设备关注上行周期中的 主线：当前需求端和库存端均出现环比改善，存储芯片价格持续提升，预期2024年半导体资本开支上行，设备国产化斜率有望进 一步提升。建议关注：中微公司、拓荆科技、北方华创、华海清科、芯源微、精测电子、盛美上海、富创精密、新莱应材、英杰电气； 2）先进封装关注增量设备需求：以HPC为代表的应用为先进封装市场提速，新工艺催生相关设备需求。建议关注：文一科技、耐科装备、光力科技、华封科技（未上市）； 3）封测端景气度回升下关注底部标的：Q3设计公司和封测厂数据显示封测端景气度有所恢复，年初以来后道设备公司受景气度影响业绩存在一定程度的下滑，目前来到 估值相对底部。建议关注：长川科技、华峰测控、金 。 三、人形机器人板块： 关注产业化趋势下的硬件投资机会：Tesla宣称于11月完成行走测试，产业化趋势逐渐明朗，执行器作为降本的关键环节值得关注。建议关注：绿的谐波、双环传动、贝 斯特、精锻科技、华辰装备。 二、消费电子板块： 1）钛材新机带来的结构性需求：钛材新机密集发布，主流加工方式为CNC/3D打印，材料特性和新的加工方式催生新的设备需求。建议关注：金太阳、沃尔德、鼎泰高科、 创世纪、铂力特、华曙高科； 2）行业基本面复苏带来的反弹机会：智能手机终端销量数据亮眼，消费电子行业有望回暖。建议关注具备底部反弹逻辑的3C设备标的：快克智能、安达智能、凯格精机。 四、通用板块： 关注顺周期复苏：制造业数据显示生产端仍在景气区间，短中期关注顺周期复苏；长期维度关注产业升级下的数控机床的高端化与自主可控。建议关注：伊之密、海天精 工、纽威数控、柏楚电子、欧科亿、华锐精密。 五、工程机械板块： 出口长逻辑继续演绎，关注内需企稳复苏：工程机械出口数据呈现分化但是长逻辑不改变，内销相对疲弱，部分细分产品出现环比改善，期待内需企稳复苏。建议关注： 浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。 风险提示：宏观经济复苏不及预期风险、下游需求回暖不及预期风险、新技术渗透率提升不及预期风险、市场空间等测算存在主观因素，仅供参 考 2 目录 1 板块行情回顾 2 半导体板块：关注前道 后道的先进封装和景气度回升 3 人形机器人板块：行走测试或迎来催化，关注关节模组核心部件 4 消费电子板块：关注钛材新机的结构性机会和行业基本面复苏 5 通用板块：短中期关注顺周期复苏，长期关注需求结构升级 6 工程机械板块：关注内需企稳及复苏 资料 ：方正证券研究所 3 机械板块行情复盘 机械板块年初至三季度末上涨8.47%，沪深300指数年初至三季度末下跌4.7%。机械板块跑赢大盘13.17个百分点，涨幅居于 所有板块第14位。 据中信分类，机械子行业年初至今涨幅较大的有：叉车（+52.52%），3C设备（+45.98%），船舶制造（+30.31%），电梯 （+21.6%），服务机器人（+21.32%）；年初至今跌幅较大的有：光伏设备（-26.89%），锂电设备（-16.34%），激光加工 设备（-1.31%），锅炉设备（-0.33%），金属制品Ⅲ （-0.18%）。 2023年年初至Q3末各行业涨跌幅（中信行业分类） 2023年年初至Q3末各机械子行业涨跌幅（中信